在5日的投中集團中國投資年會上，與會人士表示，今年VC/PE的并購退出回報率首次超過IPO退出方式，并購成為主要退出方式；在IPO久未開閘的情況下，VC/PE對新三板抱有希望；互聯網、現代農業、節能環保、醫療健康等領域仍然存有巨大的投資機會。

　　并購成VC/PE主流退出方式

　　“很有意思的一個現象是，今年我們首次發現VC/PE并購退出的回報率超越了IPO退出的回報率，”投中集團創始人陳劼表示，2011年上半年VC/PE的IPO退出賬面回報率曾一度平均達14倍，而現在大幅度下滑至兩倍出頭，并購退出的賬面回報率則達到2.5倍左右。今年已經宣布的并購退出回報金額超過IPO退出回報金額約34億美元。

　　在IPO久未開閘的情況下，并購就成為VC/PE退出的主流方式。根據CV Research投中研究院統計，今年中國并購市場宣布交易案例數量大幅增長，僅三季度就宣布交易1267起，環比上升32%；交易規模增至712.34億美元，環比上升16%，平均單筆交易規模為5622萬美元。

　　不過業內人士認為并購重組也為資本市場造成了困擾。和君集團副總裁何勁松表示：“中國IPO停了一年多，估計今年要開還很難，逼著大家只能往（借殼）這條路來走，造成殼資源價值很高。最近三個月有17家公司宣布借殼，被借的上市公司漲幅很厲害，有的漲了2倍，某種程度是不正常的。很多殼資源成本增高，可能估值相應提高，對證券市場并不是好事情。”他認為應該“既借殼又借肉”，達到產業優化整合的目的。

　　IPO暫時停擺讓更多投資人把目光轉向新三板。軟銀中國資本主管合伙人宋安瀾表示，新三板雖然現在流動性差，但據稱新三板明年開始可以進行實時報價，如此事落實，流動性將大為活躍，大有希望。不過德同資本創始合伙人田立新表示，機構對新三板很關注，但新三板在機構關心的一些問題上尚無很清楚的說法，如轉板問題、流通性問題。如缺乏妥善的清晰解決方案，新三板還存在諸多挑戰。

　　互聯網、農業、醫療、環保存投資機會

　　與會人士認為，環保企業有巨大投資價值。紀源資本合伙人表示于立峰，在未來兩三年最看重固體廢器物的綜合治理和環境數據的綜合收集應用。Lux Research中國區負責人厲俊則提醒投資者關注交叉行業的技術領域，比如能夠快速探測、反饋污染成分的傳感器。此外，新能源在環保行業的應用也頗具潛力，比如用太陽能來做碳纖維的回收等。

　　互聯網熱度不減。多位與會投資人士表示，非常看重通過現代技術改造傳統行業的項目，并與生活、消費高度相關，如金融、汽車、教育、旅游、短距離物流、游戲、社交等與互聯網、移動互聯網的結合。

　　在現代農業方面，中農科創董事長李驥認為，農業存在的問題都是投資機構的機會。他指出大農業領域中，有如下投資機會：種業育繁一體化，存在大量的購并機會；農業機械行業存在很大市場需求，而中國小型農機沒有強勢品牌，存在收購兼并機會；農業物流領域，尤其是冷鏈物流在整個中國農業產品運輸比例中占比低，成長空間巨大；電商領域的強勢品牌在農村領域有進不去的地方，有空白點和投資機會；現代農業對金融服務的需求高，農村金融有巨大潛力；食品安全問題越來越嚴峻，食品加工和食品安全投資機會多；食品安全的檢測體系、檢測手段和檢測方式。

　　醫療健康行業近年來資本運作活躍。中國投資咨詢研究發展部副總監蔣學偉表示，目前醫院資源十分短缺，醫院具有持續性增長預期，并能產生持續的現金流，有醫療保險進行第三方支付。伴隨中國進入老齡化社會，醫院具有廣闊的投資前景。此外惠旭金信合伙人孫茜指出，醫療信息化是一個必然的趨勢。

　　在新能源汽車領域，美國母公司曾投資著名電動車企業特斯拉的德豐杰正道合伙人楊希表示，堅定看好電動汽車發展。中國最有動力發展新能源汽車，其一在于擺脫高石油依存度，其二大幅度提升中國整個制造產業水平。