3月8日，全國政協委員、上海證券交易所理事長桂敏杰在新聞發布會上表示，上交所設計的功能只用了三分之一，存在“產能過剩”，建議推出“戰略新興產業板”，服務于戰略新興產業和創新型國家的發展。

統計數據顯示，深交所推出創業板后，盡管上交所上市公司總市值仍明顯高于深交所，但深交所成交金額去年已超過上交所，且領先幅度不斷擴大。業內人士指出，上交所試圖推出類“戰略新興產業板”的舉措，更多是旨在突破目前自身困境、避免被邊緣化的努力。

 

   上交所“產能過剩”僅用1/3

 

桂敏杰說，為落實國家創新發展戰略，加快產業結構升級和國民經濟轉型，上交所正在研究、加緊論證和考慮在現有市場板塊外，另設專門為經濟轉型升級“量身訂做”的新興產業板，也希望通過此舉調整一下上海市場的股票結構。

他表示，就目前來看，整個資本市場對戰略新興產業、對創新型企業的支持，有很大進展，但相對于中國這么龐大的經濟體和創新姓國家的定位來說，這種支持力度遠遠不夠。大量企業希望能夠通過資本市場發展起來，做大做強，而目前中國資本市場還沒有相應的能力。

“比如我們大量的互聯網企業，由于市場對他們的支持度不夠，大部分都到了海外上市。”桂敏杰說。他認為，現在創業板在不斷的深化、完善，加大服務力度，但即便如此，仍然不能解決問題。他表示，上交所有非常大的交易功能，整個交易所設計的功能只用了三分之一，存在產能過剩。應從國家的大局出發，從整個建立新興產業、創新型國家角度思考，應該在上海市場建立這么一個板塊。它不影響大盤藍籌股的發展，同時又有針對性的適應戰略新興產業的需求，是一個“量身訂作”的板塊。

 

   與創業板既“錯位”也交叉

 

桂敏杰表示，現有的上市發行制度不能解決現在很多企業上市需求，戰略新興產業有很多的特殊性，比如在研發上的高投入，幾年內都不見得有很好的盈利，但現在的發行規則、上市規則都要求必須盈利；另外，這種企業在股權結構等方面都有特殊的安排，比如有外資成分，因此必須有針對性的設立規則，才能解決這些企業上市的問題。在與創業板的的定位區別上，桂敏杰則表示，籌劃中的戰略新興產業板定位于規模偏大，基本過了成長期的企業，和創業板實際有一個錯位，也有一些交叉。

“上交所和深交所在企業上市問題上還有一定的競爭關系，這是好事情，有利于交易所通過競爭提供更好的服務，降低成本、提高效率。所以，建立戰略新興產業既符合國家大局，又有利于交易所資本市場發展，也有利于上海交易市場的結構調整，這是一件好事。”桂敏杰提到。

在稍早之前3月7日的證監會例行新聞發布會上，新聞發言人鄧舸則表示，近期，上交所向證監會報送了設立戰略新興產業板的初步方案。證監會正按照加快發展多層次資本市場的總體要求，對上交所設立戰略新興產業板的方案進行研究論證。

但在不少業內人士看來，滬深交易所的競爭日益加劇，創業板的崛起使得上交所在這種競爭格局中展現出來的邊緣化的趨勢，可能是上交所籌劃建立“戰略新興產業板”的一大動因。

 

   近年來上交所上市資源日漸減少

 

WIND統計數據顯示，在本輪新股發行制度改革暨IPO重啟以來完成發行的48只股票中，在上交所上市的就僅有6家，分別為紐威股份、貴人鳥、應流股份、海天味業、晶方科技和陜西煤業，其余均在深交所上市。而來自中國證監會的最新數據則顯示，截至2月27日，目前正處于上市排隊中的主板和中小板企業中，上交所申報的有173家，深交所申報的達285家。而創業板排隊的企業則有235家。從申報企業數量來看，深交所的企業資源也遠遠超過了上交所。

據了解，在上市地點的選擇上，國內目前有一條不成文的規定：IPO融資股本在一億股以上的，原則上在上交所上市；IPO融資股本在5000萬股以下的，原則上在深圳中小板、創業板上市，而融資股本在5000萬-8000萬股的擬上市公司，則由相關公司自主選擇。但是從目前的情況來看，深交所上市的企業的整體市盈率明顯高于上交所，市場活躍程度也超出后者，無疑對擬上市企業更具有吸引力。來自交易所的數據顯示，截至3月7日，上交所上市企業的平均市盈率為10.73倍，總市值為14.90萬億元；深交所上市企業的平均市盈率則為28.19倍，總市值為9.39萬億元。

也就是說，無論是從估值水平、交易活躍程度還是后備上市資源，深交所都正在大幅超越上交所。隨著大型國企改制進程的完成，上交所的上市資源日益減少甚至枯竭是預料之中的情形，這也是上交所此前幾年力推國際板的主要原因。但是由于種種因素，國際板短期來看成型的可能性不大，為了避免市場地位的弱化，上交所需要在一定程度上改變IPO融資定位，這可能是研究推出“戰略新興產業板”的最主要的原因。

 

   深交所交易活躍程度超過上交所

 

而從股票交易的活躍程度來看，深證上市公司也已經超過了滬市上市公司。WIND統計數據顯示，2014年以來的42個交易日中，上證上市公司的股票總成交金額為3.63萬億元，深證上市公司的總成交金額卻高達5.42萬億元，盡管總市值距離上證上市公司尚有不小的距離，但前者的成交金額已經達到了后者的1.49倍，后者僅為前者66.97%。從平均換手率水平來看，上述42個交易日中，上證上市公司平均換手率為1.70%，深證上市公司卻高達3.18%，叢這個指標來看，深證上市公司的活躍程度是上證的1.87倍。

而從2013年全年的情況來看，WIND統計數據顯示，深證上市公司的股票成交總金額達到了23.57萬億元，平均市值換手率為2.83%；上證上市公司股票成交總金額為22.80萬億元，平均市值換手率為1.86%。

桂敏杰解釋稱，中國的投資者結構里相當一部分是自然人投資者，按流通市值計算，自然人投資者占比持股市值占55%，但是他們交易量的貢獻大概是80%以上，整個市場運行也好，投資也好，或者熱度也好，是跟自然投資者的投資息息相關。自然人投資者相當一部分是偏好于小市值、成長性、不確定性的股票，由于上海市場大市值股票偏多，反映新興戰略產業的股票少，創新企業的股票少，所以，上海市場出現整個交易量、活躍度明顯的下降。