“6月初，發改委相關領導和國家開發銀行高層有過一次面談，圍繞著怎么把地方城投企業發債后的資金使用風險監控到，而不僅僅是監管企業債的前端審批�！�8月6日，一位知情人士對記者透露。
他說，此后一個創新設想出爐——將城投公司企業債和項目貸款結合，由國開行承接審批后企業債的后期資金使用監管，做到債貸資金統一監控、同步到位。
記者獨家獲悉，國開行初步決定在全國城投公司客戶中遴選5家作為首批試點，包括湖南、安徽等地。
近期，岳陽市城市建設投資有限公司（下稱“岳陽城投”）拔得頭籌，“13岳陽城投債”發行上市流通，成為國內首只“債貸組合”試點企業。債券募集資金主要用于岳陽云夢新城等11個棚戶區改造項目。
岳陽城投試水：18+8
國開行此前在這項目上已有貸款，此后會根據8億元總體額度來提供后續資金。不過，貸款多為3、5年。
“13岳陽城投債”規模為18億元，期限7年，由國開集團旗下國開證券擔任主承銷商。
之所以選定岳陽城投，一位接近此次債券發行的財務人士透露，一方面，自1999年岳陽城投成立以來，國開行與其合作已有十多年，對其相當了解。國開行是岳陽城投的主要貸款行，占其總貸款的一半以上。
另一個契機是，6月26日，國務院常務會議提出金融要支持棚戶區改造，而岳陽城投此次債券資金的募投項目，恰好主要為棚戶區改造和保障房建設。
“6月中旬開始，國開行就牽頭做這個項目。國開行湖南分行為此專門準備了兩份報告，一份是關于岳陽城投債務的風險排查報告，對現有債務和岳陽市財政、岳陽城投營收做了分析；另一份是關于岳陽城投的未來融資規劃，包括公司負債狀況，企業發展能力及未來融資規模等�！鄙鲜鋈耸糠Q。
此后，這兩份報告被提交至監管部門。同時提交的還有岳陽城投的債務自查報告，這份報告系根據發改委1177號文件，對岳陽城投負債情況重新梳理，包括第一期債券（2009年岳陽城投企業債）使用情況，財務狀況、利潤狀況等。
7月初，國家發改委批復了岳陽城投發行“13岳陽城投債”。
“這一期債券最終發行獲得了2.1倍認購，認購總資金超過36億元，機構很積極。最終發行利率為6.05%，低于市場同類債券�！鄙鲜鲐攧杖耸客嘎�。
記者觀察，此期試點債券不同之處在于，打包直接融資和間接融資，募投項目資金不光來自于債券，銀行貸款也同步到位，即國開行8億項目貸款；此外，最重要的是，國開行充當了“綜合融資協調人”。
根據“13岳陽城投債”募集說明書，本期債券擬投資項目16個，包括11項棚戶區改造項目、4項配套設施項目和1項水治理工程，項目總投資33.71億元，擬使用債券資金18億、國開行貸款8億元。
“國開行此前在這項目上已有貸款，此后會根據8億元總體額度來提供后續資金。不過，貸款多為3、5年，不是直接和債券7年期限相匹配。”上述財務人士稱。
“協調人”角色
國開行有義務向岳陽城投提示債務風險，接到風險提示以后，岳陽城投必須調整資產負債結構，強化償債能力。
“這期試點債券最大創新，實際上在于，選定了國開行為綜合融資協調人。”上述知情人士稱。
根據募集說明書，岳陽城投與國開行湖南省分行、岳陽市政府簽訂的《岳陽市城市建設投資有限公司綜合融資服務協議》，聘請國開行湖南分行擔任綜合融資協調人。
“綜合融資協調人”角色，一方面是發揮國開行在中長期信貸、融資平臺債務管理和債券發行承銷領域的綜合優勢。
主要表現在，在這個服務協議框架下，以后岳陽城投的融資，比如抵押貸款、債券融資，在同等條件下優先選擇國開集團，岳陽城投提出融資需求后，國開行要協助開展融資工作；同時，國開行要求岳陽城投每年提供一份融資報表，沒有國開行書面同意，在對外的融資事宜中，不聘請第三方作為融資牽頭方、協調方。
例如，債券承銷首選國開證券，這樣將岳陽城投主體優勢和國開行融資優勢相結合。
另一方面，協調人的角色為風險提示，即協助岳陽城投在債券存續期內強化包括貸款、債券在內整體債務風險管理。
這份協議約定，“國開行有義務向岳陽城投提示債務風險，同時，在接到風險提示以后，岳陽城投必須調整資產負債結構，強化償債能力”。
記者獲悉，綜合融資協調人的角色不僅適用于此次試點的棚戶區項目融資，而是針對未來一段時間內岳陽城投企業融資活動。
“國開行對岳陽城投融資總量的安排和掌握，以及對債務風險的預警，契合了發改委對城投公司企業債券后續管理的要求，將風險防線延伸至發債后�！鄙鲜鲋槿耸糠Q。
實際上在這種模式下，國開行就有動能把發債募集資金，像其自身貸款一樣來監管使用，無形中起到了一個擔保的作用。
“這期債券的利率市場反應很好，說明市場認可這種模式，發改委和國開行已醞釀擴大試點范圍。目前，國開證券正在安徽銅陵操作試點。”上述知情人士稱。
東部某省份地方銀監局不久前的一次監管會議提出，將地方平臺融資進行全口徑監測，包括貸款、債券、信托、集資等，全面掌握平臺公司融資總量。
“債貸組合有將債貸資金統一監控，實際上就是嘗試將平臺債務進行總量管理和約束�！鄙鲜鲋槿耸糠Q。