在這個定量寬松時代，“壞消息即好消息”成了某種市場信條。不過在大宗商品市場，這句話一直被信奉。當亂局可能出現時，石油和黃金等資產的價格通常會躍升。

    所以本周，當美國看上去可能不會對敘利亞發動軍事打擊時，大宗商品價格出現了大幅下跌。對于投資者來說，這是一個及時提醒，說明了哪些因素在今夏支撐了大宗商品價格。

    油價成為有關中東再次爆發沖突擔憂的最大受益者。上周五，布倫特原油期貨漲至每桶116美元，8月初的價格約為每桶108美元。8月份金價也上漲了大約100美元。銅價、鋁價和其他工業金屬價格在8月份也紛紛走穩或上漲。

    不過，這種漲勢的根基非常薄弱。本周價格的下跌表明，在戰爭不確定性的籠罩下，投資者很容易迷失方向，看不到其他影響大宗商品價格的力量。

    除敘利亞問題外，伊拉克和利比亞等國的供應問題也給油價帶來一些支撐。不過，這些國家的情況隨時可能出現變化，再加上全球石油需求的季節性下降，供應問題出現任何程度的緩解都可能迅速對油價構成下行壓力。

    同樣，除非敘利亞問題升級為全面的地區性戰爭，金價走勢前景可能會更大程度上取決于美國聯邦儲備委員會縮減債券購買計劃的速度。實際利率上升將對金價構成重壓。

    工業金屬走勢真正反映了大宗商品市場狀況。今夏工業金屬漲勢已經失去了動能，主要因為投資者最終還是無法忽視市場供應過剩的影響，比如銅市場。

    工業金屬價格的下跌向投資者表明，大宗商品市場正在失去推動其價格持續上漲的一個秘密源動力——強勁的需求。今年迄今為止，標準普爾500指數上漲了18%，而道瓊斯-瑞銀大宗商品指數下跌了7%。