若以最近的標準來衡量，上周是歐盟銀行業(yè)值得歡慶的日子。包括幾家西班牙和法國銀行在內(nèi)的一些歐洲銀行發(fā)布了不錯的業(yè)績。另外，巴克萊和德意志銀行這兩家對監(jiān)管機構(gòu)的增資要求最為抵觸的銀行也做出了讓步。此外，就連英國的萊斯銀行也表示，將很快與監(jiān)管機構(gòu)就派息一事展開商談。這將是該行2008年以來的首次派息。
    市場已注意了這點。跟蹤47家歐洲大型銀行的歐洲斯托克600指數(shù)銀行分類指數(shù)過去一年累計上漲逾40%。一些市場策略師建議客戶在投資組合中增持歐洲銀行類股，稱歐洲的金融股相對于其他類股更便宜。
    但在確定銀行股的確便宜還是另有內(nèi)因前，投資者應考慮以下三個因素：利潤、資產(chǎn)質(zhì)量和不斷變化的監(jiān)管框架。
    歐洲銀行業(yè)利潤增長很大程度上是受貸款損失撥備減少提振，這雖表明企業(yè)和個人借款人的財務狀況正在好轉(zhuǎn)，但從中幾乎看不出任何利潤強勁增長的勢頭。
    如果歐盟經(jīng)濟的確在擺脫衰退低潮，銀行業(yè)的收入和利潤情況將會受到提振。但問題是銀行業(yè)自身能否變得足夠穩(wěn)健，從而充分享受經(jīng)濟復蘇帶來的好處。
    這就要看資產(chǎn)質(zhì)量以及此前采取的修復資產(chǎn)負債表的行動了。雖然銀行的股價已上升，但其中一些銀行在增資方面進展緩慢。
    不斷變化的監(jiān)管框架是另一個要考慮的因素。歐美監(jiān)管機構(gòu)過去幾個月還一直要求銀行業(yè)重視基于內(nèi)部風險模型的債務指標，但現(xiàn)在又開始青睞“杠桿率”指標。采用該指標能更直接而真實地衡量銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，但結(jié)果是歐洲銀行業(yè)需要縮減的資產(chǎn)規(guī)模或許超出了自身及其股東的預期，這將降低銀行業(yè)通過派息或股票回購向投資者返還現(xiàn)金的可能性。