伴隨新興東亞地區的本幣債券市場持續擴張，風險正在累計、加劇。

　　記者從亞洲開發銀行獲悉，該機構最新發布的《亞洲債券監測》季度報告顯示，由于美國緊縮的貨幣政策預期、亞洲經濟增速放緩以及持續的資本外流，新興東亞地區的債券市場風險正在加劇。

　　目前看來，中國債券市場依然是新興東亞地區最大的市場。截至6月底，中國有折合4.05萬億美元的人民幣未清償債務。

　　東亞債券面臨高成本、低資產價格

　　亞行區域經濟一體化辦公室主任伊萬·J·阿奇茲 (Iwan J. Azis)表示，與1997-1998年時相比，亞洲債券市場以及其借款人，對新一輪全球波動的抵抗力增強了，但未來注定還將遇到許多困難。面臨的挑戰將是如何保證該區域能夠應對更高的借貸成本和不斷下降的資產價格，這兩方面因素都會影響公司資產負債表及抑制經濟增長。

　　報告指出，該區域的大多數政府已經錯過了以低成本對重要基礎設施建設進行融資的機會。這將會進一步限制經濟增長，未來仍將需要繼續減少貧困。亞行預測，在2010年至2020年間，亞洲需要對基礎設施至少投資8萬億美元以維持經濟增長。
　　確實，雖然本幣債券發行一直在持續進行中，但速度較慢，原因就是該地區融資成本日益高漲，使一些借款人躊躇不前。4月至6月間，售出8,270億美元新債券，比1月至3月增長了4.0%，這在很大程度上歸功于中央政府和機構26.8%的新增發行。由于中國公司新債券銷售下滑了48.8%，企業債券發行減少至1,680億美元，與去年同期相比下跌了20.1%。除中國外，其他國家和地區企業債券發行增長了1.4%。

　　從債券收益看，今年到目前為止，隨著iBoxx泛亞非對沖條款美元指數下跌3.5%，亞洲債券市場收益嚴重下滑。損失最大的是印度尼西亞，下降17.8%，新加坡下降7.8%，僅菲律賓和中國市場分別增長7.5% 和3.1%。

　　全球金融市場的混亂也使新興東亞地區企業借貸主要外幣——美元、歐元或日元的難度加大，成本增加，特別是評級較低的企業。繼2013年頭5個月發行了810億美元債券之后，6月和7月僅籌集了75億美元。

　　建議東亞尋找更穩定的外國直接投資

　　亞行指出，與1997至1998年間亞洲遭遇金融危機時相比，如今政府和企業更多的以本幣而非外幣形式持有債務，負債的期限也比過去要長，這意味著當面臨貨幣貶值及借貸成本和投資者欲望突然變化時，亞洲國家將不再像過去那樣脆弱。

　　針對未來可能的風險，亞行建議，要增強適應能力并促進發展，東亞的新興市場需要持續尋找更穩定的資金來源，包括更多的比資本市場投資更穩定的外國直接投資，以及鼓勵債券投資者多元化，包括養老基金。保險和養老基金投資、擔保、更廣泛的次級債務應用，以及更完善的項目信息，都能為交通、能源、電信和其他基礎設施建設方面帶來更多的融資。

　　中國仍是新興東亞地區最大的市場

　　根據亞行統計，從債券的總量看，截止到6月底，新興東亞地區本幣未清償債務達6.8萬億美元，該地區包括中華人民共和國（中國）、中國香港、印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南。這一數據比3月底時增長了1.7%，但是低于2013年第一季度2.9%的增長速度。美國聯邦儲備委員會5月公告顯示，其將開始減少債券購買，這使得投資者們現在變得更加謹慎。

　　中國債券市場依然是新興東亞地區最大的市場。截至6月底，中國有折合4.05萬億美元的人民幣未清償債務，使中國市場成為僅次于日本的亞洲第二大債券市場。中國債券市場以每年12.6%和每季度1.5%的速度擴張。企業債券市場是推動這一增長的主要引擎，年度增幅27.2%，規模達到1.17萬億美元，而政府債券市場年度增幅7.6%，規模達到2.88萬億美元。

　　值得指出的是，第二季度中國企業債券市場發展的主力是本幣企業債券和中期票據。中國目前遵循《巴塞爾協議III》關于資本充足率的規定，為達到該規定中的標準，中國通過發行商業銀行債券以提高資本充足率。