9月26日，期待已久的“航母級”大宗商品期貨動力煤終于在鄭州商品交易所掛牌交易。上市以來，動力煤主力合約TC1401連收3日大陽，累計上漲超過35元/噸，漲幅達6.73%，和前期上市的焦煤、玻璃等商品走勢形成鮮明的對此，表現十分搶眼。然而，同期動力煤現貨市場延續下跌頹勢，并未跟漲期貨價格，給后市帶來了一定的不確定性。因此，從短期各方面情況來看，港口動力煤現貨價格亦有望止跌企穩，期貨市場仍可逢低做多。
首先，近期電廠在補庫需求的推動下，依然保持較高的采購積極性。進入2013年下半年以來，在“穩增長”微刺激的支撐下，我國整體宏觀經濟向好預期更加明確，工業用電增速明顯回升；加上今年夏季我國大部分地區長期的高溫天氣，社會整體用電需求快速增加。據發改委能源局公布的數據顯示，2013年8月我國社會用電量為5103億千瓦時，同比增速達到13.70%，創下17個月來最快增速。社會用電量的快速回升，使得電廠耗煤水平也大幅提高。據6大發電集團的數據顯示，2013年8月日均耗煤量達到81.81萬噸/天，同比去年同期增加了35.47%，創下歷史新高。經過前期耗煤高峰以后，轉眼即將迎來冬儲煤的消費旺季，目前下游電力企業正在積極補庫，采購意愿較高。據秦皇島調度數據顯示，從8月底開始，秦皇島的錨地船舶數從20艘快速增加，尤其在9月中旬以后，每日錨地船舶數更是達到了100艘以上。
其次，國際動力煤市場率先回升，使得國內外煤炭價差再次收窄，進口煤沖擊明顯減弱。從9月初開始，國際三港(歐洲ARA、理查德港和紐卡斯爾港)動力煤市場受到歐洲冬儲采購等因素影響，整體價格保持上揚格局，上漲幅度在5至6美元/噸不等。與之相反，同期國內動力煤市場延續下行趨勢，環渤海動力煤5500K綜合平均價跌幅超過10元/噸。此消彼長作用下，本已收窄的國內外價差繼續縮小，進口煤的價格優勢再次削弱，下游采購天平重新傾向國產煤炭市場。
再次，從市場本身情況來看，動力煤價格的下跌動能已經衰竭。據10月9日最新數據顯示，環渤海動力煤價格為530元/噸，雖然再次下跌，但下跌幅度已經連續六期收窄，6港24個煤種中的下跌煤種數量也明顯減少。作為動力煤價格的先行性指標，沿海煤炭運價指數也再次回升。貴州、山東、河南等產地個別煤種坑口價也已經率先小幅上調。除此之外，10月9日起，大秦線展開了為期20天的檢修，也給動力煤價格帶來支撐。
總體來看，港口動力煤現貨市場運行環境已現利好，短期內價格企穩回升可能性較大。在基本面支撐下，期貨市場仍存在上漲動能，可逢低做多，需關注下方540元/噸支撐。
(作者單位：易貿研究中心)