次貸危機以來，受國內外經濟形勢變化的影響，銀行業信用風險有一定上升，特別是最近一、兩年中，不良貸款余額和不良貸款率先后出現了反彈，引起了各方高度的關注和擔憂。也正因為此，盡管財務報表一如既往的光鮮亮麗，但市場對銀行股的估值卻屢創新低，遠遜于國際平均水平。究竟是市場過度悲觀，還是銀行業的信用風險的確很嚴重？有關爭論已不少，但大都止于總量層面。而事實上，對于理解目前銀行業信用風險的現狀和趨勢而言，結構分析或許更加重要。為此，我們利用監管部門公布的數據以及部分上市銀行已公布的中報，對這個問題再做一些簡要的探討。

　　長三角地區信用風險突出

　　根據中國銀監會公布的數據，截至2013年二季度末，全部商業銀行(不含農村合作銀行和農村信用社)不良貸款余額為5395億元，較一季度末增加130億元，環比增長2.4%，較上年同期增加830億元，同比增長18.18%；不良率為0.96%，與1季度末基本持平，較上年同期上升0.02個百分點。從2011年第四季度開始，商業銀行整體不良貸款余額出現拐點，之后一直維持上升趨勢。增速在2012年三季度和2013年一季度相對較快，特別是在今年1季度，季度環比增長達到6.8%，同比增速則達到了20.15%。相對而言，不良貸款率變化相對平穩，在2011年四季度首次出現反彈，之后有所下降，到2012年三季度開始再次上升。

　　分行業來看，截至2012年底，在已形成的不良貸款中，占比較高的行業包括制造業(36.12%)、批發與零售業(21.86%)、交通運輸(7.37%)、房地產業(5.59%)、農林牧漁業(4.2%)以及個人貸款(9.94%)等，合計占不良貸款的85%以上。不良率方面，農林牧漁業(2.35%)、住宿與餐飲(1.89%)、制造業(1.6%)、批發與零售業(1.61%)，以及個人貸款中的信用卡貸款(1.1%)和汽車消費信貸(2.16%)等幾類貸款，明顯高于平均水平(0.94%)。綜合不良貸款余額和不良率的表現，可以看到，目前的信用風險曝露主要集中在制造業、批發與零售業、交通運輸、農林牧漁和信用卡等幾個領域。

　　分地區來看，2012年底，東部地區的不良貸款余額占全國的64.12%，遠高于中部(14.83%)和西部(13.22%)。不良率方面也是東部地區最高，約在1%左右，略高于中部(0.95%)和西部(0.77%)。在分省層面，浙江、江蘇、廣東和山東等省的不良貸款余額較大，占全部不良貸款的比重分別為16.12%、10.78%、10.62%和7.06%。不良率上，浙江、遼寧、江蘇、山東等省區均超過1%。其中，浙江明顯高于其他地區，達到1.68%。綜合不良貸款余額和不良率的表現，大致可以認為，在區域角度，目前的信用風險更多集中于經濟發達地區，長三角相對突出。

　　分機構來看，截至二季度末，國有商業銀行的不良貸款余額為3254億元，約占全部商業銀行不良貸款余額的60.32%，不良率0.97%，略高于行業平均水平；股份制商業銀行不良貸款余額為956億元，占比17.72%，不良率為0.8%；城市商業銀行不良貸款余額496億元，占比9.19%，不良率0.86%；農村商業銀行不良貸款余額625億元，不良率1.63%；外資銀行不良貸款余額63億元，不良率0.6%。從趨勢上看，以上5類機構的不良貸款余額先后從2011年三、四季度開始持續上升，其中，后4類機構增速相對較快。在不良率方面，國有商業銀行至今仍未出現反彈，其他4類機構則從2012年一季度開始，先后小幅上升。

　　警惕不良貸款快速增長

　　對于銀行業的信用風險狀況，大致可以歸納結出如下幾個特征：

　　第一，信用風險的動態變化趨勢值得關注。盡管目前整體信用風險不算高，但不良貸款在過去一段時間中的快速增長仍需高度警惕。從相關數據看，特別是從2012年三季度開始，不良貸款似乎有加速上升的勢頭，季度環比增速始終維持在5%左右，并在今年一季度達到了6.8%的水平，同比增速則基本維持在15%以上，并在今年1季度超過了20%。所幸的是，在二季度，不良貸款增速有所放緩(環比下降尤為明顯)，但這是否意味著銀行信用風險曝露已步入觸底回升區間，還有待進一步觀察。

　　第二，不良貸款存在行業和地區“雙集中”的趨勢。到目前為止，東部地區，特別是經濟較發達的江浙地區是不良貸款最集中，也是不良率上升最快的區域。而從行業上看，部分產能過剩的制造業，受互聯網等新興產業沖擊較大的批發零售業，受經濟周期波動影響較大的交通運輸業(特別是航運)，以及以中小企業為主的農林牧漁業，都是目前不良貸款增長的高發行業。考慮到經濟結構調整還將持續較長時間，相關地區和行業的信用風險或許還有上升可能。

　　第三，不同機構的信用風險有所分化。從機構角度，國有大型銀行的資產質量表現相對平穩，不良貸款余額雖有上升，但增速遠低于行業平均，而且，不良率至今仍未出現反彈。其他幾類銀行的資產質量波動比較明顯，特別是之前資產質量較好的股份制銀行和外資銀行，由于不良貸款基數小，增長速度顯得相對較快。當然，所有機構中，最值得關注的還是農村中小銀行。從統計數據看，無論是不良率水平還是不良貸款的增長速度，農村商業銀行的信用風險曝露都遠高行業平均水平。

　　第四，宏觀環境對銀行信用風險的影響不容忽視。很大程度上，宏觀經濟運行狀況對銀行信用風險有著決定性影響，特別是對親周期行業而言，情況更是如此。過去一段時間中，宏觀層面不確定性增加，以及經濟增長速度持續下滑，也是推動信用風險上升的重要因素。

　　第五，創新業務以及外部的風險傳遞仍有較大不確定性。在許多人看來，對銀行信用風險還有一些較大威脅，是來自于創新業務(主要是近來發展較快的一些表外業務和同業業務創新)的相關風險，以及與其他金融機構或民間金融活動之間的業務關聯可能導致的外部風險傳遞。客觀上講，這部分風險的確存在，但規模究竟如何，各方爭議頗多，需要高度關注。

　　關注農村中小銀行信用風險

　　結合對未來經濟、政策環境的預期，我們對銀行業信用風險的未來趨勢，有如下看法，供進一步討論。

　　銀行業整體信用風險曝露目前仍處于較低水平，尚不足以對行業的穩定性產生太大威脅。一方面，不良率和不良貸款雖持續反彈，但從整體上看仍處于相對較低區間，顯著低于同期國際銀行業平均水平。另一方面，在過去幾年中，銀行業明顯加大了壞賬核銷和撥備計提力度，截至2013年二季度末，銀行業整體的撥備覆蓋率為292.5%，平均撥貸比也已超過2.5倍，目前的風險敞口仍在可承受范圍之內。

　　受宏觀環境影響，銀行業信用風險仍有繼續上升的可能，但增速或會放緩。總體說來，目前宏觀經濟增長雖有企穩跡象，但仍在低位運行，而且，受外匯占款增速下降甚至減少的影響，銀行體系流動性偏緊的狀態還會持續一段時間。市場需求的低迷，連同資金鏈趨緊，部分企業(特別是周期性行業和中小企業)的違約風險仍有繼續上升的可能。不過，考慮到國內外經濟環境逐步改善的背景，不良貸款增速應會明顯放緩。當然，這在很大程度上還要取決于未來宏觀政策的走向。

　　不良貸款行業、地區“雙集中”的趨勢仍會延續。考慮到經濟結構調整仍在進行中，部分產能過剩行業的風險曝露尚未結束，而這些行業所集中的地區，仍然還會是信用風險的高發地帶。為此，銀行需要加大對相關行業風險的研究，并制定恰當等風險控制方法和信貸退出策略，同時強化對相關企業(特別是中小企業)風險的控制。

　　機構分化應會繼續加大，需要高度關注中小銀行特別是農村中小銀行的風險。在信用風險曝露過程中，由于經營地域、客戶結構以及風險管理能力方面的差異，不同機構的風險分化會有所加大，這既會出現在不同類型銀行之間，也會出現在同一類型銀行之間。從銀行類型來看，我們認為農村中小銀行機構的風險需要高度關注。

　　農村商業銀行的信用風險明顯高于其他幾類銀行。而且，值得一提的是，這些數據還僅涉及農村商業銀行，并非全部農村中小銀行(還包括超過3000家的農村合作銀行和農村信用社)。考慮到農村商業銀行都是以條件較好的信用社轉制而來，那么，未被納入統計的其他農村中小銀行機構的實際信用風險水平可能會更高。由于農村中小銀行經營地域狹小，貸款的行業和客戶集中度都比較高，加之自身風險抵御能力有限，未來一段時間中，或許會有少數機構因信用風險的持續上升而陷入經營困境。對此，政策層面應有及時的研究和應對。