全球投資資金正再度流入新興亞洲市場，提振了當地的資產價格，推低了融資成本。

 

    當這股資金流入潮結束時，某些經濟體受到的沖擊可能會比其他經濟體更加嚴重。經濟學家和投資者均認為，當前外資流入亞洲的趨勢幾乎可以肯定會在某一時刻逆轉。

 

    去年的市場動蕩促使決策者加倍努力消除潛在弱點，比如印度下大力氣削減經常項目赤字，新加坡和香港地區則出臺更多措施打擊房地產投機。

 

    但是據花旗稱，外資流入激增已經導致香港、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國的利率降至負值。由于利率水平低于通脹，本地融資成本飆升，尤其是對房地產投資而言。

 

    匯豐指出，馬來西亞、臺灣地區和泰國的家庭債務占本地生產總值(GDP)的比重已經超過美國。

 

    在最極端的情況下，資本迅速外流可能導致1997至1998年亞洲金融危機爆發時貨幣貶值的一幕再現，推高本地利率，引發大范圍的信貸違約和經濟衰退。

 

    國際收支危機眼下似乎不太可能發生。央行為應對這類事件累積了龐大的外匯儲備，并且設計出了多種金融熔斷制度，力求減小海外投資者大規模撤離可能造成的負面影響。

 

    一些經濟體的絕緣性比另外一些經濟體要好。由于中國大陸不允許資金自由進出，也不允許人民幣自由浮動，因此中國大陸或許是最不容易受到資金流出沖擊的經濟體。而另外一些規模較小的開放經濟體則更容易受到攻擊。

 

    現在亞洲抵御金融危機的能力可能要高于1997年，但當全球投資者對亞洲相關的資產失去了興趣，一些經濟體可能仍將面臨痛苦的修正過程。