最近，T+0的傳聞再次襲擊A股市場(chǎng)。T+0交易最大的好處就是當(dāng)天買進(jìn)的股票當(dāng)天可以賣出，而且一天之中可以進(jìn)行多次這樣的操作，它可以最大限度地發(fā)揮資金的使用效率，也可以讓投資者在發(fā)現(xiàn)操作錯(cuò)誤的情況下及時(shí)糾錯(cuò)。所以在實(shí)行T+0交易的情況下，股票的交易量會(huì)放大，市場(chǎng)的交易會(huì)相對(duì)活躍。
雖然T+0可以活躍市場(chǎng)，甚至引發(fā)股市短期的炒作激情，但總體說(shuō)來(lái)，T+0對(duì)市場(chǎng)的提振作用是非常有限的。一個(gè)明顯的現(xiàn)實(shí)，1995年之前A股市場(chǎng)是實(shí)行T+0交易的，但就是在T+0交易的背景下，上證指數(shù)創(chuàng)出了325點(diǎn)的歷史最低點(diǎn)。并不是說(shuō)在T+0交易的背景下，股市就不會(huì)下跌了。
T+0解決不了A股市場(chǎng)重融資的頑疾。從T+1到T+0只是交易回轉(zhuǎn)機(jī)制的一種改變，它并不改變股市的基本面。比如說(shuō)，中國(guó)股市一直都是一個(gè)重視融資的市場(chǎng)，對(duì)投資者利益的保護(hù)則缺少有效的措施。而T+0顯然解決不了這個(gè)問(wèn)題。即便T+0了，中國(guó)股市為融資者服務(wù)的本質(zhì)并不會(huì)發(fā)生任何的改變。又比如說(shuō)，A股上市公司缺少投資價(jià)值，上市公司現(xiàn)金分紅的回報(bào)率甚至比銀行存款的利率還低，其中不少上市公司甚至還是常年不進(jìn)行利潤(rùn)分配的“鐵公雞”。在這種情況下，就算股市T+0交易，這也絲毫不能增加股票的投資價(jià)值。
不僅如此，股票的投資價(jià)值不僅不會(huì)因?yàn)門+0而增加，相反還會(huì)因?yàn)門+0而減少。因?yàn)楣善钡念l繁操作只會(huì)增加投資成本，在上市公司現(xiàn)金分紅不變的情況下，投資者的持股成本越高，其投資回報(bào)就越低。
T+0交易下的頻繁操作對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)未必是一件好事。因?yàn)樵诖笈Ｊ斜尘跋拢顿Y者頻繁操作，可能會(huì)讓投資者撿了芝麻而丟掉西瓜。在熊市背景下投資者頻繁操作，則只會(huì)增加投資者的損失。因此，T+0交易有可能是以“保護(hù)投資者”之名來(lái)?yè)p害投資者利益。因?yàn)門+0的真正受益者是券商，而不是投資者。
也許融資融券的悲劇是值得投資者銘記的。融資融券的推出當(dāng)初也被券商美化為是“放大杠桿、放大收益”。投資者在沒(méi)有資金的情況下可以向券商融資，在沒(méi)有股票的情況下可以向券商融券，這樣的好事當(dāng)然是投資者求之不得的。投資者如果操作正確，那將是漲跌都能賺錢的一樁美事，它將確實(shí)會(huì)為投資者“放大收益”。但實(shí)際情況如何呢？據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，今年上半年，有超過(guò)九成參與兩融業(yè)務(wù)的客戶出現(xiàn)不同幅度的虧損。即便是將時(shí)間拉長(zhǎng)至3年，也有六成以上的投資者敗走兩融市場(chǎng)。如銀河證券的一位客戶，做了3年的兩融業(yè)務(wù)，資產(chǎn)規(guī)模由當(dāng)初的300萬(wàn)元縮水到90萬(wàn)元。當(dāng)初被輿論方面稱為“漲跌都能賺錢”的融資融券，如今卻成了投資者的“財(cái)富絞肉機(jī)”。這樣的悲劇不排除將在T+0交易中上演。也許融資融券的今天就是T+0的明天。
所以，作為投資者，不能因?yàn)橛辛薚+0就可以為了交易而交易，而更應(yīng)該把T+0交易作為一種防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，主要用于糾正自己投資過(guò)程中所出現(xiàn)的錯(cuò)誤。