必和必拓的資產負債表究竟需要多強勁呢？
據該公司稱，其資產負債表尚未強勁到足以推出股票回購計劃的程度。投資者之前曾憧憬該公司在周二發布全年業績時會同時宣布回購大約30億美元股票。
這家市值全球最大的礦業公司去年的經營性現金流增長了25.9%，今年6月底的現金余額由上年同期的57億美元猛增到88億美元。但這未能促成股票回購計劃出爐。
此外，必和必拓的凈負債由上年同期的275億美元降至258億美元。該公司正在削減成本，同時去年把資本支出降低了近三分之一，今年還將進一步加大削減力度。
不過，必和必拓的投資者們要想獲得進一步回報，必須等待。
必和必拓的謹慎態度可能反映出其認為大宗商品價格走勢將令其遭受更多損失。大宗商品價格的下跌已經令該公司去年的息稅前利潤減少35億美元。
必和必拓是否是在為未來進行并購儲備資金呢？
必和必拓首席執行長麥安哲不希望人們認為這是公司的打算。他告訴分析師并購仍不在計劃之中。
然而必和必拓的內生性增長看起來的確愈加乏力，目前該公司有八個主要的增長項目在籌備之中，除了其中一個項目其余將在未來幾年中完工。
在那之后，投資者可能就會問必和必拓下一階段的擴張將源自哪里。
因此一些人暗示必和必拓可能仍將考慮通過收購來實現增長。Sanford C. Bernstein礦業分析師Paul
Gait認為，必和必拓可能會瞄準石油或是碳酸鉀資產。
Gait在最近的報告中稱，該公司相信必和必拓仍有必要展開進一步的大規模收購活動。
過去幾年必和必拓未能實現與力拓的合并，也未能收購加拿大的Potash
Corp.，而在美國的頁巖氣資產收購則導致了大規模資產減記。
這也是其股東眼下可能更希望獲得更多現金返還的另外一個原因。
