中國證監會和中國銀監會日前聯合發布《關于商業銀行發行公司債券補充資本的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），該項旨在為商業銀行拓寬資本補充渠道提供制度規范的《指導意見》間自2013年11月6日起施行。

    從發行主體來看，范圍目前包括在上海、深圳證券交易所上市的商業銀行，發行境外上市外資股的境內商業銀行，申請在境內首次公開發行股票的在審商業銀行（以下簡稱“上市或擬上市商業銀行”）。此外，《指導意見》還為拓寬發行人范圍預留了空間，如果中國證監會修改公司債券發行人范圍的有關規定，其他商業銀行符合公司債券發行人條件，可以依照《指導意見》發行公司債券補充資本。這意味著，18家上市銀行包括近日上市的重慶銀行、徽商銀行，以及在IPO排隊中的諸多城商行和農商行，均可以發行公司債券補充資本。

    在資本工具的選擇上，《指導意見》先行推出商業銀行發行包含減記條款的公司債券（以下簡稱“減記債”）。同時，《指導意見》規定了“商業銀行發行其他類型的公司債券補充資本，由中國證監會、中國銀監會依照法律、行政法規另行規定”，為將來商業銀行發行其他類型的創新資本工具預留空間。商業銀行發行減記債，應滿足相應資本屬性要求并提高損失吸收能力。減記債在《商業銀行資本管理辦法（試行）》規定的觸發事件發生時，能立即減記，投資者相應承擔本金及利息損失的風險。減記債應符合商業銀行資本工具合格標準，經中國銀監會認定可計入商業銀行二級資本。

    而在發行管理方面，《指導意見》規定上市或擬上市商業銀行應制定可行的發行方案，事先報中國銀監會進行資本屬性的確認，并取得中國銀監會監管意見后報中國證監會核準并公開發行，或按照證券交易所業務規則備案后非公開發行。鑒于非公開發行限于具備相應的風險識別和承擔能力的合格投資者，《指導意見》明確非公開發行不設行政許可，由證券交易所備案管理。具體授權證券交易所依照相關法律法規和《指導意見》另行規定非公開發行的備案程序、信息披露要求、交易機制安排和投資者適當性管理要求，報中國證監會批準。

    根據《關于商業銀行資本工具創新的指導意見》，在出現二級資本工具觸發時，監管機構有權根據減記條款，要求二級資本工具持有人發生減記行為，即吸收損失。觸發情形包括兩類：銀監會認定若不進行減記或轉股，該銀行將無法生存；相關部門認定若不進行公共部門注資或提供同等效力的支持，該銀行將無法生存。

    根據2013年1月1日正式施行的新版《商業銀行資本管理辦法（試行）》，商業銀行各級資本充足率必須滿足：核心一級資本充足率不得低于5%，一級資本充足率不得低于6%，資本充足率不得低于8%。上述辦法還規定，商業銀行2010年9月12日前發行的不合格二級資本工具，2013年1月1日之前可計入監管資本，2013年1月1日起按年遞減10%，2022年1月1日起不得計入監管資本。商業銀行2010年9月12日至2013年1月1日之間發行的二級資本工具，若不含有減記或轉股條款，2013年1月1日之前可計入監管資本，2013年1月1日起按年遞減10%，2022年1月1日起不得計入監管資本。2013年1月1日之后發行的不合格資本工具不再計入監管資本。

    新的商業銀行資本管理辦法的實施，使得多數商業銀行面臨不小的資本缺口，資本充足率難以達標。WIND統計數據顯示，截至今年第三季度末，南京銀行資本充足率從2011年14.96%下降至12.2%，下滑2.76個百分點。寧波銀行資本充足率為12.52%，一級資本充足率、核心一級資本充足率均為9.61%，分別較今年6月末下降0.3個百分點和0.23個百分點。華夏銀行、交通銀行、興業銀行、浦發銀行、光大銀行資本充足率分別為9.81%、12.24%、10.89%、11.14%、9.65%，較年中環比下降分別為1.22個百分點、0.44個百分點、0.21個百分點、0.06個百分點和0.02個百分點。華夏銀行、光大銀行和平安銀行資本充足率不足10%，核心資本充足率低于8%，居上市銀行后三位。

    根據銀監會2011年發布的《中國銀行業實施新監管標準的指導意見》要求，正常條件下，系統重要性銀行和非系統重要性銀行資本充足率分別不得低于11.5%和10.5%，對核心資本充足率最低要求分別為9.5%和8.5%。2013年第三季度上市銀行的不良貸款率為0.8725%，環比二季度末上升1.75 個基點，較年初上升6.56個基點。大部分銀行在三季度都加大了不良資產的核銷力度，這在降低不良貸款率的同時也降低了凈利潤的增速。

    公開資料顯示，在資本充足率的壓力之下，發行次級債、可轉債、配股、定向增發等方式成為銀行補充資本的常見工具。稍早之前，上市銀行之一的平安銀行發布了2013年度非公開發行A股股票預案，擬向平安集團定向增發募資148億元，以補充資本充足率，上述增發方案已經通過了股東大會的批準。除此之外，今年以來，興業銀行已經實施了總規模為236.71億元的定向增發。

    為了補充資本，今年以來也有不少銀行選擇了減記型工具進行融資，工商銀行擬在2014年底前新增發行不超過600億元；農業銀行計劃在2015年底前發行500億元；建設銀行擬于2015年底前新增發行不超過600億元；中國銀行此前發布公告也顯示“將發行不超過600億元人民幣或等值外幣減記型合格二級資本工具”。有媒體統計，這些融資方案總額超過了3000億元。中金公司測算，根據已披露的融資方案，如果不考慮優先股發行，則14家上市銀行依然有862.21億元的股權融資缺口。

    實際上，按照市場此前的預期，銀行業有望通過發行優先股緩解資本壓力。部分大投行已在積極聯系客戶籌備發行優先股，銀行和電力行業的大型國企有望率先發行優先股。而據參與此項工作的投行人士預計，這項工作有望在年底正式啟動，優先股方案則預計在十八屆三中全會前后出爐。市場預計，優先股將顯著降低銀行再融資壓力。理論上來說，優先股的發行可以幫助銀行將普通股杠桿率提高13.3%。目前上市銀行中，農行、浦發、華夏等銀行存在著一定的資本壓力,若能夠發行優先股,則可以有效避免股權再融資。