繼九月初發(fā)布“大字報(bào)體”研報(bào)高喊“對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)”后，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平本周一以“章回體”形式再發(fā)研報(bào)，但在觀點(diǎn)上，新一份研報(bào)的主要觀點(diǎn)已從一周前的“徹底將熊市埋葬”改口為“期待改革慢牛”。并以“章回小說(shuō)體”將熊市描繪成“太白金星的坐騎”，“請(qǐng)大家手下留情”。
此份研報(bào)標(biāo)題為《戰(zhàn)熊記之期待改革蠻牛－－宏觀研判之七》。任澤平在研報(bào)導(dǎo)讀中稱(chēng)，此份研報(bào)為《戰(zhàn)熊記－－國(guó)君宏觀任澤平團(tuán)隊(duì)經(jīng)典報(bào)告集》所作序言，亦為“宏觀研判”收官之作。此前9月3日，任澤平發(fā)布的《宏觀研判之五》，喊出“對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)”；9月15日，發(fā)布《宏觀研判之六》，聲稱(chēng)要“徹底將熊市埋葬”。
研報(bào)指出，增速換擋期國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在增速換擋期下半場(chǎng)，有可能經(jīng)濟(jì)增速往下走，股市往上走，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降提供了牛市催化劑，改革提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好。這是‘轉(zhuǎn)型牛’，不是‘周期牛’，是由分母驅(qū)動(dòng)的，不是由分子驅(qū)動(dòng)的。‘周期牛’的演進(jìn)規(guī)律是政策底→市場(chǎng)底→經(jīng)濟(jì)底，‘轉(zhuǎn)型牛’的演進(jìn)規(guī)律是改革底、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率頂→市場(chǎng)底→經(jīng)濟(jì)底。
研報(bào)指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降具有趨勢(shì)性，是由市場(chǎng)自發(fā)出清主導(dǎo)的，而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導(dǎo)的，這也就意味著當(dāng)下不是反彈，而是牛市的節(jié)奏。新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體展現(xiàn)了推動(dòng)改革的勇氣和決心，未來(lái)財(cái)稅、國(guó)企、司法、金融、證券、戶(hù)籍、土地、教育等改革方案將逐步落地，實(shí)質(zhì)推動(dòng)。
“新一輪改革發(fā)起了對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)，大牛市不是夢(mèng)”，“深蹲起跳、直接起跳和匍匐前進(jìn)三種前景的概率由 5:3:2 上調(diào)至
4：4：2”。任澤平在研報(bào)中表示。
與此前研報(bào)不同的是，此份研報(bào)采用了明顯的章回體寫(xiě)法，以“章回小說(shuō)體”將熊市描繪成“太白金星的坐騎”。文中寫(xiě)道“眾人抬頭望去，只見(jiàn)太白金星騰云駕到："請(qǐng)大圣及眾英雄手下留情，這大熊乃我座下孽畜。"”
研報(bào)借“小說(shuō)中太白金星”之口稱(chēng)：“近年阿里、百度[微博]、騰訊等一大批新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖級(jí)企業(yè)離家出走到海外上市，中國(guó)股市只留下地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等舊增長(zhǎng)模式的留守老人，股市沒(méi)有‘產(chǎn)業(yè)升級(jí)’，常年熊市，值得反思。深層次原因是，當(dāng)前以銀行為主的金融結(jié)構(gòu)不能支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)。未來(lái)有望大發(fā)展的高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、民營(yíng)中小企業(yè)等都是輕資產(chǎn)重知識(shí)部門(mén)，融資需求被銀行拒之門(mén)外，而股市因改革遲緩加之常年熊市難以發(fā)揮正常融資功能，融資難貴問(wèn)題突出。當(dāng)前應(yīng)把發(fā)展資本市場(chǎng)提升為國(guó)家戰(zhàn)略，作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的牛鼻子改革。發(fā)展股市最重要的是以法治市。過(guò)去幾年一批企業(yè)通過(guò)包裝上市，圈錢(qián)后現(xiàn)回原形‘披星戴月’，傷害價(jià)值投資者的心，股市投機(jī)氣氛重。依法治市關(guān)鍵是注冊(cè)制、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、嚴(yán)懲重罰、公開(kāi)透明。”
