民間募資對接大項目　地方財政設立償付金

　　新一輪城鎮化錢從何來？背負著巨額債務的地方政府把目光投向了市政債。近日，《經濟參考報》記者從多個渠道獲悉，浙江、江蘇、北京、江西、廣東等地區都在為市政債發行做準備。其中，浙江溫州嘗試對民資推出項目入股，操作上明確了用項目凈利潤來兌付投資人的收益，并用市政府財政撥款設立備付金，以這種方式曲線試水市政債。
　　業內專家認為，盡管市政債還未正式落地，但很多地區基建融資的新方式可以說是在向市政債方向靠攏。目前，在地方政府融資平臺規模受控的情況下，投資需求旺盛地區可能會掀起一波類市政債的發行募資潮，實踐地方債務“開前門堵后門”，將負債陽光化。
　　日前出臺的《國家新型城鎮化規劃(2014—2020年)》提出：“在完善法律法規和健全地方政府債務管理制度基礎上，建立健全地方債券發行管理制度和評級制度，允許地方政府發行市政債券。”同樣，2014年財政預算報告也明確提出“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制。”具體而言，“對于有一定收益的公益性事業發展舉借的專項債務，主要由地方政府通過發行市政債券等專項債券融資，以對應的政府性基金或專項收入償還。”多方信息渠道均釋放出明確信號：市政債正式落地可期。
　　以浙江省溫州市為例，“我們成立了溫州幸福軌道交通股份有限公司，該公司專項負責城域鐵路等交通項目，民間資金可以認購‘幸福股份’。目前，我們對城域鐵路項目募資了兩期共25億元。現在我們還考慮推出‘藍海股份’，用同樣的方式募集圍海圍墾的建設資金。以后市政債方案一出，我們就可以名正言順地通過市政債的形式來募資，這樣監管、運作體系和將來風險監管機制會更加完備。”溫州市市長陳金彪在接受《經濟參考報》記者專訪時說。
　　在操作上，“幸福股份”民間募資的資金使用情況將由合作的銀行進行監督，溫州市還通過財政資金撥款，為“幸福股份”鐵路交通建設項目建立了10億元專項償付準備金，用于保障個人投資者的股權回購，在市域鐵路沿線利用土地出讓、開發的凈收益來兌付民間投資人的收益。據悉，正在籌備的“藍海股份”也計劃分二期，以增資擴股方式向民資募集36億元。
　　在陳金彪看來，市政債是將民間資金與實體項目融資對接的一個重要渠道，溫州所做的嘗試和市政債的方向契合。“如果我們爭取到市政債試點的話，就能夠把量大面廣的民間資本投入到基礎設施建設的大項目中去，實現三個對接，即量大面廣的民間資本和大項目的對接；國有商業銀行資本和量大面廣的民營企業對接；各類社會資本和實體經濟對接。”陳金彪說。
　　中國改革基金會國民經濟研究所常務副所長王梅指出，在過去幾年，政府基建項目融資大多通過地方政府融資平臺公司，發行城投債或者向銀行貸款。但是，平臺公司只是一個過渡性的產物，它們政企不分，存在先天劣根性。
　　王梅分析認為，“城投債通常支持數個項目，資金使用不透明。而市政債是為某個特定項目融資，并以此項目的收費收入作為還款來源，地方政府不能使用其他收入來替其還債。市政債是地方政府顯性債務，要納入預算管理，并且發債和還債主體相一致，地方政府需承擔償債責任，而不是隱性的擔保償債責任。”
　　目前，地方政府獨立發債基本上不被允許，其透明的融資渠道十分有限，僅包括城投債和中央代發地方政府債券，前者由發改委審批，后者由財政部核定發行規模，除浙江、上海、廣東、深圳、山東、江蘇外，其他省市均由財政部代理發行。
　　業內專家普遍認為，面對負債高企和融資渠道收緊，地方債務風險的化解思路也將是推動城投債向市政債轉型。目前，不少地方政府有發行市政債的積極性。
　　國家審計署副審計長董大勝表示，“市政債是把現在的融資平臺等隱形債務轉化成顯性債務，體現公開性。不過，要向社會發債，就要把政府的基本財務狀況告訴投資者，告訴大家政府有多少家底，借了債能不能還上。”
　　“現在根據《預算法》規定，地方政府財政是不能出現赤字的。”董大勝說，“短期內完成《預算法》修改還不太現實，在這種情況下，全國人大常委會可以嘗試對《預算法》中允許地方發債這個條款做一個單項修改，明確發債的權限、程序、管理方式等。”
　　財政部副部長朱光耀說：“根據目前的情況，如果國務院有一個特殊的安排，比如特批某些省市試點，那就可以發行。不過，市政債目前已經納入到總體的改革方案了，改革正在推進，應該在立法方面先進行一個修改，有明確的法律會更加規范。”

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