申銀萬國昨日發布A股投資策略周報稱，十八屆三中全會是出臺改革的重要窗口期，同時伴隨?流動性的好轉，將帶動全球資金對A股的偏好上升，在此背景下，申萬認為周期股將迎來一波強勢反彈，同時看好醫藥及通信等板塊的投資機會。

　　中央報告將呈五大特點

　　宏觀方面，報告指出，十八屆三中全會將是出臺改革的重要窗口期。根據中共中央總書記習近平的講話，以及歷次三中全會均鎖定改革和發展的經驗，該行預計十八屆三中全會報告將涉及六大內容，呈現五大特點：一是以加快完善并建成社會主義市場經濟體制為主要目標；二是將貫徹五位一體的原則，覆蓋六大內容；三是將貫徹執行十八大報告提出的相關改革；四是以全面建成小康社會為標準，以十八大報告中的八項原則為指導，更加注重社會公平、正義和和諧改革；五是將更加注重改革制度的整體性、系統性、配套性。

　　流動性方面，資金仍繼續流出中國概念股票。不過，積極信號在于七月至今，美聯儲放緩QE的預期下降、中國流動性整體好轉，加上中國政府加大改革、穩增長的預期有所上升，中國經濟數據好于預期，帶動全球資金對A股的偏好上升。因此，申萬認為八、九月資金有望加速流入中國。

　　看好醫藥等消費股

　　就A股市場來看，報告指出，盡管投資者對經濟景氣回升的力度存在爭議，但旺季即將到來，中微觀情況有一定復甦跡象。加之去年八月份基數不高，若八月的數據依然維持上行的趨勢，試探性加倉行為會導致周期股價博弈性強勢，其中能漲價的稀土、部分化工品和水泥是周期股中的"高富帥"。不過，申萬認為周期股價上行空間有限，市場對"穩增長"而非"促增長"的理性認知已經在市場實驗中得以驗證，三大約束（房價、環保、通脹）和流動性壓力依舊還在。

　　操作方面，報告指出，醫藥等消費品和少量新興真成長是未來較長時期的核心配置，消費品配置范圍適當擴展至可選消費（低估值的家電和汽車）；同時，看好地產、通信、電力設備及鐵路等。此外，投資者還可關注由于乾旱和高溫天氣導致的部分農產品漲價以及受益于抗旱的種子、農藥、水利等主題性機會。