新股上市再遭爆炒，但相對一二級市場對于新股的瘋狂追逐，監管部門在本輪新股發行中一些強化行政控制的手段卻面臨著越來越多的質疑，甚至已經上升到了是否遵循發行體制市場化改革方向的層面。證監會日前表態稱，目前正在研究股票發行注冊制改革方案，計劃今年底以前提出具體方案。

　　WIND數據顯示，截至目前，首批10家發行的企業中，除了推遲發行的北特科技之外，已經全部完成了網上網下發行。從發行價格看，包括北特科技在內的10家公司發行定價市盈率平均為17.76倍，較年初48家公司平均定價市盈率（29倍）低38.8%。而從網上網下的發行情況來看，9家已經完成網上網下發行的新股共計凍結資金9222億元，其中網上發行凍結資金6045億元，網下配售凍結資金3177億元。而無論是從網下配售的獲配比例還是網上發行的中簽率來看，都創下了近一段時間的新低。其中，網下配售的平均獲配比例僅為0.28%，網上發行中簽比例則為0.79%。

　　新股的“限價發行”再加上新股資源的稀缺，使得其上市后無一例外的都遭到了投資者的爆炒。龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信3只新股26日在深交所上市，均因暴漲被臨時停牌。27日3股開盤就被天量資金封住漲停板，且成交量非常小，投資者惜售明顯。

　　新股在二級市場遭遇爆炒在絕大多數人的意料之中，由此也引發了對于本輪新股發行體制改革方向的爭議�！皬�2007年到現在，新股發行改革制度走回了原點。”東南大學經濟管理學院名譽院長、經濟學家華生對《經濟參考報》記者表示，新股遭遇炒作和“三高”是“按下葫蘆浮起瓢”，用行政定價消滅了“三高”，新股遭遇爆炒是在意料之中�！安荒馨咽袌霎敵蓪嶒炇�，反復折騰是要付出代價的，對于投資者也是不負責任的�！比A生認為，對于新股發行改革，整個思維要做大的調整，陷在放開定價和行政定價的怪圈中只會無路可走。

　　他強調，目前沒有任何文件對注冊制進行明確定義。證券市場的主體設計需要解決兩個問題：一是明確注冊制的具體內容，二是如何實現注冊制的成功過渡。至于過渡期有多長完全取決于目標模式的藍圖。證券市場頂層設計切忌“東一榔頭西一棒子”，其大局的把握在于場內投資者的利益，并非場外，故頂層設計應以二級市場存量的市場化為起點。若僅從新股發行改革或退市制度改革任何一點上著手，或將帶來扭曲的后果。

　　在6月27日的例行新聞發布會上，證監會新聞張曉軍表示，推進股票發行注冊制改革是落實十八屆三中全會決定精神、提高直接融資比重的重要舉措，是發揮資本市場配置資源作用的重要手段。這項改革涉及面廣，是資本市場牽一發而動全身的改革，必須積極穩妥地推進。目前，證監會正在研究股票發行注冊制改革方案，計劃今年底以前提出具體方案。注冊制改革的實施，還要以修訂《證券法》為前提，做到于法有據。注冊制改革方案要堅持市場化和法治化取向，從我國國情出發，處理好市場與政府的關系。要堅持以信息披露為中心，發行人是信息披露第一責任人，必須做到言行與信息披露的內容一致。發行人、中介機構對信息披露的真實性、準確性、完整性、充分性和及時性承擔法律責任。投資者自行判斷發行人的盈利能力和投資價值，自擔投資風險。要逐步探索符合我國實際的股票發行條件、上市標準和審核方式。證券監管部門依法監管發行和上市活動，嚴厲查處違法違規行為。需要強調的是，市場化程度越高，證監會就越要加強事中監管，嚴格事后執法，這是市場化改革的應有之義。

　　對于新股發行的定價問題，張曉軍表示，《證券法》和《證券發行與承銷管理辦法》都明確規定，新股發行價格由發行人和主承銷商協商確定。實踐中，具體發行方案、發行定價也都是由發行人和主承銷商根據各自的實際情況自主確定，按照新股發行體制改革意見，證監會加強了發行環節事中事后監管。

　　在發行監管中，證監會重點關注以下幾個方面：一是發行與承銷方案是否符合承銷辦法的有關規定。二是發行人募集資金運用信息披露是否符合證監會2014年3月21日發布的《發行監管問答——募集資金運用信息披露 》的要求，募集資金需求量是否與其生產經營規模、財務狀況、管理能力和資本支出規劃相適應，避免過度融資。三是老股轉讓計劃是否符合《首次公開發行股票時公司股東公開發售股份暫行規定》中關于“公司首次公開發行股票應主要用于籌集企業發展需要的資金”的要求。四是發行定價市盈率超過同行業市盈率的，應按照中國證監會發布的《關于加強新股發行監管的措施》（[2014]公告4號）要求，連續三周發布投資風險特別公告。