分眾傳媒控股有限公司和亞信控股近期被收購(gòu)的新聞可能吸引了私募股權(quán)投資者的注意力。但是，投中資本董事總經(jīng)理馬峻提醒，在美國(guó)上市的中資企業(yè)退市然后重新上市的趨勢(shì)將開始降溫，估值套利的空間正在縮小。

馬峻稱，去年一系列欺詐指控曝光后，在納斯達(dá)克上市的中資公司一度被美國(guó)投資者拋棄。不過隨著利潤(rùn)和基本面的好轉(zhuǎn)，這些公司的估值已經(jīng)開始回升。與此同時(shí)，香港地區(qū)和中國(guó)大陸上市公司的估值開始下滑。在美上市的中資企業(yè)退市后，香港和大陸是它們重新上市的熱門地點(diǎn)。

一位私募股權(quán)投資者稱，大陸上市公司目前的本益比大致是10到13倍，而美國(guó)上市公司的本益比為20倍。

馬峻表示，私有化交易開始降溫，今年迄今只宣布了7樁私有化交易，數(shù)量低于上年同期的14樁。近期，紅杉資本中國(guó)基金牽頭的一個(gè)財(cái)團(tuán)向納斯達(dá)克上市的中國(guó)蔬菜生產(chǎn)商利農(nóng)國(guó)際發(fā)出私有化提議，對(duì)后者的估值約為1.83億美元。

私募股權(quán)投資者不再能夠指望私有化后的公司一定會(huì)在亞洲市場(chǎng)重新上市，因?yàn)閬喼奘袌?chǎng)的首次公開募股(IPO)活動(dòng)依舊低迷。比如，僅中國(guó)大陸就有約800家計(jì)劃上市的公司目前暫停了上市準(zhǔn)備活動(dòng)。

馬峻稱，兩三年前，投資者存在套利心態(tài)，希望能很快讓公司重新上市。但是現(xiàn)在他們已經(jīng)更加現(xiàn)實(shí)，私募股權(quán)投資必須有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，把這些交易當(dāng)作增長(zhǎng)投資。

近年來尚未出現(xiàn)被私有化的中資企業(yè)重新上市的案例。

私有化交易的熱度在本月升溫，在凱雷投資集團(tuán)、中信資本、FountainVest Partners等投資者組成的財(cái)團(tuán)的支持下，分眾傳媒完成了管理層收購(gòu)交易。與此同時(shí)，由中信資本牽頭的一個(gè)財(cái)團(tuán)提出收購(gòu)軟件公司亞信控股，黑石集團(tuán)尋求收購(gòu)中國(guó)技術(shù)外包公司文思海輝技術(shù)有限公司。