作為兩市最近兩年虧損最多的上市公司，2011年、2012年中國遠洋(當(dāng)前證券簡稱為*ST遠洋)虧損額高達200億元。而今年以來，由于航運業(yè)遠沒有復(fù)蘇，*ST遠洋繼續(xù)虧損。按照國內(nèi)退市制度，如果連續(xù)三年虧損，公司將面臨暫停上市的風(fēng)險。

　　為扭虧保殼，從今年一季度開始，*ST遠洋開始出售資產(chǎn)。招商證券分析師常濤認為，公司今年以來四次出售資產(chǎn)，增厚利潤約66億元，因此扭虧應(yīng)該有望，公司保殼應(yīng)該無需擔(dān)憂。

　　“我對公司在四季度實現(xiàn)全年扭虧、保住上市公司地位有信心，公司正在按周控制虧損幅度。” 11月27日，*ST遠洋董秘郭華偉在接受記者采訪時表示。

　　財報顯示，*ST遠洋前三季度依然虧損20.34億元，不過與去年同期虧損64.03億元相比，虧損額已大幅減少，其中最重要的原因就是今年上半年出售了兩筆資產(chǎn)。

　　今年四季度，公司有望完成出售青島資產(chǎn)管理和天宏力持有的物業(yè)資產(chǎn)各81%的股權(quán)，交易對價分別為20.6 億元和16.8 億元，預(yù)計將貢獻利潤約36.7 億元。因此，如果四季度公司的主營不出現(xiàn)大的虧損，則實現(xiàn)扭虧應(yīng)該沒有問題。

　　不過，航運業(yè)依然沒有復(fù)蘇，*ST遠洋的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)又被出售，其未來的發(fā)展并不被市場所看好。

　　兩年虧損超200億

　　在過去兩年中，*ST遠洋分別虧損104.5億元和95.6億元，由此成為2011年和2012年上市A股中的“虧損王”。

　　*ST遠洋稱，2012年是中國遠洋非常困難的一年，這一年，國際航運市場供需持續(xù)失衡，運價水平偏低，成本高企，公司船隊結(jié)構(gòu)也不均衡，受多重因素的影響，盡管2012年的收入增長了4.6%至720.57億元，但仍出現(xiàn)了95.6億元的巨額虧損。

　　連續(xù)兩年成為A股“虧損王”的*ST遠洋也是A股規(guī)模最大的ST公司。為避免被暫停上市，今年以來，公司管理層將改善業(yè)績、實現(xiàn)2013 年扭虧作為最核心的年度工作目標(biāo)。

　　2013 年上半年，中國遠洋實現(xiàn)凈利潤為-9.90億元，同比減少虧損38.82億元；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-47.57億元，比上年同期減虧5.81億元。

　　今年前三季度，公司虧損20.34億元，與去年同期虧損64.03億元相比，業(yè)績出現(xiàn)了大幅度的改善。

　　不過，*ST遠洋主營業(yè)務(wù)并無太大改善，其虧損減少主要依賴于出售旗下資產(chǎn)。

　　出售四資產(chǎn)獲利66億

　　今年以來，像其他ST公司一樣，出售巨額資產(chǎn)成為已經(jīng)戴帽、兩年虧損200億元的中國遠洋的重要工作。

　　今年3月底，中國遠洋宣布向大股東中遠集團出售中遠物流100%股權(quán)，獲得67.39億元對價。

　　不久后的5月份，中國遠洋再度出手，宣布子公司中遠太平洋與LongHonour、中遠(香港)集團有限公司簽訂協(xié)議。中遠太平洋向LongHonour出售中遠集裝箱工業(yè)有限公司全部已發(fā)行股份及相關(guān)股東貸款。

　　此次的交易標(biāo)的中遠集裝箱工業(yè)有限公司，其主要資產(chǎn)為其持有的中集集團4.32億A股和1.48億H股，約占中集集團總股本的21.80%。中集集團2012年營收為543.34億元，凈利19.39億元。這意味著，此次*ST遠洋出售了旗下一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　除此之外，今年下半年，公司還公告，計劃向母公司中國遠洋集團出售青島遠洋的子公司青島遠洋資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)和中遠集運的子公司上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司81%股權(quán)，交易對價分別為20.6 億元和16.8 億元。

　　招商證券分析師常濤認為，預(yù)計下半年出售的資產(chǎn)將貢獻利潤約36.7 億元。加上上半年已出售中遠物流100%股權(quán)及中集集團股權(quán)(分別獲得投資收益18.5 億及29.6 億元(歸母公司凈利潤10.5 億))，四筆售出資產(chǎn)凈額達116 億元，約增厚中國遠洋利潤66億元。

　　扭虧有望經(jīng)營堪憂

　　市場認為，在公司出售大筆資產(chǎn)的情況下，扭虧應(yīng)該可以實現(xiàn)，但是航運業(yè)依然低迷，公司主營業(yè)務(wù)要好轉(zhuǎn)依然沒有時間表。

　　*ST遠洋有關(guān)人士表示，按照計劃，出售青島資產(chǎn)管理和天宏力持有的物業(yè)資產(chǎn)各81%的股權(quán)在今年交易完成。公司的主要工作就是主業(yè)減虧，再加上資產(chǎn)運作，對扭虧有信心。

　　上述兩筆交易達成后，將為公司貢獻利潤約36.7億元。公司前三季度虧損20.3億元，這意味著只要*ST遠洋在第四季度虧損不超過16.4億元，就有望實現(xiàn)扭虧。

　　“除了出售資產(chǎn)，當(dāng)前更重要的工作是控制成本。” *ST遠洋董秘郭華偉表示，公司前9個月的燃油成本同比降低18%，節(jié)約了20多億元。從各業(yè)務(wù)前景來看，干散貨目前仍處于“寒冬”時期，集裝箱業(yè)務(wù)則在四季度是傳統(tǒng)的淡季，10月、11月的漲價持續(xù)性存疑，但碼頭業(yè)務(wù)還是盈利的。

　　興業(yè)證券分析師紀云濤也表示，四季度是傳統(tǒng)的干散貨運輸旺季，今年四季度的情況將明顯好于去年。公司經(jīng)過多方的努力，又恰逢干散貨運輸市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，全年基本可實現(xiàn)扭虧，避免退市的風(fēng)險。

　　不過，公司扭虧后主營業(yè)務(wù)能否持續(xù)向好則依然有賴于行業(yè)的復(fù)蘇。常濤認為，一直確信公司“摘帽”的決心和運作空間。然而行業(yè)仍未走出寒冬，公司摘帽后經(jīng)營上仍將面臨挑戰(zhàn)。短期股價催化劑主要來自于可能出臺的航運振興方案帶來的交易性機會。