在“貨幣政策松緊適度”的大框架下，2015年的貨幣政策的著力點在哪里？中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧在《中國金融》上的最新撰文向市場人士展示出了新常態下的一幅貨幣政策的路線圖。

    張曉慧在文中指出，當前我國經濟發展進入新常態，發展條件和發展環境都在變化，而其核心是經濟發展方式和經濟結構的改變。在這樣的宏觀經濟大背景下，必須處理好經濟結構調整和宏觀總量政策之間的關系。在經濟結構調整過程中，貨幣政策總體應保持審慎和穩健，重點就是為結構調整和轉型升級創造中性適度的貨幣金融環境。這要求根據經濟基礎條件的變化適當調整力度和節奏，做到不多也不少，在基礎條件出現較大變化時適時適度調整，防止經濟出現慣性下滑，同時也要防止過度“放水”固化結構扭曲、推升債務和杠桿水平。

     張曉慧認為，金融調控面臨著老矛盾和新挑戰。隨著金融創新和金融市場加快發展，數量型調控面臨的挑戰增大，而健全和完善價格型調控機制的任務還十分繁重，轉型期的貨幣政策兼顧“量”與“價”平衡與轉換的難度上升，對引導和穩定預期的要求更高。此外，定向調節措施在信號顯示和結構引導中發揮了積極作用，但貨幣政策本質上還屬總量政策，若結構化調節不當也可能影響總量穩定，并造成新的扭曲，需要把握好兩者的平衡和協調。

     張曉慧重申了下一階段貨幣政策的總基調，“要更加主動地適應經濟發展新常態，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，更加注重松緊適度，適時適度預調微調，促進經濟健康可持續發展。”她強調，受外匯占款增長放緩、金融創新加快、商業銀行資產負債結構更趨復雜、資產價格波動加大等因素影響，流動性管理的難度趨于上升。要進一步加強對流動性和市場利率走勢的監測分析，根據經濟金融形勢變化及其對流動性的影響，綜合運用多種貨幣政策工具靈活調節流動性，保持貨幣市場穩定運行。

她在文中還指出，結合支小支農貸款投向、資本充足率高低、風險內控狀況、機構新設、區域發展五大“元素”，合理確定并適時調整政策參數，更好地體現差別化和針對性，引導金融機構根據實際需求和季節性規律更好地安排貸款投放節奏，同時將更多的信貸資源配置到“三農”、小微企業等重點領域和薄弱環節，支持實體經濟發展。繼續探索和完善宏觀審慎管理的機制和手段。在文中，她也首次透露在2014年，“部署在人民銀行濟南分行、廣州分行開展試點，以信貸資產質押方式發放了信貸政策支持再貸款，初步形成可復制可推廣的經驗，取得了預期效果。”