昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱《辦法》)，還著重對(duì)投資者適當(dāng)性管理，及中小投資者權(quán)益維護(hù)作出制度安排。其中，對(duì)于非公開(kāi)發(fā)行，嚴(yán)格確定了適格投資者的條件，并對(duì)個(gè)人投資者參與設(shè)定了500萬(wàn)元的門檻。為在優(yōu)先股發(fā)行過(guò)程中維護(hù)中小投資者權(quán)益，《辦法》特別從發(fā)行規(guī)模、程序等方面提出要求。

　　合格投資者設(shè)門檻 要求非關(guān)聯(lián)

　　《辦法》要求，非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股應(yīng)向合格投資者發(fā)行，并僅能在合格投資者之間轉(zhuǎn)讓。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，在制定辦法過(guò)程中，針對(duì)適格投資者監(jiān)管部門主要從“范圍廣、設(shè)門檻、非關(guān)聯(lián)”等方面考慮進(jìn)行了制度安排。

　　從范圍來(lái)看，優(yōu)先股的合格投資者廣泛包括經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、券商、基金、信托、保險(xiǎn)(放心保)等;及其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品;QFII、RQFII以及企業(yè)法人、合伙企業(yè)、個(gè)人投資者等。

　　從門檻來(lái)看，對(duì)企業(yè)法人、合伙企業(yè)、個(gè)人投資者的資產(chǎn)規(guī)模均提出不低于500萬(wàn)元的要求，但是不要求投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)晗蕖?/P>

　　從非關(guān)聯(lián)要求來(lái)看，為防范利益輸送，將發(fā)行公司的董事、高級(jí)管理人員及其配偶排除在非公開(kāi)發(fā)行的合格投資者范圍之外。

　　該負(fù)責(zé)人表示，中小投資者既可以通過(guò)證券交易所直接投資公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股，還可以通過(guò)購(gòu)買基金、理財(cái)產(chǎn)品、資管產(chǎn)品等方式間接投資優(yōu)先股。

　　另外，《辦法》還對(duì)境外上市公司發(fā)行優(yōu)先股作出安排，明確注冊(cè)在境內(nèi)的境外上市公司在境內(nèi)發(fā)行優(yōu)先股，參照?qǐng)?zhí)行本辦法關(guān)于非上市公眾公司發(fā)行優(yōu)先股的規(guī)定，以及《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，其優(yōu)先股可以在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。

　　而注冊(cè)在境內(nèi)的境外上市公司在境外發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合境外募集股份及上市的有關(guān)規(guī)定。

　　八舉措保護(hù)中小投資者權(quán)益

　　該負(fù)責(zé)人表示，為保護(hù)中小投資者的權(quán)益，優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法從發(fā)行規(guī)模、發(fā)行程序等方面作出了安排。主要措施包括如下八個(gè)方面：

　　一是對(duì)優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模作出適當(dāng)限制。要求公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過(guò)公司普通股股份總數(shù)的50%，籌資金額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。

　　二是要求建立股東大會(huì)分類表決機(jī)制。公司股東會(huì)對(duì)涉及優(yōu)先股的重大事項(xiàng)進(jìn)行決議時(shí)，除須經(jīng)出席會(huì)議的普通股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的優(yōu)先股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。

　　三是明確公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的必備條款，突出其固定收益產(chǎn)品特征。要求公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股的，公司章程應(yīng)當(dāng)規(guī)定：采取固定股息率;在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會(huì)計(jì)年度;優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。

　　四是限制公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的票面股息率水平，要求其“不得高于最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率”。

　　五是對(duì)上市公司發(fā)行優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的最低價(jià)格作出規(guī)定。《辦法》參考《上市公司證券發(fā)行管理辦法》關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券的條款，規(guī)定上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的，其轉(zhuǎn)換為普通股的轉(zhuǎn)換價(jià)格應(yīng)不低于募集說(shuō)明書公開(kāi)日前20個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前1個(gè)交易日的均價(jià);非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的，轉(zhuǎn)換價(jià)格應(yīng)不低于董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司普通股股票均價(jià)。

　　六是將發(fā)行公司的董事、高級(jí)管理人員及其配偶排除在非公開(kāi)發(fā)行的合格投資者范圍之外，避免利益輸送。

　　七是規(guī)定上市公司向關(guān)聯(lián)股東發(fā)行優(yōu)先股的，關(guān)聯(lián)股東需回避表決。

　　八是要求獨(dú)立董事對(duì)發(fā)行優(yōu)先股發(fā)表專項(xiàng)意見(jiàn)。