中間價三日內急升257個基點

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　　市場似乎重燃起做多人民幣的熱情。10日，人民幣對美元中間價報6.1451，再次創下自3月27日以來的新高。不僅當日中間價較前一交易日上漲34個基點，而且中間價已經連續三個交易日累計上漲257個基點。
　　與上個交易日走勢類似，受到中間價的指引，即期市場人民幣對美元也一路“穩中有升”，最終收于近兩個月高點6.2250。交易人士表示，客盤購匯偏多的情形正逐漸扭轉，不僅結匯漸多，成交量也較上日放大。
　　其實從過往歷史來看，中間價單日100多個基點的漲幅并不突出，不過，放在前期市場對人民幣對美元匯率預期普遍偏空的背景下來看，中間價的走高足以挑動起市場那根敏感的神經。交易人士將其解讀為央行的維穩，而業內專家則基于各類數據進行判斷，預計未來一段時間內升值預期或將主導市場。
　　今年以來人民幣匯率出現了階段性持續貶值，從1月初到6月初，人民幣對美元中間價貶值1.12%，即期價貶值3.55%，人民幣實際有效匯率指數也在走弱。交通銀行首席經濟學家連平在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，從趨勢性來看，中國的貿易順差、資本流動和經濟運行狀況和前4個月將有明顯不同，這種情況下，市場對人民幣匯率的預期會逐漸有明顯變化。“這一階段持續的貶值應該已經接近尾聲。未來，彈性更大的雙向波動出現的可能性較大，當然不排除有小幅升值的可能。”連平說。
　　最近公布的數據確實能支撐人民幣進一步走高。據海關的統計數據，5月單月，我國出口1954　.7億美元，增速從上月的0.9%大幅反彈至7%。從3月到5月，中國貿易順差分別為77億美元、185億美元、359億美元，5月當月順差規模創下2009年2月以來單月新高。花旗中國零售銀行財富管理部投資與分析主管邱思甥表示，外部需求轉佳和國內需求低迷可能導致貿易順差擴大，足以抵消受到一部分中國企業平倉美元空頭部位所引發的資本外流。這將增加來自美國和G20國家對于匯率問題的壓力。花旗預計，美元對人民幣最早于本月開始轉向，并于今年年底前回落至6.12。
　　彭博數據也顯示，暗含人民幣匯率未來走勢的指標——1個月在岸人民幣隱含波動率9日上漲8個基點，至1.36%，也是自4月以來的最大單日漲幅。
　　據路透援引交易員的話稱，經過中間價三天連漲，當前人民幣短期貶值預期已經降溫，隔夜操作也以做空美元為主。不過，盡管人民幣年內貶值觸底的看法正得到更多共鳴，但對于中長期走勢的具體方向和形態仍存在分歧。
　　歐洲央行日前宣布了包括降息以及向銀行業提供4000億歐元長期流動性的一攬子舉措，以提振歐元區經濟，避免通縮，其中歐央行將隔夜存款利率下調至-0.1%。興業銀行首席經濟學家魯政委撰文指出，歐元區的貨幣寬松政策讓人民幣走到了“十字路口”。一方面，歐央行貨幣寬松意味著在趨勢上歐元貶值、美元升值，此時人民幣匯率走弱概率更高。但另一方面，也有可能出現另外一種情況，即在此前歐債危機中看到的，歐元貶值但人民幣卻對美元繼續總體升值。
　　另外，雖然沒有人能準確計算出人民幣匯率的均衡點，但不可否認的是，經歷了2005年7月匯改至今(對美元)30%的升幅之后，人民幣匯率正愈發接近中期均衡點。6月8日，國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁大衛·利普頓在北京表示，人民幣匯率目前被“溫和低估”。這一表態與此前IMF對人民幣“顯著低估”的表態相比，已經明顯不同。美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員馬丁·凱勒斯和阿爾溫德·蘇布拉馬尼安日前的研究也顯示，根據世界銀行近日發布的2011年購買力平價標準計算，人民幣匯率被低估的幅度僅為1　.7%，此后三年間持續升值，2014年的估值是合理的。
　　“展望未來，人民幣的波動性一定會越來越強，這種非一邊倒的預期也是貨幣當局愿意看到的。實際上，在歐洲央行寬松政策的背景下，此次中間價的調高也意在擴大雙向波動、分化市場預期以及抑制熱錢流動。”中國金融期貨交易所北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明對《經濟參考報》記者表示。他說，可以說人民幣正在接近中期的均衡，當然這種均衡也是在貨幣當局的“管理之下”。不排除在未來一段時間內人民幣對美元仍會下跌至6.30的可能性。