摘要：拿到發(fā)行批文的12家即將上市的新股當(dāng)中，本周將陸續(xù)發(fā)行，其中7家在2013年遭遇了業(yè)績的下滑；從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的情況來看，有8家新股下滑。

　　新股發(fā)行改革正在走走停停中艱難前行，而“新股不敗”的神話似乎要繼續(xù)上演。

　　拿到發(fā)行批文的12家即將上市的新股當(dāng)中，本周將陸續(xù)發(fā)行，其中7家在2013年遭遇了業(yè)績的下滑；從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（下稱“經(jīng)營現(xiàn)金流”）的情況來看，有8家新股下滑。

　　此外，本批新股中間頻繁被曝出的種種問題，也遭到了市場的質(zhì)疑，被批“史上最差新股”。盡管如此，這或許并不妨礙機(jī)構(gòu)參與“打新”的熱情，市場預(yù)計(jì)本周發(fā)行新股會繼續(xù)遭到“爆炒”。

　　一位投行人士稱，從本周發(fā)行新股的情況來看，多數(shù)遇到了經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)锳股的發(fā)行窗口時間無法控制，所以到此批新股上市時可能已經(jīng)走上了行業(yè)的下坡路。有不少業(yè)內(nèi)人士抱怨監(jiān)管層對銀行一次數(shù)百億的融資“大開綠燈”，而對中小企業(yè)一次幾億元的融資卻死死控制著發(fā)行節(jié)奏。

　　多公司去年凈利同比下滑

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，12家即將上市的新股當(dāng)中，有7家出現(xiàn)了凈利潤的下滑，幅度從1.4%到34%不等；12家新股2013年共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤11.14億元，同比2012年的12.23億元，下滑了近9%；從現(xiàn)金流的情況來看，更不理想，12家有8家出現(xiàn)了同比下滑，12家公司2013年合共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流8.08億元，同比下滑超過22.4%。

　　其中同比下滑最大的中材節(jié)能（603126.SH），2013年歸屬于母公司股東凈利潤僅9097萬元，同比下滑了33.61%。中材節(jié)能稱，2013年度簽署余熱發(fā)電EPC、EP合同102151.46萬元，相比2012年度增長52.55%，但合同轉(zhuǎn)化為收入尚需一段時間，同時市場競爭依然激烈，2013年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105977.43萬元、實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9096.68萬元，分別較2012年度下降11.98%、33.61%。

　　連續(xù)三年業(yè)績下滑的禾豐牧業(yè)（603609.SH）則稱，2013年，養(yǎng)殖業(yè)受到多重不利因素影響，如禽流感疫情頻發(fā)、進(jìn)口豬增加、餐飲消費(fèi)下降等；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為17417.88萬元，比2012年下降26.85%。2014年以來，豬肉價格繼續(xù)疲軟，養(yǎng)殖業(yè)處于行業(yè)低谷，飼料行業(yè)未見明顯增長；而經(jīng)營業(yè)績主要取決于養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)營業(yè)績面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　長白山（603099.SH）2013年凈利潤同比下滑超過了15%，也宣告2014年上半年陷入虧損，2014年1~6月，營業(yè)總收入預(yù)計(jì)為4906萬元至5159萬元，同比增長13%~20%；歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為-1591萬元至-1425萬元，同比下降9%~22%。招股意向書解釋稱，長白山冬季寒冷且持續(xù)時間長，旅游客流較夏季顯著減少。旅游旺季主要集中在每年的第三季度，游客數(shù)量及由此產(chǎn)生的旅游收入占全年60%以上。公司盈利具有明顯的季節(jié)性特征。報(bào)告期內(nèi)各年第一、二、四季度均虧損。

　　華南一家知名券商投行業(yè)務(wù)高管向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱，經(jīng)過了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)核查后，現(xiàn)在上市的新股造假的情況有所減少，過去“漂亮”的業(yè)績曲線在這一批新股當(dāng)中已經(jīng)相對少見；另外，部分企業(yè)因?yàn)樵庥龅搅私?jīng)濟(jì)不景氣而造成業(yè)績下滑，而且A股的發(fā)行時間窗口無法控制，所以到目前這批新股能夠上市之前，公司都很可能已經(jīng)走上了行業(yè)的下坡路。

　　新股炒作將持續(xù)

　　“繼續(xù)漲吧。”一位券商自營人士在接受本報(bào)記者采訪時稱，新股遭到爆炒在預(yù)料之中，預(yù)計(jì)其中業(yè)績向好的公司會受到更多的追捧；由于12家同時發(fā)行的確比較集中，預(yù)計(jì)“打新”的中簽率會比今年上半年發(fā)行的新股稍高。

　　“由于最終發(fā)行定價或?qū)⒗^續(xù)偏低，和同行業(yè)二級市場對比估值有較大差距，上市后必然有估值向同行靠攏的過程，這依然是很大的利潤空間，不會因?yàn)檫@一批新股業(yè)績不好就減少炒作，即使是二級市場上現(xiàn)存的中小型股票，也不見得業(yè)績有多理想，“打新”反而是更穩(wěn)妥的賺錢方式。”上述券商自營人士稱。

　　在上述新股當(dāng)中，盡管大部分都遭遇業(yè)績不佳，不過其中擬登陸創(chuàng)業(yè)板的兩家公司三聯(lián)虹普（300384.SZ）和艾比森（300389.SZ）還是取得了不錯的業(yè)績，2013年凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流都繼續(xù)大幅增長。三聯(lián)虹普是國內(nèi)最主要的錦綸工程技術(shù)服務(wù)提供商之一，艾比森是LED全彩顯示屏領(lǐng)域領(lǐng)先的運(yùn)營服務(wù)企業(yè)。

　　另外，12家公司合共計(jì)劃募集資金達(dá)到38.22億元，這還不到一個南京銀行（601009.SH）定向增發(fā)融資80億元的一半。2014年上半年有58家公司在國內(nèi)上市，融資總額只有279.38億元，還不及一個平安銀行（000001.SZ）優(yōu)先股加普通股的融資方案，融資總額達(dá)到300億元。

　　廣州海匯投資管理有限公司董事長李明智認(rèn)為，加快IPO節(jié)奏會分流資金并且沖擊二級市場的觀點(diǎn)并不正確，實(shí)際上每家中小企業(yè)融資額只有幾億元左右，百家公司IPO融資額都未必比得上一家銀行的一次融資。

　　也有多位券商投行人士向本報(bào)記者表達(dá)了疑惑，認(rèn)為監(jiān)管部門對銀行一次融資數(shù)百億敞開大門，而對一家不到幾億元融資額的中小企業(yè)IPO卻控制著發(fā)行節(jié)奏表示不理解，這對中小企業(yè)發(fā)展也不公平。