今年上半年，日本宏觀經濟形勢在首相安倍晉三政府的所謂“安倍經濟學”下呈現出復蘇增強態勢，同時，副作用隨之顯現，其長期正面效果受到廣泛質疑。
　　去年１２月上臺以來，安倍推出以“大膽的金融政策，靈活的貨幣政策，有力的經濟增長戰略”為三大支柱的所謂“安倍經濟學”。今年１月１５日，日本政府通過補充預算案出臺超過１０萬億日元（約９９４億美元）的緊急經濟對策。４月４日，日本央行宣布超寬松貨幣政策，決定兩年內將基礎貨幣擴大一倍。６月１４日，安倍政府正式出臺以放松行政管制、刺激民間投資為重心的經濟增長新戰略。至此，“安倍經濟學”的三支箭已全部射出。

　　近期數據亮麗

　　從最新公布的數據看，“安倍經濟學”對日本經濟的提振效果可謂立竿見影。６月１０日，日本內閣府公布的修正數據顯示，第一季度國內生產總值（ＧＤＰ）按年率計算增長４．１％，高于此前３．５％的初步預測。對于長期低迷的日本經濟來說，這已堪稱“高增長”。
　　其他一些主要經濟指標看起來也很亮麗：５月日本工礦業生產指數環比上升０．２％，為連續４個月上升；零售業銷售額同比增０．８％，是５個月來首現同比增長；新開工住宅數量同比增１４．５％，為連續９個月增長。
　　日本央行７月１日公布的企業短期經濟觀測調查（日銀短觀）顯示，６月日本制造業大企業信心指數比上次調查上升１２點，也是２０１１年９月以來首次出現正值。
　　國際貨幣基金組織４月發布的經濟展望報告中，將今年日本經濟增長率上調到１．６％。而前不久，日本經濟研究中心預測，２０１３年度日本ＧＤＰ增長有望達到２．６％。

　　副作用呈現

　　迄今，“安倍經濟學”最直觀的效果體現在日元大幅貶值和股市大幅上漲。從去年１２月安倍上臺以來，日元貶值幅度超過２０％，股市上漲約７０％。
　　日元貶值和股票市值飆升對日本企業業績的提振效果明顯，東京證券交易所一板上市公司公布的上財年決算財報中，超過七成企業上調了經營利潤。受益于日元貶值和美國市場好轉，５月日本出口額同比增１０．１％。第一季度，日本個人消費需求旺盛，部分也歸功于股市上漲帶來的財富效應。
　　不過，“安倍經濟學”的副作用正在開始呈現。
　　首先，超寬松貨幣政策加劇了市場波動。５月２３日，東京日經股指大跌超千點，拉開了日本股市連續大起大落的序幕；日本央行通過大量購入國債壓低長期國債收益率的預期未能實現；日元匯率則明顯受到美聯儲為主的海外央行政策和海外投資者心理的影響。
　　其次，“安倍經濟學”未能惠及中小企業和普通民眾。６月“日銀短觀”顯示，在大企業信心高漲同時，中小企業信心指數仍在負值徘徊。富裕階層享受到股票、地產升值帶來的財富效應，工薪階層則尚未看到薪水提高的可能。
　　此外，食品、日用品等進口物價上漲明顯，加大了中小企業的經營成本和普通消費者的生活負擔。

　　可持續性存疑

　　隨著市場動蕩和經濟變調，對“安倍經濟學”的質疑聲不斷響起。
　　首先，對于日本央行提出的兩年內實現２％的通脹目標，大多數日本經濟學者持懷疑態度。有“日元先生”之稱的原大藏省財務官榊原英資不久前就表示，這一目標基本只是“夢想”，這意味著超寬松貨幣政策將持續更長一段時期。早稻田大學經濟學家野口悠紀雄則指出，超寬松貨幣政策吸引了大量海外投機資金涌入，但并沒有吸引到投資資金。
　　而對于安倍政府的大規模財政刺激方案，市場則擔心將導致日本財政狀況進一步惡化。據日本政府估算，年底前政府債務占ＧＤＰ的比例將高達約２５０％。財政刺激計劃以及日本政府正在探討的企業投資減稅，可能讓公共財政更加入不敷出。
　　對于安倍政府出臺的經濟增長戰略中的眾多宏大目標，許多人也懷疑其可行性。過去十多年，日本歷屆政府反復出臺經濟增長戰略，許多對策是老生常談，成果有限。安倍政府這次提出的增長戰略中，在許多敏感領域，同樣未能真正切入痛處。
　　消費稅率上調也給“安倍經濟學”提出難題。日本政府預計將于１０月決定是否在明年４月啟動第一輪消費稅率上調，即從現在的５％上調至８％。安倍經濟智囊浜田宏一已經建議，為避免“安倍經濟學”中途夭折，不妨推遲上調消費稅率。但暫緩上調消費稅率將嚴重損害市場對日本國債和財政重建的信心，風險同樣巨大。
　　海外經濟動向是“安倍經濟學”面臨的另一大風險。從近期市場動態看，美國、中國的市場動態以及美聯儲政策動向一有風吹草動，日本金融市場就出現大幅波動。
　　日本瑞穗綜合研究所首席經濟學家高田創指出，“安倍經濟學”很大程度是在借美國經濟復蘇的“東風”，如果美國經濟和金融政策變異，日本不可避免會受到沖擊。此外，高田創強調，７月份參議院選舉后，安倍政府能否繼續專注于經濟課題、而不是修憲等政治課題，以及安倍能否管理好與亞洲鄰國的關系，也是市場關注的政策風險之一。