解說：新國九條出臺，股市能否擺脫低迷?調(diào)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)市場，面對政策利好，資本市場面臨哪些新機(jī)遇?相隔十年，新老政策凸顯怎樣的改革思路?《央視財經(jīng)評論》正在關(guān)注。
主持人(陳偉鴻)：這里是正在播出的《央視財經(jīng)評論》，歡迎各位的收看。在A股持續(xù)的疲軟，大盤在2000點(diǎn)的關(guān)口徘徊之際，國務(wù)院日前發(fā)布了資本市場新國九條，在新國九條當(dāng)中提出，到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場的體系。新國九條的出臺給資本市場帶來了什么樣信號呢?和老國九條相比，新國九條又有哪些進(jìn)步?今天的節(jié)目當(dāng)中我們將就此來展開評論。今天我們演播室請到的評論員是清華大學(xué)國家金融研究院的聯(lián)席院長，孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會的理事長，同時也是申銀萬國證券公司的董事長李劍閣先生，以及財經(jīng)頻道的評論員劉戈。好了，節(jié)目開始之前，讓我們一起來看一看相關(guān)的新聞。
解說：《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》包含九方面的內(nèi)容，因此被市場人士稱為新“國九條”。
新國九條是專門保護(hù)中小投資者的，這在中國股市歷史上是頭一次。具體內(nèi)容包括：營造資本市場良好發(fā)展環(huán)境，完善稅收政策;防范和化解金融風(fēng)險，健全市場穩(wěn)定機(jī)制;擴(kuò)大資本市場開放;便利境內(nèi)外跨境投資;完善退市制度;鼓勵市場化并購重組;提高上市公司質(zhì)量;提高證券期貨業(yè)競爭力;放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入;加快多層次股權(quán)市場建設(shè);推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。新國九條的出臺是資本市場深化改革組合拳的一部分。
中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸指出，加快建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴(yán)監(jiān)管、高效率的股權(quán)市場，到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。
十年前，2004年1月31日，針對股市連續(xù)多年低迷及市場長期積累的股權(quán)分置的矛盾，國務(wù)院發(fā)布了“國九條”，為資本市場的改革與發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)，隨后也迎來一輪波瀾壯闊的大牛市。十年之后，由國務(wù)院層面對資本市場改革發(fā)展的頂層設(shè)計再度出發(fā)，政策利好能否讓中國股市重回牛市行情?
在新國九條發(fā)布提振市場信心的背景下，A股今天強(qiáng)勁反彈，有色、煤炭、鋼鐵等資源股集體爆發(fā)，23只媒體股漲停，收盤時滬指收報2052.87點(diǎn)，比前一交易日上漲41.74點(diǎn)，漲幅為2.08%;深證成指收報7318.14點(diǎn)，漲155.70點(diǎn)，漲幅達(dá)到2.17%。
主持人：新國九條自然是跟老國九條相對而言的，大家都記得老國九條是在2004年頒布的，在這之后大家看到了A股市場迎來了一輪牛市，所以有一些人總是覺得在這當(dāng)中似乎有某種必然的聯(lián)系。實(shí)際上當(dāng)今天新國九條發(fā)布的時候，人們依然在揣測這個發(fā)布的時機(jī)是不是有一些特別的選擇?是不是針對目前低迷的資本市場等等?所以我們今天的第一個問題自然要問兩位評論員就是，你們?nèi)绾蝸砜葱聡艞l頒布的這個時間點(diǎn)?
李劍閣(清華大學(xué)國家金融研究院聯(lián)席院長 孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會理事長
申銀萬國證券股份有限公司董事長)：我個人認(rèn)為這個新國九條的頒布主要還是體現(xiàn)在十八屆三中全會所部署的各項(xiàng)改革任務(wù)對資本市場方面的一些任務(wù)的具體落實(shí)。這個剛才你前面已經(jīng)講到，這是一個和原來的國九條有很大的改變，有很多的新的亮點(diǎn)。我作為證券公司的董事長來看呢，我覺得給我們證券行業(yè)打開了許多的想象空間和發(fā)展空間。
這幾年證券行業(yè)應(yīng)該說總得來講發(fā)展是很不錯，但是也面臨著許多新的挑戰(zhàn)，比方說我們IPO走走停停對吧，我們的這個證券交易市場傭金水平不斷的下降。
劉戈(央視財經(jīng)評論員)：這對于您這當(dāng)董事長的壓力就比較大。
李劍閣：對啊。
主持人：就知道這個家難當(dāng)了是吧。
李劍閣：所以我們證券行業(yè)面臨著要轉(zhuǎn)型，要升級，要開拓新的業(yè)務(wù)，那么這個國九條給我們整個證券行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。
主持人：也就是說這個新國九條當(dāng)中其實(shí)我們可以看到很多改革的新思路在里面。
劉戈：對。它不是國八條，也不是國十條，是國九條，所以大家自然要和2004年那個國九條進(jìn)行對比。
主持人：數(shù)字是一樣的。
劉戈：那么當(dāng)時那個股權(quán)分置改革，2004年的國九條的核心是股權(quán)分置改革，那么后來對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響。那么這個，這回同樣是國九條，那是不是也會發(fā)生重大的影響呢?我覺得那可能如果說像當(dāng)年的那個股權(quán)分置改革的話，它更多的像一個，對于市場動了一個手術(shù)的話，那么現(xiàn)在這個改革我覺得可能是一個全身的調(diào)理。那么這個新的國九條呢，我覺得它怎么樣能夠讓這個證券市場對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的這個支持的作用能夠發(fā)揮起來，我覺得這是一個至關(guān)重要的作用。
從2003年數(shù)字看，2003年整個我們的證券市場融資金額4000億，我們知道債券市場是9萬億，那個貸款12萬6000億，那么這樣一個比例是1：22.5：31.5，整個的這個證券市場上融資金額占整個全社會的的融資金額1.8%，那這個比例就是有點(diǎn)太高了，如果說以前我們把證券市場當(dāng)成一條雞腿的話，那么現(xiàn)在就是個雞肋了，那如果再不管它會不會變成雞毛?所以我是覺得，在目前的這種狀況下，那么對于整體的改革方向的話有一個進(jìn)一步的描繪，那么對于證券市場的發(fā)展給大家以信心，我覺得，然后在大家的這種信心和我們的這樣的一個改革措施的共同推動下，能夠讓證券市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的這樣一個幫助的推動和扶持的這樣一個作用的話能夠進(jìn)一步的發(fā)揮出來。
主持人：對，我們不希望這個資本市場的功能一直不能得到很好的發(fā)揮，這是所有的業(yè)內(nèi)人士，哪怕是業(yè)外人士其實(shí)都非常擔(dān)心的。那好在現(xiàn)在我們看到了新國九條的發(fā)布，其實(shí)給我們很大的一個信心，當(dāng)然，在信心之余，我們其實(shí)也很想知道，它在推進(jìn)，尤其是剛才李先生您提到的，推進(jìn)各項(xiàng)改革落實(shí)的過程當(dāng)中，是不是可以非常順利平滑的過渡?因?yàn)榇蠹铱梢钥吹轿覀冞@份文件是以國務(wù)院的名義來發(fā)布的，所以自然而然是需要國務(wù)院的其它部委在當(dāng)中有協(xié)調(diào)，要共同的來配合。所以在您看來，我們金融監(jiān)管的統(tǒng)一性跟各部委之間的功能的協(xié)調(diào)上，會不會有問題?
李劍閣：我的理解還是在國務(wù)院指導(dǎo)下，由某個部門牽頭，但是其他部門共同參與，在起草過程中應(yīng)該是全過程的參與的。所以這個文件的形成也是共識的達(dá)成。所以我認(rèn)為文件既然出臺了，共識也形成了，對下一步的改革肯定是非常有利的。這是一個可以說這個文件的出臺意味著下一個這個整個資本市場改革進(jìn)入了一個新的階段。
主持人：在這個執(zhí)行過程當(dāng)中，各部委的這種協(xié)調(diào)是不是同樣也是我們推進(jìn)這項(xiàng)改革落實(shí)的一個非常重要的部分?
劉戈：對，當(dāng)然，因?yàn)檫@是一項(xiàng)綜合性的改革。所以在這個文件里面我們覺得，它比這之前的對于資本市場的這個改革的描述的話應(yīng)該又往前推進(jìn)一步。我們在政府工作報告里面看到的話，那么明確提出要這個推進(jìn)這個注冊制的這樣一個改革，那么現(xiàn)在呢，在這個文件里頭我們看到，怎么描述的呢?積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，那么逐步探索符合我國實(shí)際的股票發(fā)行條件，上市標(biāo)準(zhǔn)，審核方式，也就是說，在發(fā)行條件，上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式上面的話都要有改變，但是現(xiàn)在這個文件里面可能和市場的預(yù)期還有一點(diǎn)點(diǎn)距離，就是說還沒有給出一個清晰的路線圖和時間表，那么一旦隨著今后這個時間表和路線圖進(jìn)一步確認(rèn)了以后，那么我相信，證券市場會有一個完全的一個積極的正面的一個反應(yīng)。
主持人：對，我相信你所說的這個路線圖是很多人都關(guān)心的，因?yàn)榇蠹叶荚陉P(guān)注我們金融業(yè)改革未來的一個方向和它的舉措。尤其是當(dāng)今天中國的金融業(yè)站在了一個新的起跑點(diǎn)上，也就是新一輪高水平的對外開放的關(guān)鍵時期，未來的趨勢究竟會如何?稍后的節(jié)目繼續(xù)我們的評論。
主持人：歡迎各位繼續(xù)收看我們的《央視財經(jīng)評論》。在接下來的時間我們再一次的的來關(guān)注一下近一段時間以來金融領(lǐng)域的市場化改革的腳步。
解說：受食品價格持續(xù)回落的影響，4月，CPI環(huán)比下降0.3%，同比增長1.8%，也是最近一年里CPI同比漲幅首次回落到2%以下。
同時，PPI也就是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)在4月同比下降2.0%，環(huán)比下降0.2%，整體低迷態(tài)勢沒有明顯緩解，除了一些鋼鐵，水泥等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)下行明顯外，一些食品，紡織等輕工業(yè)增速下行也很劇烈。
面對4月份并不樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場上對央行降低存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期升溫。不過，5月10日，央行行長周小川在清華五道口全球金融論壇上表示，雖然經(jīng)濟(jì)上確實(shí)有一些變化的東西，但是對于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷還需要更準(zhǔn)確一些，目前不會采取大規(guī)模刺激政策。
周小川(中國人民銀行行長)：(短期的數(shù)據(jù))出來以后，可能不一定能夠完全說明問題，但是我們要高度關(guān)注。再有一個，我覺得大家應(yīng)該放心，從我剛才講的來講，從央行來講，進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，如果我們發(fā)現(xiàn)這個周期出現(xiàn)有周期性變化的話，進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，而且絕大多數(shù)是微調(diào)。那么這種微調(diào)應(yīng)該始終都是在做的。不管你看見沒看見我們都在做。
那么微調(diào)的調(diào)節(jié)有一些是在宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，有些是在流動性方面，那么在積攢到一定程度的時候才需要比如說典型的貨幣政策工具，數(shù)量性工具、或政策性工具邁臺階，因?yàn)槟切┐蠹抑朗且蛔呔鸵咭粋�臺階的，那個會需要更多的進(jìn)行考慮。再有一個，從目前的情況來看，國務(wù)院還是很明確的，宏觀調(diào)控還是要有定力，不會輕易采取所謂大規(guī)模刺激政策。
解說：如何激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力?國務(wù)院4月23日召開的常務(wù)會議提出，要進(jìn)一步落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)，在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域推出一批鼓勵社會資本參與的項(xiàng)目，促進(jìn)市場公平競爭。
在鐵路、港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施，新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，重大水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源工程，油氣管網(wǎng)及儲氣設(shè)施、現(xiàn)代煤化工和石化產(chǎn)業(yè)基地等方面，首批推出80個符合規(guī)劃布局要求、有利轉(zhuǎn)型升級的示范項(xiàng)目，面向社會公開招標(biāo)，鼓勵和吸引社會資本以合資、獨(dú)資、特許經(jīng)營等方面參與建設(shè)營運(yùn)。下一步將推動油氣勘查、公用事業(yè)、水利、機(jī)場等領(lǐng)域擴(kuò)大向社會資本開放。
主持人：相信剛才各位在短片當(dāng)中看到的所有人這些關(guān)注和熱議，對今天現(xiàn)場的兩位評論員來說都非常的熟悉，尤其是我們的李院長，不久之前，我們的清華五道口全球金融論壇盛大舉行，嘉賓陣容非常的龐大，在這當(dāng)中有沒有一些精彩的觀點(diǎn)您愿意分享給大家?
李劍閣：對，這個從前天，做天，一直到今天，清華五道口全球金融論壇連開三天，那么開的時機(jī)非常之好，因?yàn)樵陂_會的前一天，購買力頒布了新的國九條。
主持人：所以恰逢其時。
劉戈：引起關(guān)注。
李劍閣：所以會議上引起關(guān)注，展開熱烈的討論，那么這個會上呢，一行三會的領(lǐng)導(dǎo)都到會了，那么在我主持的第一個全體大會上有中央銀行的劉士余副行長，有銀監(jiān)會的王兆星副主席，有證監(jiān)會的姚剛副主席，和保監(jiān)會的周延禮副主席。他們都分別就自己的領(lǐng)域做了非常精彩的發(fā)言，尤其是姚剛在講到國九條時候他重點(diǎn)講到新三板的問題，給了我們很多的啟發(fā)。
那么當(dāng)然后來的討論當(dāng)中，也有金融界各界的學(xué)者，還有金融界的一些領(lǐng)軍人物都展開了非常熱烈的討論，我本人昨天也參加了一場討論。
主持人：對，很多人記得住您在討論當(dāng)中提出的一些關(guān)健詞，這些關(guān)健詞都和我們改革的未來思路有關(guān)，我記住了其中的一些，您可以來補(bǔ)充。比如說未來我們要更加減少管制，減少審批，鼓勵創(chuàng)新，鼓勵市場競爭，更加的開放市場等等等等。
李劍閣：對，我參加討論的那個章節(jié)題目是“金融政策的展望”。我說展望呢，我們要考慮在什么背景下我們未來的金融政策的走向，我個人考慮五個比較重要的背景需要考慮的。第一個，就是十八屆三中全會提出的一個全面深化改革的任務(wù)。那么一個總的趨勢就是讓市場在資源配置中起決定性作用。
主持人：是。
李劍閣：這個是指導(dǎo)我們各項(xiàng)改革的一個總的方向。所以我說到的要減少事前審批，減少管制，這個加強(qiáng)事中，事后的監(jiān)管，鼓勵競爭。
主持人：鼓勵創(chuàng)新。
李劍閣：鼓勵創(chuàng)新，對外開放，這是一個最主要的需要考慮的背景。第二個，就是中國從一個低收入，經(jīng)過30多年的改革進(jìn)入一個重等收入的行列，正在向高收入的邁進(jìn)，那么同時我們國家老百姓和政府企業(yè)有很高的儲蓄率，這個大致上加起來是50%，居民保持在20%的儲蓄率。那么有50%的儲蓄率就勢必決定我們國家在現(xiàn)階段有比較高的投資率，這個就需要有一個金融政策的配套，解決，在高儲蓄率，高投資率的情況下怎樣保持有效的增長。
第三個，就是中國進(jìn)入老齡化社會。那么最近你們看到蘭德公司有一個報告提到，說2020年，也就是十八屆三中全會各項(xiàng)改革任務(wù)完成的那一年，中國老齡化的程度將和今天的日本相同。那么這是一個非常嚴(yán)重的問題，那么就造成我講可能有兩個問題需要我們考慮。一個，就是低端的，勞動密集型的行業(yè)它的用工難的問題會出現(xiàn)。
主持人：對，需求量會越來越大。
李劍閣：那么就需要產(chǎn)業(yè)升級。這個產(chǎn)業(yè)升級不是說嘴上說的，也是需要金融政策和投資去支撐它的，這是一個問題。第二個問題，就是說有相當(dāng)多的老人進(jìn)入退休行列，他們的養(yǎng)老金的安全性和增值是需要金融政策考慮的。
第四個，就是對外開放。因?yàn)檫@個在博鰲會議上克強(qiáng)總理說了，要展開新一輪的，高水平的對外開放，同時在會上宣布了互港通。那么互港通可以說是中國對外開放的第一個班車，第一站到香港。
主持人：已經(jīng)開出去了。
李劍閣：已經(jīng)開出去了，當(dāng)然還有段準(zhǔn)備時間。那么意味著我們現(xiàn)在還若干班車，有很多的目的地，總體上意味著中國的金融市場，資本市場，對外的互聯(lián)互通已經(jīng)打開了一個新的局面，那我還專門講到這個對于互港通不以行情論利弊，那么應(yīng)該更長遠(yuǎn)的看它的意義，它的長遠(yuǎn)意義在于，第一，展示我們新一輪高水平的對外開放;第二，為人民比資本項(xiàng)目可兌換，這也是十八屆三中全會提出的改革目標(biāo)打開一個突破口，這個意義非常重要。
最后一個，就是關(guān)于大家熱議的互聯(lián)網(wǎng)金融，這個也對我們的未來金融政策的走向提出了新的要求。
劉戈：對，李老師說的這個要看未來，所以的話我是覺得，現(xiàn)在我們的政策你不要把它看成是一個救命藥方，而是看成一個健身計劃。
主持人：這是一個長期的，可持續(xù)性的。
劉戈：那么這個計劃它要完成的實(shí)際上怎么樣讓民間的資本的話更多，然后更好，更順暢的進(jìn)入到我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面。那么在4月23日的那一次國務(wù)院常務(wù)會議上面的話就列出了一個名單，那么包括鐵路、公路、橋梁、還有很多這個液燃?xì)�，新能源等等這樣都列出了一個名單，歡迎民營企業(yè)的話以各種方式進(jìn)入到這樣一個基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)里面。那么這個時候，門打開了，但是呢，去往這個目的地的這個路，還有很多路要走，那么這個路到底是羊腸小道?還是高速公路?那么其實(shí)我們這個資本市場的話就決定這個路是什么樣的。
那么我們看到以前的話還是有很多疙里疙瘩的地方，那么現(xiàn)在我們通過幾條腿走路，包括我們的多層次的證券市場，包括我們的私募股權(quán)基金，包括期貨市場，包括債券市場，那么這些市場的話它的路都打通了，那么對于我們的這些民營的這樣一些民間的這些投資，那么如何進(jìn)入到我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的話，那么就建立起來了一個順暢的體系，那么這樣的話我是覺得，這是我們改革必要的。
李劍閣：同時這條路打通以后，各種交通方式交通規(guī)則應(yīng)該同時建立起來。
劉戈：也進(jìn)一步確立。
主持人：其實(shí)當(dāng)一切都變得更加的清晰和明確的時候，大家也能夠更好的看清楚未來。我們接下來會繼續(xù)引入其他特約評論員的觀點(diǎn)，讓我們繼續(xù)來關(guān)注一下，在大家的探討和關(guān)注當(dāng)中你們認(rèn)為中國的金融業(yè)改革的未來方向到底在哪里。
錢軍(上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院金融學(xué)教授)：很多時候市場在關(guān)注中央政府到底會有多少刺激的計劃，咱們克強(qiáng)總理說了，我們不會有過度的這種短期刺激，但是可能一些比較溫和的方法還是有，所以從這方面講這個可以算是一個信號。
但是另外一個方面就是說銀行體系有風(fēng)險。尤其是地區(qū)性銀行如果貸款太多的話可能風(fēng)險會更大，我的理解就是說在比較謹(jǐn)慎的情況下適當(dāng)?shù)淖屇承┙鹑跈C(jī)構(gòu)放寬一些貸款額度，來達(dá)到一個局部性的比較溫和得那么一個政策。
主持人：那么我們的中國資本市場究竟需要營造一個什么樣的氛圍和環(huán)境?我們繼續(xù)來聽一聽網(wǎng)友的觀點(diǎn)，也在網(wǎng)友的觀點(diǎn)當(dāng)中結(jié)束我們今天的節(jié)目，謝謝您的收看，明天見。
《央視財經(jīng)評論》 20140512 新國九條 提振資本市場 本期節(jié)目主要內(nèi)容：
國務(wù)院日前發(fā)布了新國九條，在新國九條當(dāng)中提出，到2020年基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次基本市場的體系。新國九條的出臺給資本市場帶來了什么樣的信號?與老國九條相比新國九條又有哪些進(jìn)步?今天在節(jié)目當(dāng)中我們就此來展開評論。