目前來看，二季度經濟的企穩反彈已經明確結束。中信證券今日發布報告稱，自7月份以來，穩增長政策出現的頻度和力度明顯下降，政策重心的確把轉方式和調結構放在更加突出的位置上來了。這是解釋7、8月份貨幣政策糾偏、刺激政策減弱的主要理由。
8月工業增加值大跌，可能成為市場最后形成驚恐的力量。對此，市場主要解釋為四點：外需、天氣、基數和轉型，而且官方明確表示8月經濟仍然穩中有好、穩中提質，中信證券認為，這意味著，并不會因為經濟增速下行而會在近期推出新的穩增長政策。
中信證券認為，基本面最終決定市場走勢。目前各種風險聚集，而市場卻沒有出現象樣的調整，這只是市場趨勢外推思維下的慣性所形成的。從持續跟蹤的數據看，這兩周的增量資金大多來自于散戶，而機構投資者已經出現止步的跡象（上周公募基金倉位大幅下降）。因此，理性來看，市場下跌只是時間問題，一旦市場掉頭，市場做多熱情將很快消散。
證券市場在最近兩周仍然表現極為強勢，投資者情緒極為高漲，這不僅是因為前段時間上漲所帶來的財富效應，而且也因為管理層暖風頻吹。然而，市場風險卻在不斷聚集，不僅是經濟下行速度超預期，房地產旺季仍繼續下滑，而且流動性環比收緊，海外資金流入放緩，更為重要的是，政策面超預期的可能性正在降低，無論是貨幣政策還是財政政策。
此外，改革或許是市場多頭最后一根稻草。然而，市場對于改革已經寄予了太高的期望，而改革再超預期恐怕很難實現，畢竟所有的改革都是漸進的過程，所有的改革也都需要先支付成本。
