當(dāng)美國(guó)和中國(guó)這兩個(gè)全球最大的經(jīng)濟(jì)體同時(shí)調(diào)整政策方向時(shí)，出現(xiàn)一些顛簸將是在所難免的。目前看來(lái)，至少兩國(guó)央行調(diào)整的方向是相同的。短期內(nèi)這可能給投資者帶來(lái)一些沖擊，但從長(zhǎng)期看也許能夠推動(dòng)全球增長(zhǎng)再平衡。

　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，采取緊縮性的新舉措具有必然性。為應(yīng)對(duì)此前的全球金融危機(jī)，中國(guó)信貸投放連續(xù)四年大幅增長(zhǎng)。決策者們目前別無(wú)選擇，只能加強(qiáng)對(duì)銀行放貸的管制。美國(guó)方面，對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期促使美聯(lián)儲(chǔ)暗示，利率維持在極低水平的時(shí)代可能即將結(jié)束。

　　中國(guó)和美國(guó)均迎來(lái)政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能只是巧合，但不管怎樣，這種變化都會(huì)令原本可能已經(jīng)非常高的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇，特別是考慮到兩國(guó)的舉動(dòng)可能會(huì)給彼此帶來(lái)意料不到的沖撞。

　　目前，投資者已經(jīng)在擔(dān)心債券收益率的大幅上升，可能拖累美國(guó)增長(zhǎng)前景，抑制企業(yè)信心，并使房地產(chǎn)市場(chǎng)剛剛出現(xiàn)的復(fù)蘇受阻。在中國(guó)，短期利率出現(xiàn)飆升。資本流入的放緩是造成中國(guó)流動(dòng)性短缺的因素之一，而資金流入放緩一定程度上正源于人們對(duì)美國(guó)收緊貨幣政策的擔(dān)憂。

　　中國(guó)央行一名官員周二暗示，流動(dòng)性緊張的局面可能即將結(jié)束。雖然這一表態(tài)應(yīng)該能使金融系統(tǒng)短期壓力得到一定緩解，但中國(guó)仍需要去杠桿化。

　　中國(guó)信貸增長(zhǎng)和投資的減弱對(duì)于大宗商品出口國(guó)是壞消息，亞洲鄰國(guó)也將因此受到打擊。不過(guò)，美國(guó)復(fù)蘇的增強(qiáng)可能會(huì)幫助減輕這一轉(zhuǎn)變帶來(lái)的沖擊。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快可以提振全球需求，同時(shí)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)向更可持續(xù)和消費(fèi)推動(dòng)模式轉(zhuǎn)型爭(zhēng)取時(shí)間。