受困2000-2050點箱體，滬綜指橫盤震蕩已有三個月；從月線級別看，滬綜指的窄幅波動格局已經持續了一年之久。不論從A股歷史走勢還是指數運行規律來看，橫盤窄幅震蕩的時間都不會太長，因此大盤的“一字長蛇陣”可能已經臨近變盤窗口。鑒于打新難度較大且發行市盈率偏低，首批新股上市后將大概率被熱炒，這有助于提升整體市場的活躍度，特別是次新股、影子股都將受到正面刺激。在此背景下，新股上市可能成為短期大盤選擇方向的觸發器。實際上，今年年初市場反彈的起點也恰恰是新股上市之時。

　　持續窄幅波動 變盤窗口臨近

　　在兩次沖擊2060點折戟后，6月中旬滬綜指一度向上突破；但上方壓力較大，跟漲動能不足，加之資金面承壓、打新分流，指數快速跌落。本周，滬綜指再度回到2000點附近，持續橫盤震蕩。
　　近兩個月，滬綜指幾乎始終在2000-2060點箱體內拉鋸。4月25日至6月25日期間，滬綜指累計下跌1.53%，振幅僅有4.68%。而今年2月以來，滬綜指月K線已經收出了五顆十字星。進一步來看，指數月線級別的橫盤震蕩已經持續了近一年。2013年8月以來的11個月期間，滬綜指累計漲幅僅為1.59%，振幅也僅為14.84%，指數在1974-2270點之間不到300點的狹小空間內來回震蕩。
　　翻閱上證綜指的K線圖，如此長時間的“一”字窄幅震蕩走勢在歷史上并不多見。而就技術理論而言，5%以內的窄幅波動可能出現在一個重要的底部或頂部，持續時間在2-3周或者數月；波動幅度越小、盤整時間越長，未來突破的重要性也就越大。
　　不論是比照歷史走勢還是參考技術規律，滬綜指的窄幅波動都不會持續太長時間，因此，“一”字迷陣從時間上來看很可能正在進入尾聲，方向選擇窗口或將臨近。如果在長期窄幅震蕩之后成功突破，則有望迎來較大力度的變盤。當前，政策面和經濟面持續改善，但難超預期；在此背景下，新股上市可能成為市場變陣的觸發器。

　　新股或遭熱炒 市場升溫在望

　　此輪IPO新政再度調整后，中簽難度陡增。根據證監會發布的數據，6家完成申購的公司回撥后網上平均中簽率0.79%，網下平均配售比率0.24%。
　　與此同時，首批新股的發行市盈率低企，質地優良。將于今日上市的雪浪環境、龍大肉食和飛天誠信的發行市盈率均明顯低于行業平均水平。根據證監會的數據，目前共有10家公司確定發行價，市盈率平均為17.76倍，較年初48家公司平均定價市盈率低38.8%。
　　一邊是新股中簽率低，打新難度大；另一邊是首發市盈率低，炒作空間大。在此背景下，盡管交易所調整了新股首日交易機制，但首批新股上市后遭遇熱炒仍是大概率事件，不僅可能在首日觸及最高漲幅限制，此后也仍有繼續大幅上漲的空間。因此，新股上市有可能成為觸發大盤選擇方向的關鍵因素。至少，在指數持續兩個月波瀾不驚的橫盤震蕩之后，“炒新”將能在一定程度上影響市場的格局和情緒。
　　分析人士指出，由于首批上市新股都是小盤股，因此資金分流不會過大；相反，新股上市有助于預期進一步明朗，炒新將對市場活躍度形成提振。具體來看，炒新或將引發資金對于“影子股”的追捧，比如參股新股公司、競爭對手公司等，甚至新股所在板塊都有望借機整體逞強。而作為與新股屬性最為接近的品種，次新股或將繼續受到正面刺激。此外，當前政策暖風頻吹，經濟數據改善，資金面年中擾動將近尾聲，炒新熱恰逢宏觀環境邊際改善，二者有望實現共振，助力大盤再次嘗試方向選擇，突破“一”字迷陣。
　　實際上，從歷史走勢來看，盡管在新股上市之前A股表現較為低迷，但新股上市之時卻很可能成為大盤反彈窗口。比如，上證綜指從去年12月5日的2260.87點跌至今年1月21日的1984.82點，之后一路反彈至2月20日的2177.98點，半個月漲幅近8%；而1月21日恰恰是新股密集上市的起點。
　　需要指出的是，在宏觀經濟尚未反轉、增量資金仍然缺乏的背景下，此消彼長的結構性機會仍將延續。隨著炒新熱成為市場焦點，與新股屬性接近但估值高企的品種或受到主力拋棄；中報業績不佳的品種可能也會在調倉炒新的趨勢下加重下行壓力。