中國股市近年來無疑是令人失望的熊市。上證指數(shù)經(jīng)歷了十幾年的運行，不僅沒有上升，竟比2001年的高點還要低不少。而同期國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在國家穩(wěn)增長方針指引下一直處于高增長狀態(tài)，目前雖然有所回落，今年一季度仍達(dá)到了7.4%。GDP總值也超過了日本，僅次于美國，穩(wěn)居全球第二。

 

    中國股市多年來的疲弱，其主要矛盾是什么？即所謂“熊鼻子”在哪里的問題，只有把這個問題搞清楚了，才能開出治病的藥方。我認(rèn)為，價值是商品價格的決定因素，其它因素只是影響它的波動而已。股市是上市公司“股權(quán)融資的交易市場”，進(jìn)入股市的投資者追求的是股票資產(chǎn)增值，即所謂賺錢效應(yīng)，因而，上市公司的經(jīng)濟效益情況和財務(wù)報表是穩(wěn)健增長還是疲弱下降，才是股市牛熊的價值底線。

 

    找到了“熊鼻子”，對一些重大的宏觀經(jīng)濟問題和政策就必須重新加以思考和認(rèn)識。

 

    首先，經(jīng)濟健康發(fā)展不能依靠盲目多變的刺激政策。商品生產(chǎn)和服務(wù)是有其內(nèi)在規(guī)律的，在供需平衡基礎(chǔ)上，才能穩(wěn)定和健康地發(fā)展。

 

    其次，市場化裁員和破產(chǎn)是上市公司扭虧轉(zhuǎn)盈的重要手段。可是為了社會和政治上的穩(wěn)定，在中國特別是國有企業(yè)做到這一點卻十分困難。裁員特別是大規(guī)模裁員會對社會和政治穩(wěn)定產(chǎn)生一定的影響，所以必須有一套完善和成熟的制度和舉措來確保它能順利推進(jìn)。

 

    再次，設(shè)法降低實體經(jīng)濟的利息負(fù)擔(dān)。低利率的前提是較低的通貨膨脹率。貨幣政策要科學(xué)的、巧妙的調(diào)節(jié)，這是一項非常重要的任務(wù)，并有很大的空間。

 

    最后，加強建設(shè)和引導(dǎo)中高端商品的生產(chǎn)和發(fā)展。國家相關(guān)部門應(yīng)該調(diào)查其中存在的主要問題，制訂出相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策。

 

    上市公司是制造商品、提供服務(wù)，為國家創(chuàng)造財富的經(jīng)濟實體，當(dāng)我們把工作都圍繞提高其經(jīng)濟效益的目標(biāo)上來，才算真正走上健康發(fā)展軌道。在此基礎(chǔ)上股市一定會走出熊市的泥潭。