摘要：股市的魅力在于，分享優質企業成長，承擔適當風險獲取合理回報。只有完善制度建設，維護市場“三公”，為投資者提供健康投資環境，才能形成長久吸引力。如果像目前這樣散戶權益得不到有效保障，長期虧損導致傷心失望地離開，這樣的“去散戶化”對市場沒有絲毫益處。

    大盤在持續下跌價值開始顯現，無論從時間還是空間上看A股都面臨新的歷史性變局，股神巴菲特講過，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，當前投資者大幅離場，或意味著貪婪時刻的到來。

    由于職業關系，每遇飯局，記者都會習慣性問起并傾聽人們對于股市的看法。過往一被提及，與樓市一樣股市話題總能迅速升溫成飯局熱點。但近一兩年，樓市話題依然熱門，而股市，人們似乎已不再熱衷，問及最近在看什么股票，通常收到的答案多為“很久不操作了”。

    數據印證著記者的觀察。來自中國證券登記結算公司的最新數據顯示，過去的一周(5月19日至23日)，A股新增開戶數7.4萬戶，處歷史低位，此前的5月5日至9日一周新增開戶數更只有不到6.4萬，創出2007年有統計數據以來的新低。

    存量賬戶中持倉賬戶數則呈現明顯下滑。最新一周的數據顯示，持倉賬戶數5362萬戶，相比去年末的5385萬戶下滑23萬戶，而此前，這項指標已連續兩年下滑，2011年末和2012年末分別為5694萬戶和5514萬戶，“零持倉”賬戶數不到兩年半時間增加332萬戶。

    前述數據表明，曾經作為人們理財重要渠道的股市，在持續低迷的背景下，正遭遇著投資者不斷流失的窘境。

    近一年來互聯網理財產品火得一塌糊涂。數據顯示，去年6月才面世的互聯網理財產品余額寶用戶數突破8000萬，這其中大多數是年輕人，平均年齡不到30歲；已遠超A股5000多萬的持倉賬戶數。

    年輕人不青睞股市與現實有關：“80后”“90后（財苑）”步入社會時，趕上了長達7年的低迷行情，留下的多是消極印象。同時，房價、生活成本上升，使年輕人難有閑錢炒股。互聯網理財產品門檻低，回報穩定，契合年輕人喜好，迅速興起并吸引大量年輕人并不稀奇。

    有聲音說，投資者不斷流失，尤其是“80后”和“90后”年輕人對股市缺乏興趣，股民隊伍面臨后繼乏人的窘境。

    有人卻不以為然，“滬深股市之所以走勢疲弱，而且很不理性，很大原因在于投資者結構不合理：散戶比例太高！”自誕生以來，A股市場就帶著散戶為主的鮮明印記，個人投資者比例過高，以及由此形成的追高殺低、盲目跟風等不良習慣，令市場充斥著投機氣氛。

    然而，“去散戶化”似乎并不能解釋活躍股民大規模縮水。數據顯示，繼去年年末重上3萬億元大關之后，今年一季度公募基金市場總規模創下3.46萬億元新高。然而，這個看似光鮮的數字之中，依賴互聯網金融崛起而迅速膨脹的貨幣基金占據41.7%的巨大比例。

    申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明（財苑）表示，扣除貨幣基金，其他種類基金規模實際上是下降的，特別是股票型基金，已經連續幾年處于凈贖回狀態。“如果說去散戶化的目的是要讓個人投資者通過購買基金的方式來投資股票，那顯然與現在的局面對不上號。”

    有市場人士警告說，投資者結構受多重因素影響，人為“去散戶化”很難取得良好效果。而且，即使今后機構成為主角，也只是散戶參與方式有所變化而已，市場資金大多還是來自散戶。中小投資者對市場發展的作用不可替代。

    股市的魅力在于，分享優質企業成長，承擔適當風險獲取合理回報。只有完善制度建設，維護市場“三公”，為投資者提供健康投資環境，才能形成長久吸引力。如果像目前這樣散戶權益得不到有效保障，長期虧損導致傷心失望地離開，這樣的“去散戶化”對市場沒有絲毫益處。

    不久前出臺的“新國九條”，對A股長期建設是重大利好。有樂觀人士分析，大盤在持續下跌價值開始顯現，無論從時間還是空間上看A股都面臨新的歷史性變局，股神巴菲特講過，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，當前投資者大幅離場，或意味著貪婪時刻的到來。

    這樣的前景當然令人期待。但不得不說，資本本性是追逐利潤，股市難以提供相應收益，活躍投資者數量減少、資金外流就成為必然。恢復股市吸引力，要做的還有很多：完善規則體系，營造公平高效市場環境；健全法律制度，杜絕欺詐上市、內幕交易和市場操縱……

    在這一切成為現實之前，恐怕還不能說“貪婪”是個好選擇。