5月制造業(yè)PMI意外回升至50.8%，整體走勢好于歷史同期，顯示當前經(jīng)濟運行基本態(tài)勢呈穩(wěn)中見升。不過值得注意的是，諸如就業(yè)指數(shù)等多個分項指數(shù)，仍處于50%的榮枯分水嶺下方，表明經(jīng)濟增長仍面臨不確定性。
經(jīng)濟增長略有起色
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局6月1日發(fā)布數(shù)據(jù)，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回升0.2個百分點。這一數(shù)據(jù)僅次于3月份50.9%的今年高點。
“5月份PMI指數(shù)小幅回升，PMI各組成指數(shù)總體平穩(wěn)，表明經(jīng)濟回穩(wěn)的態(tài)勢趨于明顯。”國研中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群說。
他分析稱，購進價格指數(shù)明顯提高，預示市場預期好轉(zhuǎn)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅提高，說明補充庫存的活動仍在繼續(xù)。
瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤也表示，受季節(jié)性因素影響，5月份的數(shù)據(jù)一般要低于4月份，但此次5月份略高于4月份，更顯出目前中國經(jīng)濟有一些起色。
汪濤認為，從分項數(shù)據(jù)來看，主要是生產(chǎn)環(huán)節(jié)走強，5月生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，比上月回升0.7個百分點，這其中主要是電氣機械器材制造業(yè)、計算機通信電子設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和化學纖維及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)產(chǎn)成品去庫存告一段落，訂單有所上升，生產(chǎn)有所恢復，但有些重工業(yè)，比如鋼鐵、化工等行業(yè)可能還處于去庫存階段。另外，出口訂單依然較弱，整體來看，經(jīng)濟有所恢復，主要是國內(nèi)的生產(chǎn)恢復速度比出口要快。
經(jīng)濟復蘇仍存不確定性
盡管PMI意外回升，但市場對經(jīng)濟增長前景的擔憂并未放松，不久前國內(nèi)外各大機構(gòu)紛紛下調(diào)二季度經(jīng)濟增長預期至8%以下。
張立群在分析5月份PMI數(shù)據(jù)時也強調(diào)，經(jīng)濟增長面臨的不確定因素仍然不容忽視。
從PMI分項指數(shù)來看，原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、購進價格指數(shù)皆處于榮枯分水嶺下方。
在衡量經(jīng)濟增長情況時，就業(yè)數(shù)據(jù)是一項重要參考指標。從PMI數(shù)據(jù)來看，今年以來制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)一直維持在榮枯分水嶺下方，5月份更跌至48.8%。
“企業(yè)訂單不足，去庫存去產(chǎn)能壓力大，沒企業(yè)會擴產(chǎn)招人”，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌指出，實體經(jīng)濟在去年4季度有所回升后，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最終會激發(fā)活力但在其效果顯現(xiàn)之前，必須承受經(jīng)濟增速下滑可能帶來的各種風險。
據(jù)悉，官方PMI樣本主要是國有大型企業(yè)，但匯豐PMI樣本則多以小企業(yè)和出口企業(yè)為主。稍早公布的5月匯豐PMI初值降至49.6，七個月來首次跌破榮枯分水嶺，匯豐PMI與官方PMI走勢“分道揚鑣”說明，當前大型企業(yè)恢復情況較好，而小企業(yè)和出口企業(yè)處境仍艱難。
積極財政政策有望發(fā)揮更大作用
今年一季度經(jīng)濟增速7.7%，雖然高于年初設(shè)定的7.5%的經(jīng)濟增長目標，但經(jīng)濟再度放緩仍讓市場感到意外。國際貨幣基金組織(IMF)不久前，再度下調(diào)中國今年增長率預期至7.75%的同時，強調(diào)若實際增速低于其預測，建議中國采取財政刺激政策。
對此，北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長、原世界銀行首席經(jīng)濟學家林毅夫也指出，目前中國經(jīng)濟增長仍將由投資驅(qū)動，投資需更多依靠財政政策，而不是貨幣政策。
林毅夫認為，中國前兩輪積極財政政策，多投向高鐵、港口和機場等，但城市之間的基礎(chǔ)設(shè)施仍比較薄弱。而城市內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施，如地鐵、城市污水處理和環(huán)境保護等仍比較欠缺，投資空間很大。這些投資將產(chǎn)生很可觀的經(jīng)濟效益和社會效益。
交行首席經(jīng)濟學家連平則建議，未來政策重心可放在放活微觀方面。在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，要進一步加大結(jié)構(gòu)性減稅的力度，通過減稅等措施才能切實降低微觀企業(yè)的經(jīng)營成本，改善其盈利狀況并增強其對未來經(jīng)營的信心；加大減少和下放行政審批事項工作力度，加快中央財政預算支出的進度；加快收入分配改革進程、個人所得稅減免以及提高社保和工資的最低標準等以刺激消費。