21日公布的美聯儲7月貨幣政策會議紀要，并未對聯儲首次縮減購債規模的時間作出明確的暗示，官員們只是重申他們打算逐步退出。市場因此仍然維持之前判斷，猜測美聯儲將在9月份的議息會議上采取行動。

　　經濟預期短期悲觀

　　紀要顯示，美聯儲官員幾乎一致同意伯南克5月份提出的縮減購債規模的時間表，但所有官員都認為7月份退出的時機不成熟。幾乎所有的聯儲官員都支持QE政策視經濟前景而改變。
　　在此次會議紀要中，美聯儲官員認為，美國經濟“喜憂參半”。這些官員對于美國經濟的信心顯然沒有6月份時候的足。
　　美聯儲官員認為，上半年的經濟增長弱于預期，他們對經濟的評估整體上也略顯悲觀。參會者對于就業市場狀況的整體評估仍然是“疲軟”。此外，由于按揭利率走高、油價走高、全球經濟放緩和持續的財政政策擔憂，多位參會者對短期內經濟增速加快信心不足。
　　不過，美聯儲成員仍預計，在財政政策對經濟增長點制約影響進一步減弱、消費者與企業的信心增加、市場信貸增多和寬松貨幣政策支持下，美國實際GDP下半年會加快增長，預計明后兩年增長勢頭會加強。除了對勞動力市場好轉表示出不確信外，參會的美聯儲官員對美國通貨膨脹的預期也并不一致。此外，官員們還擔心，長期利率上升可能極大地限制支出與經濟增長。

　　美聯儲內部現分歧

　　關于具體退出時間，除了在7月份退出時間不成熟方面表現出一致外，聯儲內部顯然在諸多問題上仍存在明顯分歧。
　　一部分美聯儲官員認為應該盡快縮減貨幣寬松政策，而另一部分官員則持謹慎態度。會議紀要顯示，有幾位美聯儲官員強調，在作出縮減購債措施決定之前，應先保持一定的耐心。但其他幾位官員則認為，縮減購債力度的適當時機很快就會到來。而對于要不要把指引利率政策前景的失業率門檻水平由當前的6.5%進一步下調，美聯儲內部也是各執一詞，部分官員堅決要求采取這一措施，但其他官員則擔心，調整利率指引措施可能會影響到貨幣政策的有效性。　
　　會議紀要還透露，美聯儲認為，美國失業率自QE3推出以來已經明顯下降，但其他一些指標仍顯示就業復蘇乏力。此外，與會的官員還擔心，當前市場利率走高的狀況，可能會對未來的經濟增長構成顯著的負面影響。
　　美聯儲今年議息的機會只剩下最后三次。有分析認為，無論美聯儲是如市場預期的那樣從9月份開始逐步退出量化寬松政策，還是在此后的10月份或者12月份開始采取行動，經濟表現仍然是非常重要的。美聯儲內部對于具體退出時間的分歧正說明了美國經濟仍需要證明自己，因此，接下來幾個月的數據值得關注。

　　預計QE退出仍在9月

　　此次會議紀要并未對美聯儲首次退出QE的時間做出明示，但是一些市場人士仍認為，這一時間會是9月份。
　　高盛在對此次會議紀要進行點評時表示，美聯儲很可能在9月會議上收縮資產購買計劃，同時會加強前瞻指引。高盛表示，盡管幾乎所有委員會委員都同意在7月改變資產購買計劃的規模并不合適，但對于每位委員預期的描述并不清晰。“多位”參會者(包括沒有投票權的委員)指出，至少在“市場對于貨幣政策未來路徑的預期，包括對于資產購買計劃和聯邦基金利率變化的預期，與他們自己的預期非常一致”。因此，高盛認為會議紀要透露的信息與9月放緩QE一致，當然這并不確定。
　　路透的一項調查也顯示，被調查的經濟學家中，有65%認為美聯儲將在今年9月份開始縮減購債規模。