伴隨市場對經(jīng)濟預期回落利空的逐漸釋放，以及流動性不利因素的消褪，當前各市場機構對股票資產(chǎn)的配置熱情仍舊居高難下，轉債股性估值已處于擴張通道。
　　券商提供的最新數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，轉債指數(shù)表現(xiàn)雖不及滬深300和平價指數(shù)，但仍錄得2.17%的漲幅，連續(xù)第六個月延續(xù)上漲態(tài)勢。
　　“再就個券來看，由于6月后轉債市場的接連上漲，促成了個券滿足提前贖回條款，此前包括中鼎、川投、海直在內(nèi)的多只個券均公告提前贖回。其余個券今年1-9月(截至9月30日)的漲幅也相對可觀。例如隧道、國金、久立、華天和石化轉債漲幅居前，年內(nèi)漲幅分別為34%、23%、29%、19%和14.2%。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超指出，“此外，年內(nèi)新發(fā)行的個券表現(xiàn)同樣不俗，長青和通鼎年內(nèi)漲幅高達26.4%和25%，齊翔、東方、冠城漲幅也在18%-20%之間。”
　　有分析人士指出，現(xiàn)階段驅動轉債持續(xù)走強的因素已開始明朗化，鑒于股指上行趨勢仍將延續(xù)，且有望在10月份繼續(xù)創(chuàng)出新高，則目前將是投資者積極參與、逢回調(diào)介入的好時機。
　　“顯然，9月份股指上漲已證明經(jīng)濟基本面并非影響股票市場的核心因素。”國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛坦言，“我們認為，當前轉債的整體股性已處于近年來最強水平，基準利率的快速下行將進一步提升轉債的安全邊際，且更突顯其配置價值。”
　　在徐寒飛看來，當前影響股指走勢的核心因素為融資成本和政策改革。“融資成本下行將推動股票估值提升，同時使得股票的吸引力相較理財、信托等固定收益產(chǎn)品增大；而政策改革憧憬則提升了投資者的風險偏好，市場熱點的推陳出新，將進一步吸引增量資金入場。”徐寒飛如是稱。
　　不過，也有部分受訪的券商研究員提醒，10月份股指雖有望再創(chuàng)新高，但其波動亦可能加大，因此仍需保持謹慎。
　　姜超指出，“綜合考慮無風險利率、企業(yè)盈利和風險偏好，我們認為四季度轉債大概率會跟隨正股繼續(xù)震蕩，趨勢性上漲要取決于‘金九銀十’的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、事件主題推動和后續(xù)政府對沖經(jīng)濟下滑的政策力度。”
　　“尤其是，10月份四中全會的召開將會公布一系列此前市場預期的重要改革政策，例如財稅改革、國企改革等，而這將會進一步引爆市場熱點。”一位商行交易員在接受記者采訪時直言，“個人認為，后續(xù)不排除獲利資金在預期印證前撤退的可能，因此10月份股指的波動料會加大，當然，這也為投資者提供了低位介入的機會。”
　　展望后續(xù)，具體到轉債操作和標的層面上，券商普遍建議，投資者可積極參與此輪上漲行情，考慮到9月份大盤轉債的“滯漲”，則當前可優(yōu)先配置大盤轉債。標的方面，給予以下轉債“增持”評級：包括非銀(平安、國金)，銀行(中行、民生)，國企改革(徐工、隧道、石化)，其他熱點板塊(南山、重工、中海、冠城)，小盤板塊(海運、華天、泰爾、通鼎)。