摘要：10月工業增加值同比增速7.7%，較9月降0.3個百分點，低于市場預期的8%，基本符合我們預期的7.8%，季調后環比增速0.52%，較9月顯著放緩，顯示經濟下行壓力仍存。

    11月13日消息，今天下午統計局經濟數據顯示，10月工業增加值同比增速7.7%，較9月降0.3個百分點。中金對此分析稱，經濟下行壓力仍存，高利率仍是抑制投資，尤其是抑制制造業投資的重要因素，未來貨幣政策放松力度將繼續加大。

　　經濟下行壓力仍存。10月工業增加值同比增速7.7%，較9月降0.3個百分點，低于市場預期的8%，基本符合我們預期的7.8%，季調后環比增速0.52%，較9月顯著放緩，顯示經濟下行壓力仍存。向前看，提示投資者注意APEC期間京津冀、山東、山西、內蒙等地的停工限產可能對11月工業生產帶來一定沖擊和擾動。

　　受益房地產政策回歸常態，商品房銷售和房地產開發投資同比增速回升。10月固定資產投資累計同比增速15.9%，略低于市場和我們預期的16%。季調后環比增速1.64%，為今年以來最高值。我們估算的10月當月房地產開發投資增速11.6%，商品房銷售面積同比增速-2%，均較9月顯著反彈，顯示房地產政策回歸常態的效果。基礎設施投資增速10月顯著反彈，顯示政府穩增長的作用。3季度主要貸款利率中，僅票據融資利率回落，而一般貸款利率和個人住房貸款利率反而略微上升，顯示高利率仍是抑制制造業投資的主要因素。

　　消費零售增速穩健。社會消費品零售總額11.5%，低于市場和我們預期的11.6%。剔出價格因素后的實際增速10.8%，與9月持平。季調后環比增速較9月回升，顯示消費增速穩健。

　　以上數據顯示經濟下行壓力仍存，高利率仍是抑制投資，尤其是抑制制造業投資的重要因素，未來貨幣政策放松力度將繼續加大。