穩(wěn)增長　調(diào)結(jié)構(gòu)　促改革　防風(fēng)險

　　人民幣匯率突然下行，堅挺的房價開始松動，影子銀行體系風(fēng)險初顯，工業(yè)制造業(yè)景氣連續(xù)回落……
　　在錯綜復(fù)雜的宏觀環(huán)境之下，中國經(jīng)濟如何在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險等多重目標(biāo)之間尋找平衡，考驗著宏觀調(diào)控的藝術(shù)。有觀察家認為，去年宏觀調(diào)控的創(chuàng)新，比如合理區(qū)間論，將繼續(xù)在調(diào)控中發(fā)揮重要作用。

 

趙乃育/繪

　減速　經(jīng)濟下行壓力加大

　　過去的一年中，面對世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大等錯綜復(fù)雜形勢，按照宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的思路，中央政府創(chuàng)新宏觀調(diào)控，提出以“上下限”為主要內(nèi)容的合理區(qū)間論，堅守底線思維，堅持穩(wěn)中求進，圓滿完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)，經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好。
　　今年我國發(fā)展面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。不利因素突出表現(xiàn)在經(jīng)濟運行存在下行壓力，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴重，宏觀債務(wù)水平持續(xù)上升，諸多矛盾考驗著中國經(jīng)濟。
　　“十八大召開后的兩三年，宏觀經(jīng)濟整個增長態(tài)勢將會比較困難。因為這一輪的改革在相當(dāng)程度上講是有收縮性的，各種各樣的機制都是收縮性的。今年是相對而言比較困難的一年，明年可能有一定的恢復(fù)。”全國政協(xié)委員、清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系主任李稻葵對《經(jīng)濟參考報》記者說�！�
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，經(jīng)濟下行的擔(dān)憂在加劇�！叭�駕馬車”無一提速，生產(chǎn)端產(chǎn)能依然過剩、短期庫存壓力也不小，物價下行壓力繼續(xù)凸顯，加之信用事件不時出現(xiàn)，這些因素疊加一起將加劇市場對經(jīng)濟失速的擔(dān)憂。而且，在剛性匯率政策之下，國內(nèi)政策選擇飽受“套利”之苦，若匯率政策不調(diào)整，經(jīng)濟必然趨向通縮。
　　全國政協(xié)委員、中國社科院學(xué)部委員劉樹成對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在國內(nèi)外新的經(jīng)濟環(huán)境背景下，我國經(jīng)濟正處于增長速度下降的換擋期，增速下降具有慣性。由此，經(jīng)濟增長由過去經(jīng)常沖出上限，轉(zhuǎn)變?yōu)橐�守住下限的情況。當(dāng)前，對下限的把握成為宏觀調(diào)控中的突出問題。他認為，增長沖出上限，不利于轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)；而增長滑出下限，或連續(xù)在下限邊緣運行，也會帶來一系列新問題。因此，宏觀調(diào)控“與其守住下限，不如把握中線”。

　　預(yù)警　局部風(fēng)險開始暴露

　　在經(jīng)濟下行壓力加大的同時，局部風(fēng)險暴露的壓力也是困擾宏觀調(diào)控重要變量。其一，影子銀行體系壓力漸大，信托產(chǎn)品風(fēng)險事件接連不斷；其二，個別地區(qū)的地方償債壓力較高；其三，部分過剩產(chǎn)能和房地產(chǎn)等領(lǐng)域違約事件漸多；其四，人民幣短期或有貶值壓力。
　　中國人民銀行行長周小川表示，中國政府高度重視經(jīng)濟運行中存在的風(fēng)險，中國“影子銀行”總體規(guī)模不大，但近期增長較快，正謹慎應(yīng)對。
　　全國人大代表、中國社科院副院長李揚表示，中國經(jīng)濟當(dāng)前面臨五方面風(fēng)險。首先是經(jīng)濟減速。其次，房地產(chǎn)行業(yè)問題突出。當(dāng)前金融部門已經(jīng)在對未來可能的下跌做準(zhǔn)備。再次，產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的癌癥，但消減產(chǎn)能如何落實存在困難，而且中國還得面對為保證短期增長必須依靠投資的問題。第四，金融方面同時存在貨幣泛濫、貸款困難、利率偏高的現(xiàn)象，說明依靠政策調(diào)整已經(jīng)解決不了這方面問題，必須要動大手術(shù)。最后，地方政府債務(wù)從總量上看不是問題，但局部問題較為突出。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認為，今年二、三季度是城投債和信托集中兌付時間點。短期看，當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險集中表現(xiàn)為流動性風(fēng)險，但在經(jīng)濟增長中樞下移疊加局部性債務(wù)風(fēng)險時，流動性風(fēng)險亦不容忽視。
　　對于影子銀行的風(fēng)險，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈表示，只要穩(wěn)定住銀行系統(tǒng)，金融體系就能夠保持穩(wěn)定。在此前提下，對各種理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，應(yīng)該讓投資人承擔(dān)應(yīng)有的風(fēng)險。

　　轉(zhuǎn)向　政策重心從總量到結(jié)構(gòu)

　　在保持政策定力的基調(diào)之下，今年的宏觀政策將更關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整。
　　國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴表示，今年經(jīng)濟下行壓力依然不小，要保持經(jīng)濟繼續(xù)向好，就要重視從增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力入手，把穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革有機結(jié)合起來，實現(xiàn)更高效率、更高效益的經(jīng)濟增長。
　　“結(jié)構(gòu)問題的核心不在于三大產(chǎn)業(yè)之間的比例關(guān)系不協(xié)調(diào)，也不在于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)比例低，更不是企業(yè)規(guī)模比例失衡，而是實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的嚴重非均衡，是實體經(jīng)濟不實，虛擬經(jīng)濟太虛�！比珖�政協(xié)委員、江蘇省社科院院長劉志彪認為，當(dāng)前中國經(jīng)濟運行中的主要問題不是總量問題而是結(jié)構(gòu)問題�！疤摂M經(jīng)濟太虛”，主要表現(xiàn)為利率、匯率、資產(chǎn)價格和債務(wù)率的“四高”。應(yīng)該通過制度創(chuàng)新增加高質(zhì)量的金融資產(chǎn)供給，平抑因金融資產(chǎn)的長期短缺而導(dǎo)致的虛擬經(jīng)濟過火的勢頭。
　　怎樣實現(xiàn)從總量為主向結(jié)構(gòu)調(diào)整為主？中國國際經(jīng)濟交流中心常務(wù)副理事長鄭新立認為，第一、當(dāng)前價格穩(wěn)定為實現(xiàn)宏觀調(diào)控從總量為主向結(jié)構(gòu)調(diào)整為主轉(zhuǎn)變提供了外部環(huán)境。第二、通過加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變來實現(xiàn)穩(wěn)增長，需要宏觀調(diào)控加大對結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)力度。第三、實行以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主的宏觀調(diào)控，需要計劃、財稅、金融這三大調(diào)控杠桿形成合力。第四、結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策要從選擇性的調(diào)整政策向功能性的調(diào)整政策轉(zhuǎn)變。
　　不過，雖然增長目標(biāo)的重要性被淡化，但為了保證改革和調(diào)整的順利推進，決策層對增長話題將堅持底線思維。有預(yù)測稱，如果一季度增速過低，宏觀政策或在二季度適度預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　摸索　尋找增長的改革紅利

　　在底線思維的視角下，決策層將更加關(guān)注增長與改革的平衡，以期為中國經(jīng)濟的長期增長尋找到新的改革紅利。
　　花旗中國經(jīng)濟學(xué)家沈明高判斷政府的思路是“守住底線，改革先行”。只要季度經(jīng)濟增長率維持在7%以上，且不出現(xiàn)迫在眉睫的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，政府就會推動實質(zhì)性的改革，即使會犧牲一些經(jīng)濟增長。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長余斌認為，目前，穩(wěn)增長的政策措施，對保障中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的作用和效果越來越差。但是，如果通過深化改革，率先啟動那些具有明顯效益的領(lǐng)域的改革，將會對經(jīng)濟發(fā)展形成持續(xù)的推動力量。　
　　沈明高認為，放松投資管制、金融自由化以及財稅改革將成為2014年改革的重點，同時，國企改革和城鎮(zhèn)化相關(guān)改革也將啟動。具體內(nèi)容包括；負面清單將有可能推廣到全國，以鼓勵私人資本投資于金融、電信、能源、公用事業(yè)和鐵路行業(yè)。金融改革會包括建立民營銀行、擴大人民幣交易區(qū)間、引入大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和存款保險機制、開展合格境內(nèi)個人海外投資試點以及信貸資產(chǎn)證券化。財稅方面，一部分地方政府的支出責(zé)任將轉(zhuǎn)交給中央政府，并允許地方政府在一定的額度內(nèi)發(fā)行地方政府債。
　　中國社科院學(xué)部委員張卓元表示，中國經(jīng)濟目前在逐步走向穩(wěn)定，但它的下行趨勢還沒有完全遏制住，面臨著很多困難。未來還是要靠改革來找出路，要讓市場在資源配置中起決定性作用，最主要還是深化政府改革。