受累于原材料成本和行業波動，近年來，太原剛玉業績也如過山車般上下震蕩。

　　1月4日，太原剛玉發布業績預告，預計2013年全年虧損額度在1.2億元—1.5億元。這與其2011年凈利潤10倍增長的壯舉形成巨大反差。

　　而太原剛玉則希望通過延伸產業鏈，穩定原材料供應的方式解決這一問題。2012年12月，公司拋出5.75億增發方案，計劃加碼釹鐵硼主業；2013年6月，以近1億現金增資贛州通誠稀土新材料有限公司（下稱“通誠稀土”），試圖擺脫原材料波動的影響。

　　但通誠稀土的母公司東陽市通誠磁材有限公司（下稱“東陽通誠”）與太原剛玉的關系卻受到市場的質疑。理財周報（微信公眾號money-week）記者查閱工商資料發現，東陽通誠創始人為太原剛玉實際控制人橫店集團的高管，幾年后退出。另一家與東陽通誠關系密切的贛州通誠磁材有限公司（下稱“贛州通誠”）在贛州招商局網站上顯示隸屬于橫店集團。

　　而這兩家“通誠”公司與太原剛玉的交易則不斷加深。2012年，太原剛玉向東陽通誠和通誠磁材采購2.94億元，占年度采購總額比例49.32%。

　　不過，在2013年6月份的對外投資公告中，太原剛玉稱，東陽通誠與太原剛玉不存在關聯關系。

　　四季度虧損加大2013年預虧過億

　　對于業績預告披露的2013年度預計虧損1.2億元—1.5億元。太原剛玉表示，主要原因在于公司產品受國內外市場需求不旺的影響，銷售價格同比下降，毛利率降低；另外棕剛玉停產、物流項目減少也對業績有所影響。

　　太原剛玉于1997年上市，彼時公司主營業務為棕剛玉的生產與銷售。2004年，公司主營業務調整為釹鐵硼磁性材料。

　　“太原剛玉的收入構成中，釹鐵硼磁性材料占很大比例，因此，釹鐵硼行業的景氣程度對公司業績有很大影響。”上海一位新材料行業分析師介紹。“我記得2011年行業比較好的時候，太原剛玉的業績出現了爆發式的增長，受到很大關注。”

　　財報顯示，太原剛玉2010年、2011年、2012年和2013前三季度的營業收入分別為7.41億、13.71億、14.1億、6.36億，同期凈利潤分別為0.10億、1.13億、0.15億和-0.59億。其中2011年凈利潤同比增長十倍以上，遠遠高于營業收入的增長率。

　　“這個有幾方面的原因，一個是基數問題，太原剛玉前幾年的業績都不是很好，還有就是太原剛玉之前儲備了大量便宜的稀土材料，生產成本交降低，而當年釹鐵硼產品的價格就達到近年來的頂峰，所以會使太原剛玉的利潤出現暴增的現象。”前述分析師進一步解釋。

　　太原剛玉釹鐵硼產品的毛利率在2010年、2011年、2012年和2013年上半年分別為14.29%、26.35%、18.72%和12.02%。2011年釹鐵硼的毛利率明顯居高，而去年釹鐵硼市場的低迷，導致太原剛玉毛利率下滑嚴重。

　　資料顯示，去年上半年毛胚燒結釹鐵硼N35型價格為14.8萬元/噸，僅為2011年頂峰時62.8萬元/噸的24%。

　　“去年釹鐵硼市場出現價格下滑主要和市場競爭有關，國內釹鐵硼行業產能出現過剩現象，而且在質量上并不具備優勢。不過，四季度是傳統銷售旺季，各家廠商開工率有所上升，而且稀土整合接近尾聲，對行業有所利好。”上述新材料行業分析師分析。

　　不過，太原剛玉似乎并沒有從四季度釹鐵硼行業的回暖中受益，太原剛玉三季報顯示，公司前三季度虧損0.59億元。根據最新業績預告推算，太原剛玉在去年第四季度虧損達0.61億元—0.91億元。

　　逆勢加碼主業，“通誠”存疑

　　雖然釹鐵硼行業處于寒冬，但太原剛玉卻選擇逆勢加碼釹鐵硼主業，并向產業鏈上游布局。

　　2013年11月，太原剛玉發布了定增修訂案，計劃募集5.75億元，其中2.98億元投入低稀土總量高性能釹鐵硼永磁體生產技術改造項目。公司大股東橫店控股承諾認購不少于5%的增發股份。

　　其實早在2012年12月，太原剛玉便推出此項非公開發行方案，但未有進展。

　　“我們依照證監會的要求，這次推出的修訂版增加了一些披露內容，現在在等會里的審批。”太原剛玉證券部工作人員表示。

　　員表示。而對于行業低迷情況，他表示：“行業情況多重因素影響，未來肯定是會大力發展主業的。”

　　而北京一位新材料行業分析師告訴理財周報（微信公眾號money-week）記者，“釹鐵硼行業公司主要受原材料影響比較大，但是控制成本的難度大，所以業績很容易受到市場出現較大波動。如果需求下降，影響就更大。”

　　不過，太原剛玉對此提出自己的解決方案。為了延伸產業鏈，穩定原材料供應，2013年6月，太原剛玉公告旗下子公司浙江英洛華以9249.68萬元自有資金向通誠稀土進行增資，因此獲得后者45.95%的股權。

　　評估報告顯示，通誠稀土成立于2010年2月6日，主營釹鐵硼磁性材料、相關電子元器件、磁電產品的開發、生產、銷售，由東陽通誠全資控股，與太原剛玉不存在關聯關系。采用成本法，以2013年5月31日為評估基準日，通誠稀土全部股權的評估值為1.09億元。

　　然而，太原剛玉與東陽通誠的關系一直受到市場質疑。據工商資料顯示，東陽通誠成立于2003年6月，由項昌仁、何錦壽各自出資40萬和60萬元設立。同年底，兩人按持股比例追加至1000萬元注冊資本。之后，兩人于2006年12月退出東陽通誠，馬劍勝、黃新華、任瑞平接管，分別持股55%，35%和10%。2009年6月，馬劍勝也離開東陽通誠，黃新黃新華、任瑞平的持股比例上升至70%和30%，任瑞平為法人代表。

　　理財周報記者查閱公開資料發現，何錦壽曾任橫店集團財務管理中心主任，并擔任過普洛股份監事一職，而普洛股份正是橫店集團旗下三家上市公司之一。而在一份橫店集團2010年度第一期短期融資券募集說明書顯示，馬劍勝為太原剛玉廣大房地產開發公司的法人代表。

　　不僅如此，東陽通誠近年來與太原剛玉一直保持著緊密的合作關系。此外同樣由任瑞平擔任法人代表及重要高管的另一家公司通誠磁材也與太原剛玉聯系緊密。

　　2009年，東陽通誠和通誠磁材分別為太原剛玉第二和第三大客戶，交易額占營收比例合計達到10.31%。2012年，東陽通誠和贛州通誠則成為太原剛玉前兩大供應商，合計采購2.94億元，占年度采購總額的49.32%。

　　而據贛州招商引資局網站顯示，贛州通誠隸屬于浙江橫店集團。這讓各方關系顯得更為復雜。

　　“東陽通誠和上市公司沒有關聯關系，黃新華、任瑞平目前也未在橫店集團任職，至于東陽通誠的創始人情況，我們并不清楚。”太原剛玉證券部人士表示。