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時隔兩年后，杭州福斯特光伏材料股份有限公司(以下簡稱“福斯特光伏”)再次沖刺IPO，證監會主板發行審核委員會將于6月11日審核其首發申請。
招股說明書顯示，福斯特光伏為國內EVA膠膜龍頭企業，而EVA膠膜是光伏組件的關鍵封裝材料。該公司此次擬公開發行不超過1億股，募投資金將主要用于擴大EVA膠膜生產規模。但值得注意的是，福特斯光伏目前存在產品結構單一、股權過于集中等諸多風險，而且其業績、市場占有率真實性存疑。
一直以來，包括中國在內的EVA國際市場都是由杜邦、三井化學、普利司通、Etimex四家公司壟斷，合計市場份額在60%以上。成立于2003年的福斯特光伏在2006年開始趕超，根據招股說明書，2010年生產的EVA膠膜約占全球EVA膠膜市場的25.06%，2012年甚至飆升至36.14%。自2008年已經超過普利司通和Etimex，躋身世界EVA膠膜供應商的前三強。
“這些結論由浙江可再生資源行業協會的報告得出。福斯特光伏是該協會的常務理事單位，其向資源協會繳納會費，而由資源協會出具的研究報告，來證明福斯特光伏行業地位，這多少顯得有些‘自說自話’。”有業內人士質疑道。
而且，在2011年福斯特的預收款和預付款增長率分別為-46.25%和-85.60%時，其應收賬款卻呈大比例上升趨勢。報告期內，福斯特光伏的應收賬款分別為2171.05萬元、22478.37萬元和48037.32萬元，在2011年營收增幅僅為44.37%的情況下，應收賬款增幅卻達到118.15%，如此詭異的數據難逃提前確認收入之嫌。
更值得注意的是，福斯特光伏對EVA膠膜產品高度依賴。招股書披露，福斯特光伏2011、2012和2013年度EVA膠膜銷售金額分別達到239970.83萬元、211109.73萬元和179454.72萬元，分別占當年營收總額的97.67%、97.00%和93.54%。
單一的產品結構雖然突出了主業，但也降低了公司抵御行業變化風險的能力，這從近幾年其業績表現上就可得到證明。受光伏行業波動影響，公司主要原料和產品價格均明顯下降，因此盡管產銷量繼續保持增長，但2011年至2013年，公司營收同比增幅為44.37%、-10.77%、-10.78%；凈利潤同比增幅為10.76%、-17.77%和18.52%。
此外，福斯特雖宣稱在EVA膠膜產品領域具有先發優勢，但有可能隨著別的企業進入而被削減。而且從國際市場來看，杜邦等公司還在積極開發可替代EVA封裝膠膜的性能更優越的新材料，這將可能使未來市場發生根本性變化。
讓人感到擔憂的是，福斯特光伏此次募集資金還是用于擴大EVA膠膜項目，這有可能會放大產品結構單一的風險。公司也表示，募投項目產能擴張規模較大，一旦市場發生重大變化，公司銷售能力不能完全消化新增產能，則可能對公司的經營產生一定影響。
福斯特光伏隱藏的風險不止于此。據招股書披露，福斯特光伏目前的股權結構為臨安福斯特實業投資有限公司持有66.17%的股份，林建華和臨安同德實業投資有限公司分別只有25%和8.83%的股份。但實際上臨安福斯特投資有限公司為林建華和張虹所控制，各占75%和25%的股份。林、張二人為夫妻關系，也就意味著林建華直接或間接控制該公司91.17%的股份。
有業內人士擔心，這種“一股獨大”局面會導致未來在公司治理方面產生一定風險。福斯特光伏在未來經營中如果缺乏觀念和手段的轉變，加上透明度不夠，一旦決策出現失誤帶來的將不僅僅是企業自身的損失，也是對投資者利益的侵害。
此外，福斯特光伏還因節能降耗不達標，在2013年前三季度登上杭州超耗企業名單。
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