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周二，央行重啟了暫停5期的逆回購(gòu)，這一舉措大大緩解了市場(chǎng)的緊張情緒，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格大幅下行，短期資金供給顯著增多。不過(guò)，機(jī)構(gòu)判斷，央行此舉主要是平抑市場(chǎng)情緒、降低流動(dòng)性波動(dòng)，本周四重啟14天逆回購(gòu)操作的概率不大。
24日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)重啟逆回購(gòu)操作，操作規(guī)模為290億元，期限是7天，中標(biāo)利率為4.1%。在重啟逆回購(gòu)消息釋放后，資金利率大幅回落。周二早盤(pán)，貨幣市場(chǎng)7天回購(gòu)利率首筆交易報(bào)5.55%，較周一加權(quán)平均利率大幅回落339個(gè)基點(diǎn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率方面，短期Shibor全線大降，7天期利率降264.6個(gè)基點(diǎn)至6.197%，14天期利率降248.5個(gè)基點(diǎn)至6.197%。隔夜與一個(gè)月期品種利率分別下降37和105.1個(gè)基點(diǎn)。
平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，逆回購(gòu)重啟，公開(kāi)市場(chǎng)操作回歸正常，市場(chǎng)對(duì)央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)的信心回升，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒開(kāi)始舒緩，因而24日整體的利率水平有明顯回落。
但就資金面而言，雖然機(jī)構(gòu)的緊張情緒有所緩解，但未來(lái)判斷并不樂(lè)觀。Wind的數(shù)據(jù)顯示，本周無(wú)央票或正、逆回購(gòu)到期，但央行上周通過(guò)SLO定向投放的3000億資金將在周內(nèi)陸續(xù)到期，加之25日存款機(jī)構(gòu)將迎來(lái)新一次的存準(zhǔn)金補(bǔ)繳，市場(chǎng)對(duì)資金面仍存在擔(dān)憂(yōu)。
國(guó)泰君安分析師徐寒飛認(rèn)為，預(yù)計(jì)央行本次操作很可能是權(quán)衡短期維穩(wěn)和中長(zhǎng)期貨幣政策方向的結(jié)果，因此需要保留更大的靈活性和操作余地，26日重啟14天逆回購(gòu)的概率不大。
對(duì)于未來(lái)的資金價(jià)格水平，中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生判斷，年底財(cái)政存款投放有利于利率回落，但由于央行引導(dǎo)社會(huì)去杠桿的意愿明顯，在房地產(chǎn)和地方政府的資金需求沒(méi)有得到明顯遏制前，短期波動(dòng)穩(wěn)定后新的利率中位水平，可能高于今年下半年的平均水平。
海通證券首席宏觀債券分析師姜超表示，近五周以來(lái)首度凈投放貨幣，且期限較SLO更長(zhǎng)，有助于穩(wěn)定接近失控的貨幣利率。他認(rèn)為，利率飆升源于QE退出、財(cái)政收緊、去杠桿、市場(chǎng)化等結(jié)構(gòu)性變化，利率中樞難以明顯下降，利率高企將滯后影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。