“現在離400點大反彈，還差400多點！”隨著大盤持續弱勢，國泰君安400點大反彈論調成為部分投資者的調侃話題。

　　到5月8日，剛好是國泰君安400點反彈論出爐一個月的日子。《每日經濟新聞》記者注意到，5月4日，國泰君安發布研報稱，藍籌股風險溢價正在越過頂峰，A股底部正在形成，政府進一步出臺出臺“微刺激”政策仍有空間；5月5日，安信證券迅速發布研報反駁稱：“SellinMay(5月賣出)可能被再次驗證”，并堅稱A股延續下跌行情。

　　那么，自國泰君安喊出二季度400點大反彈以來，滬指到底表現如何呢？

　　大勢風向

　　◎券商對全面降準存分歧

　　國泰君安和安信證券目前無疑已成為券商多空兩大陣營的主將。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，5月4日，國泰君安發布最新策略觀點稱：“A股市場，特別是藍籌股風險溢價正在越過頂峰。當前政策環境漸趨緩和，增量利好環境正在出現”。

　　國泰君安稱，“我們觀察到，2014年以來地產下行的速度超出市場預期，使得政府在經濟增速基本達到預定目標的背景下提前出手。4月25日中央政治局會議定調 ‘加大對實體經濟支持力度’這一表態不能被忽視，政策環境正漸趨緩和”。

　　該券商還認為全面調降存準率的條件正在形成：“央行[微博]調降部分涉農機構存準率是貨幣政策出現轉折的重要標志，我們認為全面調降存準率的條件正在形成。另外，由于房價環比漲幅的持續趨緩和通脹持續處于低位，政府進一步出臺 ‘微刺激’政策仍有空間，增量利好環境正在出現。”

　　在4月8日國泰君安提出400點大反彈論調后，安信證券當天下午即進行了反駁。這一次，安信證券再度快速而堅定地重申了看空觀點。

　　5月5日，安信證券分析師吳照銀、諸海濱、趙揚、李科四人聯合發布研報稱：“SellinMay”可能被再次驗證。

　　安信認為，“SellinMayandgoaway(5月賣出并離場)”是美國股票投資的一句俗語，描述出每年5～10月股市的相對弱勢。2010年～2013年，A股市場4年中僅2013年滬指在5月出現上漲，其他年份均現下跌。

　　安信同時還提出進行防御性配置：“具體而言，經濟增速下行、流動性環境趨緊的宏觀背景下，IPO、大小非套現、二級市場融資縮量等因素將帶來市場資金面的進一步抽緊。降低倉位仍然是我們策略上的主要建議，防御是股票類資產配置的主要方向。首選大銀行、大地產、大石化為代表的消極防御品種，依靠的是低估值、大市值；對于創業板為代表的小市值超級成長股，目前的估值水平承載了過高的成長預期，下跌風險很大；明顯調整后的白馬成長股短期配置價值強于黑馬成長股，經濟轉型的中長期背景是戰略配置的著眼點。”

　　記者注意到，國泰君安看好大盤的核心邏輯集中于政策放松，尤其認為可能全面調降存準率，中信證券(11.47, 0.06, 0.53%)也表達了類似觀點，認為“央行日前發布一季度貨幣政策執行報告里已現全面降準信號，預計定向降準轉為全面降準可能性大增。如果5～6月貨幣市場利率能持續保持低位，特別是1月回購利率能低于4%，央行將會下調公開市場操作利率”。不過，興業證券(8.95, 0.33, 3.83%)、海通證券(9.41, 0.03, 0.32%)則表示“信貸寬松遙遙無期”。

　　國泰君安自4月8日提出二季度滬指將現400點大反彈以來，直到4月21日，一共發布了8份研報支撐上述論點。4月8日，滬指收于2098.28點；5月7日，滬指收于2010.08點，20個交易日下跌了88.2點。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：全面降準是否可實現

　　行業熱點

　　◎特斯拉[微博]2016年或推經濟型轎車

　　新能源汽車板塊一直是“機構情報站”欄目的重點關注板塊，本周中金公司在紐約邀請了知名新能源專家JonathanSilver就各類新能源技術、電池技術、新能源汽車等最新發展進行交流。Silver是美國最重要的新能源領域專家之一，曾經負責美國能源部的500億美元新能源專項投資基金。該基金當時是全球最大的單一領域投資基金。Silver擔任該基金負責人時，主持了向特斯拉提供6億美元投資的項目。

　　Silver認為，電動車的拐點在2～3年后，使不含補貼的電動車均價降低到2萬美元。對于燃料電池車，他認為“如果商業化，當然會使電動車消亡，但那至少要等20年。”

　　對于特斯拉，他認為核心優勢是電池管理技術 “它的電池組件已被梅賽德斯-奔馳和尼桑Leaf采用。它通過軟件實時管理電池組，實現了穩定性。目前公司正在聚焦三項任務：充電站建設、電池工廠和國際擴張。在美國建廠生產，銷往全球，享受品牌溢價，是正確的戰略。但充電接口是品牌獨有而非通用的 (其他電動車品牌也如此)是個敗筆，解決了短期問題，但長期會形成負擔。新車型2015年會推出SUVModelX，但原先的鷗翼車門會被改掉，因為不適合下雪天和層高低的車庫，2016年會推出經濟型轎車。”

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：短期

　　重點關注：特斯拉業績是否超預期◎中信證券：豬價反轉趨勢確立

　　“機構情報站”在4月28日文章中，引述機構觀點稱“二季度禽類上市公司開始盈利”，認為投資者可果斷布局。從目前情況看，當時所涉個股均有不錯的表現，行業復蘇正進一步推進。

　　最新監控數據顯示，5月7日豬價繼續大幅上漲，全國均價以每公斤5～6毛錢的速度上漲，部分地區漲幅達1元以上，牧原股份(39.20, -0.72, -1.80%)(002714，收盤價39.92元)出欄價5月6日單日從12.6元/公斤跳漲9毛至13.5元/公斤，7日再漲5毛至14元/公斤。中信證券監測數據顯示，全國能繁母豬淘汰量大超市場預期，數量有望超100萬頭，預計存欄下降趨勢將持續，豬價反轉趨勢確立。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，中信證券表示堅定看好豬價反轉，建議投資者積極加倉養殖股。“我們繼續對豬價保持樂觀看法，短期的豬價報復性上漲只是市場博弈因素的擾動，不會對周期趨勢產生方向性影響，且很快將理性回歸，維持對豬價方向和節奏的判斷，豬價有望于5～6月逐步震蕩回升，三季度進入快速上漲通道。繼續大力推薦畜禽養殖股：牧原股份、雛鷹農牧(10.25, -0.16, -1.54%)、圣農發展(11.14, -0.04, -0.36%)、新希望(12.22, -0.16, -1.29%)；以及彈性標的正邦科技(6.96, -0.11, -1.56%)、天邦股份(8.46, -0.14, -1.63%)、益生股份(9.13, -0.09, -0.98%)、*ST民和、唐人神(7.13, 0.04, 0.56%)等；飼料早周期標的推薦大北農(11.06, 0.01, 0.09%)。”

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：能否直接貢獻業績

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