中國人民銀行副行長劉士余10日稱，當(dāng)前我國的金融市場存在M2與GDP比值過高以及金融市場主體行為扭曲兩類扭曲現(xiàn)象。他表示，為了整治這些扭曲，需要健全多層次資本市場、創(chuàng)新發(fā)展債券市場、整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財業(yè)務(wù)、大力發(fā)展資產(chǎn)證券化以及支持貸款市場轉(zhuǎn)讓市場的發(fā)展。

    劉士余是于當(dāng)日舉行的清華五道口全球金融論壇上做出以上表述的。針對第一種扭曲現(xiàn)象，他表示，雖然至今來講經(jīng)濟學(xué)理論上沒有權(quán)威解釋能表明M2與GDP的比例在什么區(qū)間內(nèi)比較安全，但是從經(jīng)驗數(shù)據(jù)的橫向比較來看，我國的比重偏高。這些年，我國一直在力求調(diào)整直接融資和間接融資的比例，但是效果非常不理想，以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)狀況某種程度來說在近幾年還有些惡化。“在市場經(jīng)濟當(dāng)中，這種融資結(jié)構(gòu)的扭曲，或者說當(dāng)股本性融資比例在整個融資的比例始終低于15%時，間接融資或者外部融資的風(fēng)險溢價會體現(xiàn)為高融資成本。”劉士余說。

    針對第二種扭曲現(xiàn)象，劉士余指出，我國的金融市場主體行突出表現(xiàn)為各類金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)以及實體經(jīng)濟自身運行上。具體體現(xiàn)在，一是資金的價格信號反應(yīng)極其遲鈍，二是全社會都熱衷于辦金融，三是大型企業(yè)的財務(wù)公司本來要發(fā)揮司庫職能，但也開始更多的追逐利潤，以利潤為中心，四是現(xiàn)在的金融創(chuàng)新，有些是逃避監(jiān)管，一味地講究創(chuàng)新，甚至把存款搬家也當(dāng)作簡單的創(chuàng)新，而這對社會經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整、勞動生產(chǎn)力的提高、沒有正向貢獻。

    為了整治這種扭曲，劉士余表示，“我認(rèn)為，要下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財業(yè)務(wù)，否則的話，極易把我們的投資者，包括社會公眾引導(dǎo)向追逐短期高利、不追求長期回報，這對資本市場的發(fā)展將產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。”

    在談到金融市場發(fā)展和創(chuàng)新的一些重點時，劉士余表示，要多渠道推進股權(quán)融資，提高直接融資比例，“這是三中全會決定當(dāng)中的原話，這也是對我們金融工作一個最底線的要求。”他表示，最新公布的“國九條”意味著中國股市、資本市場會進入新的發(fā)展階段。以后還是要在政策上下功夫，舉政府和市場、國際和國內(nèi)多種力量、多種資源之力，在中國打造航母級別的金融機構(gòu)，“沒有支柱，沒有靠得住的骨干占一定市場集中度的，實踐證明還是不行。

    他還表示，金融市場創(chuàng)新發(fā)展的重點還是債券市場。在當(dāng)前國際市場變幻不定以及國內(nèi)消費呈現(xiàn)特定的階段性特征的情況下，投資仍然是關(guān)鍵。加大鐵路投資和加大保障房棚戶區(qū)改造的投資很大程度上要依靠金融市場和債券市場。另外，目前市場對地方債務(wù)、融資平臺關(guān)注比較多，這個問題要解決得好需要依靠債券市場發(fā)展。

    清華五道口全球金融論壇由清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和清華大學(xué)國家金融研究院承辦。本屆論壇以“金融改革發(fā)展新征程”為主題。

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