近日，IPO企業(yè)核查結(jié)果再次曝光，光大證券因保薦項(xiàng)目多次出現(xiàn)問題，再次被列“黑名單”。
洪波科技涉嫌IPO造假一事在外界已經(jīng)流傳已久，在當(dāng)?shù)赝缎腥σ咽枪_的秘密。證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，洪波科技在2010年利潤增長率高達(dá)101.98%情況下，2011年仍保持了12.31%的利潤增長率。但與公司業(yè)績(jī)高速增長形成鮮明對(duì)比的是，公司產(chǎn)能利用率卻并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，洪波科技母公司各類漆包線產(chǎn)能設(shè)計(jì)規(guī)模合計(jì)35000噸/年，包括其老廠、新廠全部產(chǎn)能在內(nèi)，2009年-2011年三年間的實(shí)際產(chǎn)量分別為22040.85噸、29470.96噸、28941.65噸，其產(chǎn)能利用率分別為62.97%、84.2%與82.69%。此外，除了高增長率，公司銷售收入也被質(zhì)疑虛構(gòu)。而洪波科技首發(fā)上市保薦代表人正是光大證券的伍仁瓞和宋財(cái)。
證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，該公司存在虛增銷售收入的重大財(cái)務(wù)造假嫌疑。
多家證券公司“中槍”
在首輪IPO財(cái)務(wù)核查中，光大證券被抽中5家保薦企業(yè)，分別為東方證券、天豐節(jié)能、洪波科技、鄭州光力科技及北京中礦環(huán)保科技。這意味著，在其被抽中的5家IPO企業(yè)中，已有兩家企業(yè)涉嫌重大財(cái)務(wù)造假。而在剛剛過去的3月，光大證券保薦代表人張曙華、王蘇華，因保薦項(xiàng)目康達(dá)新材2012年一季度營業(yè)利潤同比下降39.27%，被采取“3個(gè)月不受理與行政許可有關(guān)文件”的監(jiān)管措施。而在4月，光大證券香港分部因內(nèi)部監(jiān)控及監(jiān)督缺失受到譴責(zé)并被罰款120萬港元；同時(shí)，光大證券負(fù)責(zé)人員陳錦合因監(jiān)督及管理缺失，同樣受到譴責(zé)并被罰款40萬港元。
業(yè)界認(rèn)為，此次光大證券勢(shì)必讓證監(jiān)會(huì)處罰升級(jí)。不僅如此，光大證券不僅保薦項(xiàng)目連續(xù)出現(xiàn)問題，投行內(nèi)訌問題也連續(xù)升級(jí)，多名保代被曝出相繼離職。此前有媒體報(bào)道，去年以來，光大投行部已流失10位保薦代表人，保代流失率達(dá)17%。
對(duì)此等說法，光大證券并未正面給予本報(bào)回復(fù)。
光大證券被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，讓一場(chǎng)IPO財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴變得“風(fēng)生水起”。而對(duì)中介機(jī)構(gòu)的重罰更震動(dòng)著券商投行部門，整個(gè)業(yè)界生態(tài)正發(fā)生著改變。
肖鋼上任證監(jiān)會(huì)主席近三個(gè)月。從平安證券被開最嚴(yán)厲罰單，到南京證券[微博]及民生證券保薦代表人被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，無不讓資本市場(chǎng)感受到了一場(chǎng)嚴(yán)打風(fēng)暴來襲。
此前，平安證券已被處罰。萬福生科欺詐上市案將其保薦機(jī)構(gòu)平安證券推上風(fēng)口浪尖，證監(jiān)會(huì)的處罰令平安證券付出了代價(jià)。5月10日，證監(jiān)會(huì)公布萬福生科案的調(diào)查結(jié)果，平安證券保薦業(yè)務(wù)被暫停三個(gè)月，罰款7650萬元，保薦代表吳文浩、何濤除了罰款30萬元外，取消保薦資格和證券從業(yè)資格。
中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“保薦人是證券公司核心人才之一，對(duì)于公司IPO業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)有重要作用。證券公司保薦人批量流失不僅表明該公司在內(nèi)部結(jié)構(gòu)、監(jiān)察管理方面可能存在重大漏洞，還預(yù)示著公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力大幅削弱。保薦人是證券公司的‘軟實(shí)力’，儲(chǔ)備足夠多、足夠優(yōu)秀的保薦人是各大券商的重點(diǎn)工作。”
難逃調(diào)查的還有國信證券。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，國信證券2013年以來共有22個(gè)保薦項(xiàng)目終止審查，其中中小板11家、創(chuàng)業(yè)板9家、主板2家。從撤單比例來看，占其68家申報(bào)企業(yè)的三成以上。在國信證券保薦企業(yè)撤回名單中，不乏大眾熟知品牌企業(yè)，如順峰酒店、千禧之星、洪恩教育等知名企業(yè)。
除此之外，國信證券投行業(yè)務(wù)禍?zhǔn)虏粩啵?011年國信證券保薦上市的勤上光電和隆基股份業(yè)績(jī)變臉被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，兩名保代暫停保薦資格1年。
據(jù)中國網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，海通證券的撤單率最高，其次是國信證券，撤單項(xiàng)目占到保薦總數(shù)的三成以上，中信建投、民生證券排名第三、第四。
邊曉瑜認(rèn)為，“證券業(yè)保薦業(yè)務(wù)頻繁暴露問題，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管不嚴(yán)、處罰不力是證券業(yè)長期存在的問題，相關(guān)部門監(jiān)察失職是導(dǎo)致保薦項(xiàng)目問題百出的重要因素；另一方面，證券從業(yè)者資質(zhì)不高、能力不夠、缺乏嚴(yán)格的自律意識(shí)和職業(yè)操守，在工作過程中沒有盡職盡責(zé)的調(diào)查、督導(dǎo)，盲目追求IPO成功率的行為屢見不鮮。”
保薦人與企業(yè)間底線曖昧
保薦人是公司上市的關(guān)鍵角色。
銀河證券首席總裁顧問左小蕾此前接受媒體采訪時(shí)表示，IPO上市之前市場(chǎng)就在萎縮，未來的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有一定預(yù)見。業(yè)績(jī)同比下滑超過50％或者出現(xiàn)虧損，不是保薦人的水平問題，而是保薦人和企業(yè)在挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)底線和道德底線。
“一些保薦人對(duì)于IPO項(xiàng)目缺乏甄別，只管上市后收取巨額保薦費(fèi)，企業(yè)上市只管圈錢，上市以后業(yè)績(jī)下滑就尋找各種理由開脫責(zé)任。”
左小蕾表示，目前對(duì)保薦人的處罰大多為出具警示函，或暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。但這種處罰方式并不足以讓違法者付出與其獲利對(duì)等的代價(jià)，處罰流于形式。“對(duì)參與IPO企業(yè)過度包裝的保薦人等中介應(yīng)當(dāng)加大處罰力度，不要讓資本市場(chǎng)這個(gè)企業(yè)成長平臺(tái)變?yōu)椴糠制髽I(yè)的圈錢平臺(tái)。”
2003年底證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年5月公布第一批保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人，證券保薦制度開始正式在國內(nèi)推行。但在之后3年中，證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦人的處罰主要針對(duì)保薦代表人進(jìn)行談話提醒。而A股上市公司頻繁業(yè)績(jī)變臉、財(cái)務(wù)造假等問題時(shí)有發(fā)生。
在勝景山河一案中，證監(jiān)會(huì)向保薦機(jī)構(gòu)開出了“史上最嚴(yán)罰單”，即向保薦人平安證券出示警示函，并撤銷平安證券勝景山河項(xiàng)目?jī)擅炞直Ｋ]代表人資格。盡管該公司2013年3月10日發(fā)布公告稱，公安機(jī)關(guān)已經(jīng)介入調(diào)查，但到目前為止，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未對(duì)萬福生科的保薦人平安證券采取任何措施，僅是保薦代表人吳文浩、何濤被深交所通報(bào)批評(píng)。
某投行高管則表示，監(jiān)管層對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的考察更注重制度層面，比如風(fēng)控是否健全。如果不是保薦機(jī)構(gòu)本身存在的制度性問題，一般不會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)開出罰單。
但香港證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮近日公開表示，香港證監(jiān)會(huì)希望通過立法加強(qiáng)監(jiān)管保薦人。
對(duì)此，香港證監(jiān)會(huì)企業(yè)融資部執(zhí)行董事何賢通回應(yīng)表示，這次香港的立法建議跟新加坡做法一樣，違規(guī)行為也要承擔(dān)刑責(zé)。
中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜認(rèn)為：“監(jiān)而不查、查而不管、管而不懲、懲而不嚴(yán)、嚴(yán)而不速是證券業(yè)問題百出的根本原因，今年證監(jiān)會(huì)加大懲處力度才使諸多違法違規(guī)行為暴露出來，以往諸多問題都被概念炒作所掩蓋。因此，保薦項(xiàng)目的能否“干凈純潔”主要取決于監(jiān)管部門的態(tài)度，若當(dāng)前的監(jiān)察力度能夠一直延續(xù)，券商、保薦人、上市企業(yè)之間的‘貓膩’就有望曝光。”