中國金融業(yè)的改革是全球矚目的大事，尤其是利率市場化、匯率市場化和金融管制的放松。而全球主要經(jīng)濟(jì)體每一次重要的體制變革，往往伴隨著重大的金融創(chuàng)新。中國的金融改革，正值互聯(lián)網(wǎng)金融潮流興起，在傳統(tǒng)金融部門和互聯(lián)網(wǎng)金融的推動下，中國的金融效率、交易結(jié)構(gòu)，甚至整體金融架構(gòu)都將發(fā)生深刻變革。
以“金融改革與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”為主題的“第一財經(jīng)
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VISA之夜”于9月12日在大連的夏季達(dá)沃斯論壇期間舉辦，旨在聚集決策者、學(xué)術(shù)界與商界領(lǐng)袖共同探討這些關(guān)鍵議題，為勢在必行的中國金融創(chuàng)新建言獻(xiàn)策。
本次主題活動與圓桌討論由《第一財經(jīng)日報》副總編輯楊燕青主持。
互聯(lián)網(wǎng)金融不會完全取代傳統(tǒng)銀行業(yè)
圓桌討論中，《第一財經(jīng)日報》總編輯秦朔表示：“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的出現(xiàn)讓我們始料不及，但是今年有一些標(biāo)志性的事件，比如余額寶的出現(xiàn)，我們從中便可見端倪。改革開放和技術(shù)發(fā)展的力量，可能會使得我們眼前的金融世界更加斑斕，更加富有想象力。”
如今互聯(lián)網(wǎng)金融已成為受廣泛關(guān)注的話題，但它的競爭力究竟體現(xiàn)在哪里?又是否會替代傳統(tǒng)金融企業(yè)所扮演的角色?
VISA集團(tuán)亞太區(qū)總裁柯如龍表示：“對于未來，我當(dāng)然非常樂觀，我認(rèn)為50年后中央銀行仍會存在，但貨幣中的紙幣不一定還會存在，硬幣還會有。50年以后，可能不見得能有隨手可及的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)用于支付，所以我們還是會需要有一些現(xiàn)金進(jìn)行支付。”
柯如龍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融不見得會對VISA構(gòu)成威脅，因為VISA關(guān)注的是怎樣確保提供支付解決方案。“我們看到了下一個顛覆性的拐點(diǎn)，就是移動和電子商務(wù)的融合。移動支付是行業(yè)的大發(fā)現(xiàn)，希望我們能做得更好。”柯如龍說。
“互聯(lián)網(wǎng)金融的一個神奇之處就是交易成本非常低，金融服務(wù)的流動性會增強(qiáng)。而且把借貸雙方用更好的方式連接，不受地理限制，速度非常快，成本又非常低，而一些財富管理或者信托則相對缺乏流動性。”上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司(下稱“陸金所”)董事長兼CEO計葵生說。
計葵生預(yù)計，未來5年，互聯(lián)網(wǎng)金融仍然不會完全替代傳統(tǒng)銀行業(yè)，但可以填補(bǔ)銀行提供服務(wù)薄弱的行業(yè)，例如向個人、中小企業(yè)、租賃公司、小貸公司等提供服務(wù)。因為這些機(jī)構(gòu)成長非常快，但缺乏資金，而銀行尚未完全覆蓋這樣的領(lǐng)域。“我覺得未來的五到十年，互聯(lián)網(wǎng)(金融)有這樣的機(jī)會把這項業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。”此外，他也注意到中國很多人渴望得到技術(shù)，并且懂技術(shù)的人很多。所以互聯(lián)網(wǎng)在投資方面、金融方面仍有很大的拓展空間。
《第一財經(jīng)日報》北京財經(jīng)新聞中心主任柏亮認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和新興機(jī)構(gòu)的相互競爭，但傳統(tǒng)金融也不用太悲觀，例如，中國平安就是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，盡管原來從事保險為主，但現(xiàn)在也增加了許多業(yè)務(wù)分支，“未來傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)必定會自我革新，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢進(jìn)一步發(fā)展”。
互聯(lián)網(wǎng)金融需做好風(fēng)險管理
的確，面對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)銀行業(yè)會有所回應(yīng)。但隨著這一新興領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)支付風(fēng)險也不可小覷。
“傳統(tǒng)銀行將會迎頭趕上，這樣的發(fā)展趨勢在中國比其他國家更加明顯。而且數(shù)量龐大的年輕群體非常喜歡這樣的技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。在這方面，美國、歐洲已經(jīng)有三四十年的歷史，因此中國的發(fā)展?jié)摿κ欠浅４蟮模@些互聯(lián)網(wǎng)金融要做好風(fēng)險管理。”計葵生說。
彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所主席亞當(dāng)·波森(Adam
Posen)也表示：“支付風(fēng)險是經(jīng)常出現(xiàn)的問題。我們總覺得完全履行這些支付合約是沒有問題的，但問題是，我們沒有足夠的監(jiān)管部門對每個合約進(jìn)行監(jiān)管。”
上海交大高金學(xué)院副院長、教授朱寧教授認(rèn)為，在中國，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展主要是由于監(jiān)管套利造成的。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒有資本的要求，也不需要接受央行的監(jiān)管，這是本質(zhì)原因;從技術(shù)角度來說，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有自身優(yōu)勢，但是要考慮合規(guī)和風(fēng)險管理的問題。
“當(dāng)水漲船高時，人們不易辨別好壞，一旦退潮，到底誰在裸游便頓時見分曉。因此對于風(fēng)險的控制是非常重要的。”朱寧說。
利率市場化要解決隱性擔(dān)保問題
利率市場化無疑是今年達(dá)沃斯論壇熱點(diǎn)詞匯。亞當(dāng)·波森認(rèn)為，銀行要做的是要利用互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種方式來激勵或者去加速利率市場化。
他強(qiáng)調(diào)，首先必須保護(hù)個人投資者和個人存款者，這就涉及到存款保險制度;第二點(diǎn)，支付電子轉(zhuǎn)賬，對于消費(fèi)者是一件好事，引入了與銀行的良性競爭，使銀行從存貸利差獲利的形式受到打擊。但我們一定要謹(jǐn)慎，首先要注意輕重緩急，不能因缺乏利潤讓太多銀行破產(chǎn);最后一點(diǎn)非常重要，即資本自由化，資本項的放開。
“無論是放松貸款利率還是存款利率，關(guān)鍵在于誰將為那些中小企業(yè)提供融資，這實際上是強(qiáng)制推動一場創(chuàng)新和改革。銀監(jiān)會也理解這一點(diǎn)，所以我們必須要推出一些新型改革向中小企業(yè)提供服務(wù)。雖然也存在風(fēng)險，但是目前我們迫切需要為中小企業(yè)融資。”亞當(dāng)·波森說。但他擔(dān)憂，隱性擔(dān)保問題是中國經(jīng)濟(jì)的一個重要問題。
盡管中國的債券市場利率、同業(yè)拆借利率都基本實現(xiàn)了市場化定價，外幣存貸款利率也基本放開，但利率仍沒有實現(xiàn)真正意義上的市場化。由于存在著以中央政府信用作為擔(dān)保的隱性擔(dān)保機(jī)制，很多高風(fēng)險資產(chǎn)卻享受了低風(fēng)險資產(chǎn)的高信用和低成本。
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩(Stephen
Green)對此并不樂觀。他認(rèn)為，政府的隱性擔(dān)保是個大問題。
計葵生也表示，任何一個消費(fèi)者去銀行、去信托公司，都默認(rèn)存在政府隱性擔(dān)保，當(dāng)金融資產(chǎn)證券化時，對資產(chǎn)進(jìn)行打包的金融機(jī)構(gòu)，要防止政府隱性擔(dān)保問題。“這是一個按階段發(fā)展的過程，目前的主要問題是中國除了股市很多人賠錢以外，其他領(lǐng)域的投資并未出現(xiàn)大規(guī)模虧損。大家認(rèn)為在股市賠錢很正常，但如果買了銀行產(chǎn)品，人們的期望值就和買股票完全不同。”
“但這些期望值也會發(fā)生改變，銀行也會破產(chǎn)，會遭到擠兌，會出現(xiàn)產(chǎn)品損失，因此人們的風(fēng)險意識在接下來的幾年將會發(fā)生翻天覆地的變化。”計葵生說。
中國并不一定要效仿FDIC存款保險制度
為了解決隱性擔(dān)保的問題，有關(guān)存款保險制度的討論正引發(fā)各界熱議。存款保險制度將國家的隱性擔(dān)保變成顯性擔(dān)保，建立金融機(jī)構(gòu)的市場化退出機(jī)制，意義深遠(yuǎn)。
國務(wù)院總理李克強(qiáng)在本屆大連夏季達(dá)沃斯論壇期間回答世界經(jīng)濟(jì)論壇主席施瓦布關(guān)于中國金融體制改革的問題時表示，中國要積極推動多層次資本市場的培育發(fā)展，還將完善金融監(jiān)管體系，擇機(jī)推出存款保險制度。
目前，運(yùn)作歷史最長、影響最大的是1934年1月1日正式實施的美國聯(lián)邦存款保險制度。美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)開啟了世界上存款保險制度的先河。亞當(dāng)·波森認(rèn)為，中國建立存款保險制度需結(jié)合實際情況探討具體方式。中國并不一定要以FDIC的標(biāo)準(zhǔn)來評估風(fēng)險，中國的理財產(chǎn)品繁多，需要有針對性地評判風(fēng)險并采取修正措施。