國家統計局10日公布數據顯示，11月CPI同比上漲1.4%，創下2009年11月以來的五年新低。11月CPI逆預期回落，被市場解讀為下調存款準備金率空間打開。

 

    當天發布的數據還顯示，11月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.7%，環比下降0.5%，同樣低于市場預期。

 

    交行金融研究中心報告認為，在油價下跌的同時主要原油生產國家和地區并無減產意向，將帶動一系列工業產品價格繼續走低。預計PPI負增長態勢難以在短期內逆轉，這一輪PPI負增長已創近30年工業領域通縮的最長時間。

 

    國家統計局城市司高級統計師余秋梅在解讀數據時稱，“11月份CPI環比下降，新漲價因素有所減少，致使同比漲幅比上月回落了0.2個百分點。新漲價因素減少，主要是受天氣、季節和國際因素的影響。”

 

    迄今CPI同比已經連續三個月維持在“1%”時代，預計四季度CPI同比將低于2%。基于此，不少機構都下調全年CPI預期至2%左右。

 

    摩根士丹利華鑫證券高級宏觀策略分析師章俊表示，目前通脹和貨幣政策立場的邏輯關系已經從之前的“通脹下行為貨幣政策寬松提供空間”轉向“貨幣寬松應對通縮風險上行”。他預期，明年通脹水平依舊將維持在低位，成為貨幣政策寬松的主要推動力。

 

    價格逆預期走低，導致一度因凈出口創新高削弱的降準呼聲再抬頭。方正證券首席宏觀研究顧問蘇劍稱：“我們預計短期內CPI價格依然處于低位，PPI同比降幅進一步擴大的可能性較大，會加大市場對于通縮風險的擔憂，對央行降準降息的預期也會更為強烈。”

 

    不久前召開的中央政治局定調明年貨幣政策繼續穩健，分析人士認為，明年貨幣政策會是穩健偏松，不排除還有降息的可能。而降準則是大概率事件，會有3-4次調整。