最近一段時間，隨著樓市周期性調整向縱深演化，各地暗地松綁房地產調控政策的舉動不斷。同時，部分境外投行集體“唱空”中國樓市，倒逼政府“救市”意圖非常明顯。
　　當全國樓市周期性調整與經濟結構轉型陣痛相互迭加時，一定程度上增加了宏觀經濟下行壓力。誠然，“救市”可在短期內助力穩增長，但人為打斷樓市正常調整，不僅代價與成本過于高昂，還會積聚新的經濟金融風險。
　　從國民經濟核算的角度出發，我國房地產業本身所實現的增加值并不高。2013年，我國房地產業實現增加值僅占GDP的5.85%。房地產業除了對建筑業、裝修業等上下游行業發展存在拉動作用外，其對宏觀經濟增長的支撐作用，可能更多體現為巨額土地出讓收入轉化為城市基建設施、其他政府投資項目、政府采購和拆遷戶消費上。2013年，全國國有土地使用權出讓收入高達41250億元，創出了土地市場有史以來的新高，與當年GDP之比為7.25%。自2008年以來，6年間全國國有土地使用權出讓收入已經高達15.6萬億元。
　　而土地出讓收入是家庭財富形式轉換的一個載體。就住宅而言，實際建筑成本并不高。目前，我國現代住宅建筑成本大約在每平方米1500至2500元，而實際住宅交易價格遠遠高出建筑成本，土地出讓收入在房價中占有絕對高份額。由此可見，住宅交易實際上是家庭貨幣資金與住宅建筑成本和土地出讓收入的交換，進而成為擴大內需的有效途徑。在住房制度改革啟動之前，我國普通居民家庭財富主要表現為銀行存款等貨幣資金。1978至1988年，我國居民儲蓄存款平均年增長30%以上；1989至1996年，在基數較高的情況下，居民儲蓄存款年均增長率仍達到31.6%。1997年，亞洲金融危機爆發，對我國經濟形成較大沖擊，擴大內需成為宏觀經濟政策著眼點。1998年我國住房制度改革迎合了廣大居民改善居住條件的愿望，實現了家庭財富形式從貨幣資金向實物住房的轉變，有效刺激并擴大了國內需求。
　　當前我國家庭財富向住宅轉換的空間已日益狹小。截至2014年5月末，我國居民人民幣個人存款余額為48.89萬億元，占全部各項存款余額的44.5%。考慮到存款市場分布存在的“二八定律”，中低收入居民存款合計余額大約為9.78萬億元，且中等以上收入居民多已擁有一套以上住宅，未來住宅市場整體購買力已非常有限。除非我國出現明顯通貨膨脹行情，促使中等以上收入居民通過增加住宅實現財富保值增值，否則住宅市場需求不太可能會有爆發式增長。截至2013年末，我國城鎮居民人口達7.3億，按照人均30平方米計算，存量住房面積高達219億平方米。按照均價5000元每平方米計算，存量住房價值已高達109.5萬億元，與M2規模大體接近，表明當前維持樓市運行成本已過于高昂。
　　各國實踐已經表明，過度依賴房地產業對經濟增長的拉動作用，將存在巨大風險隱患。過去全球范圍內已發生經濟危機、金融危機的國家，大多都有房地產非理性繁榮的影子。今年以來我國樓市出現周期性調整，屬于市場自發性調整，將有助于經濟、金融風險逐步釋放，對地方經濟增長和土地財政的沖擊也在意料之中，這尤其需要地方政府保持定力，轉變發展觀念，致力于將深化改革、簡政放權、激發民間活力作為培育地方新經濟增長動力的三大支柱。