在美國人氣頗旺的杰弗瑞·岡德拉克于近期舉行的艾拉索恩投資年會上明確表示，看空美國樓市。新華社/路透

    曾是學霸，在理論數學領域中暢游；也曾做過鼓手，在洛杉磯經歷了短暫的演藝生涯，還曾準確預測過次貸危機并建議撤銷美聯儲。如今，這位講究生活品位、涉獵藝術品收藏的華爾街大佬開始唱空美國樓市。他，就是新債券之王——杰弗瑞·岡德拉克。

　　因何看衰美國樓市

　　在美國人氣頗旺的杰弗瑞·岡德拉克于近期舉行的艾拉索恩投資年會上明確表示，看空美國樓市。在接受美國CNBC采訪時，岡德拉克稱，目前很多人認為整個樓市依舊很棒，對此他感到非常奇怪。“你們去看看那些數據，真是變得越來越糟”。岡德拉克說。
　　在岡德拉克看來，目前房價上漲造成美國居民購房能力下滑，由買轉租將成為樓市交易中新的趨勢。“對于所有年齡層的美國人來說，無論身處大都市還是鄉村，顯然租房的吸引力會更大一些。”岡德拉克說，“這將成為一代人的選擇，至少所有經歷過最近一次樓市崩盤的年輕人都對樓市泡沫心存恐懼。”他還說，潛在的買家是那些背負租金和學貸的年輕人，很難再騰挪出供樓的首付，無法成為樓市繼續復蘇的動力。為此，岡德拉克建議投資者做空標普房屋制造商指數ETF。
　　但華爾街的另一位傳奇投資家比爾·米勒站出來與岡德拉克唱了反調，他認為暫時壓抑的市場需求和日趨嚴格的貸款標準，實際上會幫助房地產行業更加健康的發展，因此美國樓市仍會處于復蘇通道。
　　兩個人誰對誰錯呢？這正是華爾街的糾結所在。一部分人成為岡德拉克的信徒，預言樓市增長放緩不可避免，對美國經濟也會造成負面影響，對立陣營的樓市看多派則認為數據比過去一年難看只是短暫調整，之后還會繼續上行。
　　位于華盛頓的Stifel　Advisors公司扎德·莫干蘭德認為，兩個人可能都是對的，關鍵的問題在于時間。“未來6到12個月，或許岡德拉克是對的，但接下來的12到24個月，我相信米勒是對的”。莫干蘭德認為，目前美國樓市需要三個穩定器，一是美國就業市場保持復蘇態度，二是美國家庭信貸繼續擴張，第三則是時間。

　　美國土產學霸

　　在被美國知名財經雜志《巴倫周刊》譽為“新債券之王”以前，岡德拉克已經是一個現象級人物。你可以把他看成是金融市場的先知、數學領域的天才、哲學世界的求知者、運動領域的跑車迷以及拼圖猜字游戲的愛好者。
　　現年54歲的岡德拉克有著標準的美國人生，他在水牛城的幼年時代同樣是美國中產階級家庭的典型縮影。老爸是一名工業領域的化學家，老媽是純粹的家庭主婦，他自己則是公認的學霸。
　　憑借接近滿分的SAT成績，岡德拉克拿著獎學金進入達特茅斯大學主修數學和哲學，并成為全美最優秀和最聰明的年輕精英之一。畢業后，岡德拉克前往耶魯，投身一個理論數學領域的博士生項目，象牙塔的人生雛形逐漸顯露出來。
　　不過，岡德拉克在羽翼日漸豐滿后也展現出自己特立獨行的一面：他和伙伴們組建了自己的搖滾樂隊，自己充當打擊樂手，周末的時候經常舉辦小型音樂會。他的學生們都認為岡德拉克是一個很帥很酷的老師。在學術上，岡德拉克也開始向傳統權威發起挑戰，他試圖在自己的論文中證明所謂的無限是不存在的，但這顯然沒有獲得耶魯主流領域的認同。最終結果是，這位曾頂著很多光環的學霸放棄了學業，前往加州正式成立了一個搖滾樂隊。但事實證明，玩得了數學不一定玩得轉音樂，樂隊鮮有建樹，最終宣告解散。

　　債券市場新皇

　　樂隊解散后，岡德拉克決定找一份賺錢的工作，上世紀80年代就是這樣，如果你想致富，最好的辦法是當一名投資銀行家。岡德拉克找到了西部信托公司(TCW)，先是憑借數學家的背景進行自薦，然后是面試，再然后是拿到第一份真真正正的工作。他在這家公司一干就是25年，基本上是風調雨順，28歲那年他成為掌管5億美元的基金經理，30歲那年他歲入百萬。
　　2007年，當金融危機襲來，他掌控的、以債券市場為主戰場的TCW總回報基金成功突圍，在此后三年中的平均年收益率達到了驚人的9.1%。他的團隊也幾乎接管了TCW所有資產。事實上，他旗下的基金10年平均回報率跑贏了98%的競爭對手。按照美國媒體的話說，岡德拉克成為美國商業領域最稀有的物種：不可代替的那一群。
　　2009年12月，岡德拉克剛剛獲得晨星提名，作為10年最佳債券基金經理候選人，就被TCW以企圖拉攏客戶另立門口為借口掃地出門。TCW之后起訴岡德拉克盜竊公司客戶資料、游說公司員工成立自己的基金公司，而后者進行了反訴，并為自己和同事贏得了6700萬美元未支付的薪酬。
　　2010年，岡德拉克成立了自己的基金公司，原來TCW中他的60人團隊過來了45個，決心與他一同創業。在創業的第一年，他募集到了70億美元。
　　根據彭博社的統計，岡德拉克旗下的Double　Line總報酬債券基金過去三年擊敗了97%的同業基金，也優于老債券天王格羅斯旗下的PIMCO總報酬基金。從平均年化收益率看，前者達到了11.50%，而后者為6.96%。
　　市場投資者對岡德拉克也投了信任票。岡德拉克掌控的Double　line基金今年5月凈流入約6.66億美元，這也是這家總部位于洛杉磯的開放式基金連續第四個月實現凈流入。實際上，在截至4月的一年當中，Doubleline的資本凈流入達到了16億美元。
　　與許多大話王不同，岡德拉克雖然語出驚人，但很少放空炮。他曾提前預見過次貸危機的爆發，也成功下注美債賺的盆滿缽滿，更有趣的是，他雖不愿涉足股市卻對市場趨勢把握很準。
　　針對未來，他預言一些國家將進入金融危機的“第三階段”——可能違約的債務繼續增加，刺激政策層出不窮，通貨膨脹將被拉升，但這一切也意味著新的機遇。當然，他更樂意看到美聯儲的消失。
　　“我有一種天賦，或者有人會說這是一個詛咒，能夠洞察市場的現實和經濟，”岡德拉克在談到自己時說，“我不知道自己的想法從何而來。也許，這是事實，我很自由地在分析中獲得力量。無論是債券或資產配置選擇，我們可以做得比任何人更好。”

　　順風還是逆風

　　與屢創新高的美國股市相比，樓市之于美國經濟的現實意義更加突出，正所謂敗也樓市，成也樓市——
　　幾年前，美國經濟深度衰退，全拜美國樓市次級抵押貸款危機所賜。
　　近幾年來，美國經濟呈持續復蘇態勢，也多虧樓市復蘇先行啟動，正是山姆大叔在美聯儲的幫助下搶到這個“勝負手”，才盤活了這局經濟枯棋。
　　未來美國樓市若能保持復蘇態勢，將有助于美國經濟繼續向好，若樓市失去動能，美國經濟增長也將放緩，為此美聯儲可能需要維持更長時間的寬松貨幣政策。美聯儲預計今年美國經濟增速將達到2.8%至3%，高于去年的1.9%，但仍然低于危機之前3%以上的歷史平均水平。
　　美國聯邦儲備委員會主席耶倫上個月強調，目前美國經濟面臨諸多風險，特別警告房地產市場降溫可能會拖累美國經濟復蘇進程。耶倫說，2011年以來持續復蘇的房地產市場今年表現一直“令人失望”，需要密切觀察。耶倫將房地產市場列為未來美國經濟增長面臨的兩大不確定性因素之一。她認為，近期美國房市降溫可能比預期持續時間更長，暫時不會回到早些時候的房市復蘇力度。
　　隨著房價逐漸上漲，美國居民的住房需求有所降低，房地產商的信心也受到打擊。美國全國住宅建筑商協會發布的數據顯示，美國5月份住宅建筑商信心指數降至一年來新低，美國樓市復蘇繼續呈現降溫跡象。數據顯示，美國5月份住宅建筑商信心指數為45，較前一個月修正后的數據下降1點，低于經濟學家平均預期的49，為去年5月以來最低水平。建筑商信心指數高于50表明多數建筑商看好房屋銷售前景，低于50則意味著多數建筑商看淡市場前景。
　　此外，正如岡德拉克判斷的一樣，隨著市場預期美聯儲將退出量化寬松政策和美聯儲開始執行縮減購債計劃，美國抵押貸款利率逐漸上行，抵押貸款再融資活動大幅下滑。截至目前，美聯儲已將月度購債規模從此前的850億美元削減至450億美元。美國30年期定息抵押貸款利率從去年5月的歷史低位上升約1個百分點至4.3%。融資成本上升和房價大幅上漲令居民購房可負擔能力急劇下降，潛在購房者轉為觀望，美國房市復蘇出現降溫跡象。據美國媒體報道，過去一年按揭購房者月供平均上漲了約20%。