就在白酒上市公司三季度業績低迷，深陷行業低谷之際，銷售收入下滑達六成的水井坊頻遭證監部門調查和處罰。

　　10月23日，證監會下發調查通知書，稱因水井坊涉嫌證券違法違規，決定對該公司立案調查。

　　此前，水井坊連發三個和信息披露有關的整改公告。就在 10月8日，四川證監局向水井坊下發了《行政監管措施決定書》，稱水井坊曾在2010年12月，和全興酒業、全興集團和上海糖業煙酒集團(簡稱“上海煙糖”)簽訂了合作框架協議及合作備忘錄(簡稱“四方協議”)，約定了水井坊將旗下子公司全興酒業40%股權轉讓后在技術、人員支持和避免業務競爭等方面的義務。但水井坊僅公告了股權轉讓事項，未披露該協議，信息披露不完整。水井坊被勒令自查和整改。

　　此前，本報以專題形式獨家還原了上海煙糖從水井坊手里購買全興酒業40%股權始末(詳見9月24日本報《全興集團母子團隊分羹全興大曲路徑起底》文章)。

　　“按說四川證監局已確認了水井坊的違規事實，證監會依然決定立案調查，這意味著事態升級，有可能有更嚴重的涉嫌違法行為。”11月4日，浙江裕豐律師事務所高級合伙人厲健告訴本報記者，上述行政監管措施決定書下發后，該所已接到幾十位水井坊股民的預登記。一旦證監會的調查結果出來，水井坊不僅將面臨處罰，還將面臨股民訴訟。

　　早在2011年5月，五糧液因未按規定披露信息收到證監會《行政處罰決定書》，罰款60萬元，并對相關責任人給予警告和罰款，五糧液的股價也應聲大跌。

　　水井坊董事會表示，在立案調查期間，公司將積極配合證監會的調查，生產經營一切正常。11月4日，帝亞吉歐也給本報記者發來郵件稱，作為水井坊的最大股東，支持四川證監局的決定。

　　而水井坊董秘張宗俊回復本報記者稱，證監會立案調查的事由和前段時間四川證監局的責令改正事項一樣。

　　員工持股全興酒業未披露

　　2010年12月28日，水井坊董事會發布了將其持有子公司全興酒業40%的股權轉讓給上海煙糖的公告。

　　但早在2010年12月23日，上海煙糖、水井坊、全興酒業和全興集團就簽署了意向性《合作框架協議》，當時沒有通過上市公司披露。

　　時隔三年，10月10日，水井坊董事會在四川證監局下發的《決定書》要求所做的自查報告里才披露了這份四方協議的決策和簽署情況。

　　自查報告顯示，通過上海煙糖受讓水井坊所持全興酒業40%的股權，參股全興酒業生產經營，并通過進一步的股權結構調整，最終由上海煙糖掌握不少于67%的控股權，主導全興酒業的生產經營業務。“由此調整形成‘全興’品牌與國有商業資本合資經營振興發展的戰略格局。”

　　全興酒業生產的全興牌大曲，曾是中國老八大名酒之一。但全興酒業未來的去向，三年來水井坊的廣大中小股東卻一直未看到相關公告披露。

　　他們更不知道的是，上海煙糖從工慧投資手里買去全興酒業相關股權，全興集團母子公司團隊實現了高收益，且這部分收益已分至1700多名員工手里。

　　成都工慧投資咨詢有限公司(簡稱“工慧投資”)是由原水井坊工會主席代持的一個投資公司。在自查報告披露的四方協議里，水井坊在第七項“其他安排”里寫到，共計1722名在職和退休退養員工通過工慧投資實際持有全興酒業27%的股權。

　　上海煙糖通過收購工慧投資持有全興酒業27%后，合計控制全興酒業67%的股權。

　　但擦邊球觸犯了監管紅線：原全興集團管理人員和員工持股全興酒業對水井坊現有的白酒業務形成沖突并造成影響。水井坊在這份自查報告中稱，目前，水井坊工會委員會正將工慧投資實際持有的全興酒業股權進行徹底轉讓，現正在征集受讓對象。

　　全興商標評估未披露

　　不僅現在水井坊上班的全興集團管理層和員工染指全興酒業沒有披露，就連 “全興”商標無形資產的價值也沒有披露。

　　水井坊在自查報告中說，40%全興酒業股權轉讓的作價，原則上參照2010年度水井坊將其持有全興酒業55%股權轉讓給成都金瑞通實業股份有限公司的作價標準，最終確定的轉讓總價款為4800萬元。

　　那么，當年的作價標準是什么？早在2010年12月28日，水井坊公布的資產出售公告里稱，根據信永中和會計師事務所對水井坊的審計報告，以截至2010年6月30日全興酒業凈資產7047萬元作為溢價參考，協商確定轉讓全興酒業40%股權的總價款約為4715萬元，授權管理層可以在上下10%范圍內調整。

　　該公告只字未提全興商標的無形資產。早在2007年，中國品牌研究院評出的《第二屆中華老字號品牌價值百強榜》中，“全興”品牌以12.19億元列第16位。有業內人士稱，盡管全興大曲近年來日漸沒落，但老八大名酒的品牌依然有價值。

　　在此次公布的四方協議里，就關于商標和專利等知識產權一項，協議規定，境內所有與“全興”商標、專利和著作權相關的知識產權，在合理期間按無償轉讓原則(變更的登記費用由歸屬方承擔)及時辦理上述知識產權的權屬變更。

　　水井坊徹底剝離全興酒業股權后，水井坊擁有的“萬事欣”、“萬事新”、“萬事鑫”、“萬事馨”4件商標都于2011年轉給了全興酒業。目前，這些商標都在新東家上海煙糖手里，但首次披露的四方協議并沒有提到轉讓價格。

　　公告顯示，全興品牌于2009年由水井坊無償注入到全興酒業，具體包括43項全興品牌系列文字、圖形商標及保護性注冊商標。

　　事態升級

　　“按說四川證監局已確認了水井坊的違規事實，證監會依然決定立案調查，這意味著事態升級，有可能有更嚴重的涉嫌違法行為。”厲健告訴本報記者，近年來，上市公司中絕大部分案子由地方證監部門作出行政處罰后，證監會不會再插手。

　　他表示，如果查實有賤賣上市公司資產、損害中小投資者利益行為，上市公司不光因信息披露不完全面臨上限60萬元下限30萬元的罰款，還將按照公司法和刑法的規定，對相關責任人進行處罰。

　　厲建稱，該所已接到幾十位水井坊股民的索賠預登記，主要是個人投資者。按照《證券法》和最高人民法院《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》的規定，上市公司因虛假陳述受到中國證監會、財政部等行政處罰(或人民法院生效刑事判決)且權益受損的投資者都可以向有管轄權的法院提起民事賠償訴訟，投資損失包括投資差額損失、印花稅、傭金及利息，以維護自己的合法權益。