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周二，央行以利率招標方式開展了350億元28天期正回購操作，招標利率持穩于4.00%。盡管央行仍然維持正回購，基于5月20日到期正回購資金高達1000億元，當日凈投放650億元；另外，本周央行公開市場合計有1850億元正回購到期。
央行本周縮小正回購力度，有望為市場提供穩定的流動性。不過，受財政繳款影響，5月20日，銀行間貨幣市場拆借利率稍有上行。其中，隔夜、1周、2周品種分別反彈3.10BP、26.10BP、44.72BP，上行至2.4270%、3.3610%和3.5790%。
展望5月下旬，流動性面臨最大的負面因素是財稅繳款，估計在4500億至5000億元之間。但無論從貨幣政策執行報告，還是4月以來的公開市場操作考量，央行均有意保持貨幣市場穩定，預計公開市場會繼續維持凈投放狀態，甚至重啟逆回購平抑市場波動。
分析師判斷，5月下旬資金面會邊際收緊，但公開市場的對沖操作以及同業非標擴張放緩對資金需求的下降，將有利于減緩流動性壓力，R007利率中樞料圍繞3.5%至4.0%區間波動，無需過度擔憂。
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