取消銀行貸款下限的新政策剛剛落地，銀行再融資方案就隨之開閘。日前，醞釀了兩年的招商銀行再融資方案終于拿到了證監(jiān)會的發(fā)行批文。
隨著房地產(chǎn)企業(yè)再融資重啟和銀行業(yè)再融資獲批，市場擔(dān)憂這可能引發(fā)再融資的群體效應(yīng)，Ａ股流動性壓力不可避免。同時，在此背景下，銀行再融資重啟或也反映出銀行正在加速備戰(zhàn)利率市場化沖擊。
招行配股方案塵埃落定
繼房地產(chǎn)企業(yè)再融資重啟后，銀行業(yè)融資大門也再次推開。招商銀行２４日發(fā)布公告稱，證監(jiān)會已批準(zhǔn)該行３０．７４億股Ａ股配股申請，批文有效期為６個月。
據(jù)悉，招行此次再融資是２０１１年９月推出的３５０億元Ａ＋Ｈ再融資計劃的一部分，遲遲未獲得批文的配股融資計劃時隔兩年后終于“塵埃落定”。根據(jù)招行公布的再融資方案粗略估計，招行此番配股融資總額約為２８５億元。
招行再融資獲批的時間點超出市場預(yù)期，此前受制于市場和銀行股的持續(xù)低迷，再融資一直未獲監(jiān)管層的最后放行。
“按照Ａ股計劃上限完成配售并以相同股份比例進行Ｈ股配售，則總計將增加招行總股本１７％。”平安證券銀行業(yè)分析師勵雅敏測算。
由于銀行股再融資金額比較巨大，對市場造成了一定沖擊。消息公布后連續(xù)兩個交易日，銀行股均出現(xiàn)下跌。其中，招商銀行兩個交易日累計下跌２％。
勵雅敏認為，雖然配股短期內(nèi)可能會對資本市場造成一定沖擊，部分機構(gòu)投資者可能會考慮減持從而對招行股價略有下行壓力。但就中長期而言，招行資本充足率提前達到監(jiān)管要求后其規(guī)模增速的瓶頸將有所突破。
“抽血效應(yīng)”或不可避免
招行再融資獲批引發(fā)了市場擔(dān)憂，還有不少銀行都在等待好的時間窗口進行再融資。事實上，這并非銀行年內(nèi)再融資的第一單。２０１２年１１月，證監(jiān)會審核通過了興業(yè)銀行非公開發(fā)行Ａ股股票的申請，核準(zhǔn)其非公開發(fā)行不超過１９．１５億股新股。今年１月９日，興業(yè)銀行以每股１２．３６元的價格順利定向增發(fā)。今年２月７日民生銀行獲銀監(jiān)會、證監(jiān)會批復(fù)準(zhǔn)許在Ａ股市場公開發(fā)行人民幣２００億元可轉(zhuǎn)債。
有市場人士猜測，銀行業(yè)再融資的群體效應(yīng)可能被激發(fā)。若與隨時可能重啟的ＩＰＯ相疊加，引發(fā)的抽血效應(yīng)不可避免。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，去年和今年銀行再融資市場相對平靜，明年后年可能會釋放，預(yù)計后年銀行再融資的壓力會明顯增大。
事實上，２０１３年上半年，與Ａ股ＩＰＯ“冰封”形成鮮明對比的是，再融資市場持續(xù)活躍。但并非所有的再融資利好股價，其中超過五成跌破其當(dāng)初增發(fā)價格，金融股首當(dāng)其沖，興業(yè)銀行自增發(fā)以來股價下跌１０％，興業(yè)證券則下跌２０％。而上漲的個股以中小板為主，歐非光、建新礦業(yè)等股價翻番。
銀行如何應(yīng)對利率市場化沖擊？
貸款利率下限取消后，利率市場化進程提速，就差最關(guān)鍵的存款利率放開一步。利率市場化趨勢下，常年坐吃“利差”就能賺得盆滿缽滿的銀行將受到重大沖擊，而利潤增速的下滑無疑也令銀行內(nèi)生的資本補充能力受限。在此背景下，銀行再融資重啟或許可以反映出銀行正在加速備戰(zhàn)利率市場化沖擊。
“利率市場化將抬高銀行資金成本，例如去年兩次擴大存貸款利率浮動空間后，各家銀行均或多或少上浮了存款利率。此外，利率市場也壓低了銀行貸款收益，由于競爭激烈，很多企業(yè)客戶尤其是優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)客戶肯定會要求銀行更大幅度的利率下浮。”農(nóng)業(yè)銀行宏觀研究員付兵濤指出，面對利差收窄，一些銀行可能會期待通過做大規(guī)模來“以量補價”，因此銀行的存貸款規(guī)模擴張也會受限。
國際經(jīng)驗表明，利率市場化前后，商業(yè)銀行利差一般要經(jīng)歷“先降后升”、最后逐漸穩(wěn)定的過程。專家認為，利率市場化后，盡管多個國家都曾出現(xiàn)過部分中小銀行出現(xiàn)困難甚至破產(chǎn)倒閉的情況，但利率市場化將使銀行業(yè)獲得更大的自主定價空間，增加了銀行的危機感和轉(zhuǎn)型動力，大多數(shù)銀行會被倒逼通過內(nèi)部挖掘、管理提升、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、加大創(chuàng)新等方式走上新的可持續(xù)發(fā)展之路。