摘要：數據顯示，整個三季度國際金價的累計跌幅高達９％，基本回吐了前兩個季度的全部漲幅。專家認為，黃金投資需求端的低迷狀態短期很難改善。

    進入十月，全球資本市場風云變幻，國際油價屢創新低，黃金價格也一度跌破１２００美元大關，觸及年內低點。隨著美聯儲加息預期的持續升溫，另一避險品種美元維持強勢，專家認為，持續數年的黃金風光或難再，需求端低迷短期難改善。

    三季度累計跌９％

    今年以來，受避險情緒的升溫以及投機買盤的驅動，國際金價一度兩次沖擊每盎司１４００美元關口，然而隨著經濟數據的好轉以及美聯儲加息預期的升溫，國際金價再度急轉直下。

    從７月中旬以來，國際金市已經歷兩次大跌后的企穩震蕩行情，呈現“階梯式”下滑的態勢，１０月６日國際金價一度觸及每盎司１１８３美元的年內低點，到１０日，紐約市場黃金期貨價格又回到１２００美元上方，收于每盎司１２２１．７美元。

    數據顯示，整個三季度國際金價的累計跌幅高達９％，基本回吐了前兩個季度的全部漲幅。

    對于金市，可謂成也避險情緒、敗也避險情緒。由于烏克蘭地緣政治危機，上半年國際金價一度逼近１４００美元，而隨著地緣政治危機的緩解、經濟持續增長帶動市場的加息預期升溫、美元走強，黃金美元的“蹺蹺板”效應再度發揮了作用。

    “近期國際貨幣基金組織調降全球經濟增長預期，大量空頭回補是金銀價格企穩反彈的重要原因。”東吳期貨分析師萬濤表示。

    美元是重要影響因素

    金市震蕩波動，什么因素會主導市場？這是波動市場中投資者普遍關心的問題。“黃金不能單純視為一種商品，其商品屬性越來越淡化，反而金融屬性越來越增強。”中國國際期貨研究院副院長王紅英說，目前來看，影響黃金價格的是兩個重要因素：美元走勢和風險因素。

    “國際黃金以美元計價，強美元的時候，金價較疲軟，反之亦然。”復旦大學經濟學院孫立堅教授則表示，“亂世買黃金”說的正是黃金的避險功能，當風險因素上升時，黃金往往也會隨之走強。

    “通貨膨脹也是影響金價的重要因素，黃金具有防通脹的功能，在物價通脹時期，黃金往往表現不錯。”孫立堅補充分析道。

    興業銀行資深分析師蔣舒博士表示，在較長的時間內，黃金和美元呈現出明顯的背離走勢。“從近期市場來看，實際上本輪黃金下跌始于７月中旬，也正是美元指數開始走強的時期。”

    需求低迷難改善

    與之前的狀況相比，大幅下挫后的金市已鮮見搶購者，然而對投資者而言，目前大跌后的企穩是否是入場的時機？

    華聞期貨的報告認為，黃金似乎正失去避險的港灣地位，今年全球經濟總體溫和改善，通脹壓力較小，黃金失去防通脹的功能。同時美聯儲從１月份開始寬松規模減量，預計到秋季會逐漸結束寬松政策，２０１５年初可能開始考慮加息。受此影響，美元指數開始上漲，而黃金價格則將承壓。

    “地緣政治因素和亞洲實物黃金需求恐難改黃金中期震蕩下跌趨勢。”華聞期貨研究部研究員程潔冰認為，美國經濟二季度恢復增長、下半年穩步上升，退出政策如期進行，并可能提前加息。加上歐元區經濟復蘇疲弱，進一步強化了美元的強勢地位。

    宏源期貨研究員馮海虹同樣持謹慎態度，黃金投資需求端的低迷狀態短期很難改善，消費需求保持溫和，地緣局勢隱而待發，金價仍缺乏明確助力支持。