在周三預(yù)警了貨幣信貸擴(kuò)張壓力仍大后，央行17日果斷暫停了公開市場(chǎng)操作。此前，央行已經(jīng)大幅削減了15日的逆回購力度。這一連串的舉動(dòng)，使得市場(chǎng)對(duì)未來公開市場(chǎng)的操作方向浮現(xiàn)各種猜測(cè)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于貸款和M2增速相對(duì)較快，貨幣政策謹(jǐn)慎意味漸濃。
　　WIND的數(shù)據(jù)顯示，本周逆回購到期650億元，續(xù)發(fā)央票55億元，扣除160億元央票到期和周二的100億元逆回購，如果本周不再進(jìn)行任何公開操作，央行將從公開市場(chǎng)凈回籠445億元。
　　分析師表示，近期外匯流入明顯增加，銀行體系流動(dòng)性增長加快，央行相機(jī)調(diào)減了公開市場(chǎng)資金投放力度，顯示其無意過度推動(dòng)流動(dòng)性回暖進(jìn)程，貨幣政策雖然仍將維持中性立場(chǎng)，但謹(jǐn)慎的意味漸濃。
　　有機(jī)構(gòu)預(yù)期，9月份新增外匯占款將超過1000億元。預(yù)計(jì)四季度央行貨幣工具操作很大程度上受到外匯占款的影響，一旦外匯占款恢復(fù)到一個(gè)較高的位置，不排除央行采取對(duì)沖措施以收緊流動(dòng)性。
　　事實(shí)上，本周二，央行大幅削減7天逆回購操作力度，已經(jīng)顯示出其對(duì)流動(dòng)性迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤傻闹?jǐn)慎態(tài)度。從7月底恢復(fù)的7天逆回購數(shù)量，在10月8日到達(dá)650億元之后，本周二驟減至100億元；14天逆回購也在9月底的800億元之后，10月初回落至480億元。
　　另有觀點(diǎn)認(rèn)為，近期貨幣市場(chǎng)利率大幅下行，7天利率跌創(chuàng)近5個(gè)月低位，資金面寬松程度已超出很多機(jī)構(gòu)預(yù)期，這也在一定程度上堅(jiān)定了央行適當(dāng)調(diào)整流動(dòng)性的決心。
　　數(shù)據(jù)顯示，從10月份以來，銀行間市場(chǎng)拆借利率已經(jīng)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，隔夜利率、1周利率、2周利率和1個(gè)月利率均有不同程度下滑。1周利率、2周利率下降到3%以下，1周利率在10月初一度達(dá)到4.5%，2周利率在9月底還一度高達(dá)5.7%以上。1個(gè)月利率則從9月底的超過5%回落至4.7%左右。
　　逆回購的暫停，引發(fā)了機(jī)構(gòu)對(duì)未來公開市場(chǎng)操作方式的各種猜測(cè)。有不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，年內(nèi)正回購甚至央票發(fā)行重啟不無可能。
　　國泰君安證券首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為，從央行的政策目標(biāo)來看，貨幣信貸的增速偏快；通脹的風(fēng)險(xiǎn)在回升；短期流動(dòng)性偏多。在這三點(diǎn)因素推動(dòng)下，未來公開市場(chǎng)操作的方向上可能會(huì)變化，比如說逆回購轉(zhuǎn)成正回購，或者說重啟央票。
　　申銀萬國證券最新的研究報(bào)告指出，央行在季度末金融數(shù)據(jù)公布后的新聞稿并非常規(guī)行為，這一明確表態(tài)說明，在目前信貸和表外融資雙雙加速增長的現(xiàn)實(shí)下，央行緊信貸、壓社會(huì)融資從而降低M2增速的壓力很大，政策將繼續(xù)緊縮和加碼。
　　也有專家表示，前三季度7萬多億元的增長規(guī)模，成為僅次于2009年前三季度投放規(guī)模的歷史次高，并且成為近3年的前三季信貸投放新高，毫無疑問貸款的過快投放會(huì)對(duì)物價(jià)上漲產(chǎn)生一定影響。雖然今年物價(jià)走勢(shì)將較為溫和，但考慮到新一輪物價(jià)上漲周期已經(jīng)開啟，今后貨幣當(dāng)局應(yīng)將通脹預(yù)期管理提上日程。
　　16日晚間，央行以答問形式點(diǎn)評(píng)了近期的貨幣信貸形勢(shì)、流動(dòng)性狀況和房地產(chǎn)信貸情況。央行稱，近期貸款增速相對(duì)還是較快，特別是在外貿(mào)順差繼續(xù)擴(kuò)大、外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴(kuò)張的壓力仍然較大。央行判斷，銀行體系流動(dòng)性供應(yīng)總體上仍然比較充裕。