摘要：“本次檢查可能會重點關注兩個指標：一是杠桿率，據了解，部分券商的杠桿比例高達1:3；二是券商是否遵從抵押折扣率最高不超過7折的原則，例如，抵押物不打折，按照抵押券全額配資”。

    隨著股市加杠桿的情況越來越普遍，融資融券潛藏的風險得到前所未有的關注。證券時報記者從官方權威人士處獲悉，監管層將于下周啟動為期兩周的檢查，這一次重點關注券商兩融的桿杠率和質押率。

　　下周啟動兩融檢查

　　股市行情漲跌本為常事，但通過融資融券加杠杠就像拿著“放大鏡”，收益能放大，損失也會放大。

　　“下周，監管層開始對券商兩融進行檢查，檢查將持續兩周。”一位官方權威人士稱。

　　該消息得到了華南某券商信用交易部總經理的證實，他表示：“不清楚監管層此次檢查是例行檢查，還是專項檢查，也有可能是抽查，暫未接到具體的通知。”

　　這是否能理解為監管層在警示風險？是否意味著目前的杠桿率過高？

　　申銀萬國研究所表示，目前的桿杠率在合理范圍之內。第一，融資融券余額市值比為2.5%，跟國際水平(3%)相當，在合理的范圍之內；融資融券交易占比18%，低于國際20%~25%的水平，不存在兩融加速暴跌的問題。

　　第二，證券公司凈資產為8000億元，當前加杠桿的業務僅有股權質押融資(3000億元)、兩融(1萬億元)、傳統自營(包括直投、股票、債券5000億元)，券商有效杠桿2.5倍還是很低的水平。

　　第三，證券公司增加杠桿總體需求不足，而不是供給不足，證監會放開收益憑證、短期公司債等債務融資工具，券商離合理的5~6倍的杠桿還很遠。

　　兩融風險點暴露

　　雖然按照目前兩融合規的操作方式，風險尚在可控范圍內，但投資者參與兩融的需求和迫切程度更高了，已有券商出現了不合規操作。

　　據了解，個別券商為投資者提供融資杠桿比例達1:3，即允許100萬市值融資300萬元，正常情況的杠桿比例是1：1，此種極端情況不排除是個別券商的違規操作。

　　去年底，證監會曾對券商兩融業務進行過現場檢查，主要針對客戶提取保證金可用余額的維持擔保比例過低、部分信用賬戶6個月到期后繼續展期、低于擔保比例且未追加擔保物的個股未及時平倉、6個月開戶經驗縮短等問題。

　　上海一家券商兩融業務負責人表示，兩融業務中的問題將隨著規則修改而完善，例如，展期限制。

　　但下周的檢查和此前的檢查不同。“監管層可能更關注各種潛在問題，檢查既是對當前市場和業務的一次摸底，亦是對市場風險的一次篩查。”上述華南券商信用交易部總經理表示。

　　他表示，“本次檢查可能會重點關注兩個指標：一是杠桿率，據了解，部分券商的杠桿比例高達1:3；二是券商是否遵從抵押折扣率最高不超過7折的原則，例如，抵押物不打折，按照抵押券全額配資”。

　　證券時報記者了解到，一些券商針對大客戶開通“綠色通道”，提供融券等多種專屬服務，這亦是兩融存在爭議的風險點之一。